本文關(guān)鍵詞：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)證券化融資模式研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新,20世紀(jì)70年代最早出現(xiàn)在美國(guó)的住房抵押貸款市場(chǎng),起初用于解決住房抵押貸款的資金問(wèn)題,后來(lái)又被用于處理銀行的不良貸款。隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展,證券化資產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)展到知識(shí)產(chǎn)權(quán)、應(yīng)收賬款等領(lǐng)域,并在實(shí)踐中推進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在資產(chǎn)證券化的相關(guān)研究中,學(xué)者們普遍肯定該創(chuàng)新工具在提高資產(chǎn)流動(dòng)性、降低綜合融資成本、提高資本使用效率、分散風(fēng)險(xiǎn)、充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的融資作用及增加投資種類(lèi)等方面的作用。高新技術(shù)企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要組成部分,在其發(fā)展初期,資金需求量大,但其風(fēng)險(xiǎn)高、收益不穩(wěn)定、無(wú)形資產(chǎn)占比大的發(fā)展特點(diǎn)與銀行信貸等傳統(tǒng)融資方式的放款要求不匹配。因此,很多高新企業(yè)難以通過(guò)傳統(tǒng)融資方式解決資金困境,進(jìn)而影響成果轉(zhuǎn)化。本文基于這一問(wèn)題,在傳統(tǒng)融資模式基礎(chǔ)上,比較分析了介于嚴(yán)格股權(quán)與嚴(yán)格債券之間的優(yōu)先股、次級(jí)債及可轉(zhuǎn)債等融資方式,選擇優(yōu)先股作為高新企業(yè)的融資工具,再通過(guò)證券化設(shè)計(jì)達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本的目的。本文共分四步進(jìn)行分析:第一,利用Edward.Altman的Z值模型思想,構(gòu)建能反映各企業(yè)的盈利水平、償債水平及運(yùn)營(yíng)水平的一系列指標(biāo),通過(guò)因子分析,計(jì)算樣本企業(yè)的綜合得分,篩選出“健康”企業(yè);第二,充分利用資本市場(chǎng)上的信息,結(jié)合KMV模型,估算企業(yè)的預(yù)期違約率,以反映企業(yè)當(dāng)前的資信水平;第三,對(duì)優(yōu)先股進(jìn)行期限、股息率及其他條款的限制性假設(shè),構(gòu)造虛擬優(yōu)先股池;第四,結(jié)合優(yōu)先股池,劃分利率-期限結(jié)構(gòu)并對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)金流分析,設(shè)計(jì)證券化產(chǎn)品。至此本文完成從企業(yè)篩選、預(yù)期違約率估算、優(yōu)先股池構(gòu)造、現(xiàn)金流分析到證券化產(chǎn)品等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)證券化過(guò)程的完整設(shè)計(jì)。
【關(guān)鍵詞】：優(yōu)先股 資產(chǎn)證券化 因子分析 KMV模型 現(xiàn)金流分析
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F276.44;F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.3 主要研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足15-16
• 第2章 高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展及融資問(wèn)題16-28
• 2.1 高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀16-18
• 2.2 新技術(shù)企業(yè)資金需求特點(diǎn)18-19
• 2.3 高新企業(yè)傳統(tǒng)融資模式19-21
• 2.4 高新技術(shù)企業(yè)準(zhǔn)權(quán)益類(lèi)融資方式21-27
• 2.5 本章小結(jié)27-28
• 第3章 權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)證券化28-36
• 3.1 資產(chǎn)證券化概述28-29
• 3.2 資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論29-31
• 3.3 證券化的資產(chǎn)條件31-32
• 3.4 資產(chǎn)證券化的參與主體及其運(yùn)作32-33
• 3.5 權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)證券化33-35
• 3.6 本章小結(jié)35-36
• 第4章 構(gòu)建資產(chǎn)池36-45
• 4.1 構(gòu)建資產(chǎn)池的相關(guān)理論依據(jù)36-42
• 4.2 篩選原始權(quán)益人42-43
• 4.3 資產(chǎn)池構(gòu)建的相關(guān)假設(shè)43-44
• 4.4 本章小節(jié)44-45
• 第5章 權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)45-63
• 5.1 優(yōu)先股發(fā)行主體企業(yè)的篩選45-51
• 5.2 企業(yè)違約率估計(jì)及資產(chǎn)池構(gòu)造51-54
• 5.3 現(xiàn)金流分析54-62
• 5.4 本章小結(jié)62-63
• 第6章 結(jié)論與建議63-65
• 參考文獻(xiàn)65-69
• 攻讀碩士期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況69-70
• 致謝70-71

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