本文關(guān)鍵詞：隨機(jī)波動(dòng)模型的擴(kuò)展:理論與中國(guó)股市的實(shí)證

  更多相關(guān)文章： 混合分布假設(shè)模型 信息到達(dá)過(guò)程 流動(dòng)性

【摘要】：傳統(tǒng)隨機(jī)波動(dòng)模型(SV模型)僅從宏觀基本面角度揭示了潛在波動(dòng)的隨機(jī)性。本文基于修正混合分布假設(shè)模型(即MMDH模型),將單因素SV模型拓展為兩因素隨機(jī)波動(dòng)模型,并賦予每個(gè)波動(dòng)因素新的經(jīng)濟(jì)意義解釋。通過(guò)對(duì)中國(guó)股市高頻數(shù)據(jù)和日數(shù)據(jù)進(jìn)行了校準(zhǔn)分析,所得校準(zhǔn)結(jié)果與理論假設(shè)保持一致,并發(fā)現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)與信息到達(dá)過(guò)程和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)均成正相關(guān)。最后,本文使用有效矩估計(jì)方法(EMM)比較了兩因素SV模型和傳統(tǒng)SV模型,其模型擬合統(tǒng)計(jì)量顯示前者絕對(duì)優(yōu)于后者;其得分t比率表明宏觀因素控制波動(dòng)的持久性,而市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性因素主要決定波動(dòng)的厚尾性。
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)金融發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 混合分布假設(shè)模型 信息到達(dá)過(guò)程 流動(dòng)性
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言隨機(jī)波動(dòng)模型(SV模型)是刻畫(huà)金融資產(chǎn)收益序列分布的“厚尾性”和“持久性”等典型特征的基本模型,同時(shí)它也是風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)定價(jià)和資產(chǎn)配置的基本分析工具。初始SV模型由Taylor(1982)首先提出。它的前身是Clark(1973)提出的混合分布假設(shè)模型(MDH模型)。在有效市場(chǎng)假

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本文編號(hào)：762300