分拆上市屬于收縮型資產(chǎn)重組方式,具體是指母公司將其經(jīng)營(yíng)某個(gè)業(yè)務(wù)板塊的子公司分拆出來(lái)獨(dú)立上市。它不僅可以減少母公司由于多元化經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的負(fù)協(xié)同效應(yīng),還能提高管理效率,優(yōu)化內(nèi)部資源配置,促進(jìn)母子公司的專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。分拆上市起源于20世紀(jì)80年代,并逐漸在西方發(fā)達(dá)國(guó)家掀起了一股熱潮,而我國(guó)分拆上市興起的時(shí)間相對(duì)較晚,直到2000年同仁堂股份將同仁堂科技分拆至港交所上市,才拉開(kāi)了我國(guó)分拆上市的序幕。2004年,我國(guó)證監(jiān)會(huì)首次出臺(tái)政策對(duì)境內(nèi)公司分拆子公司至境外上市的行為進(jìn)行了規(guī)范,但對(duì)境內(nèi)上市尚未提及。直到2019年12月,我國(guó)證監(jiān)會(huì)才出臺(tái)相關(guān)政策,對(duì)分拆子公司至境內(nèi)上市提供了引導(dǎo)和規(guī)范。隨著我國(guó)分拆上市政策的不斷完善,監(jiān)管部門(mén)對(duì)分拆上市態(tài)度的日漸緩和,未來(lái)我國(guó)將會(huì)有更多的公司選擇分拆上市。由此可見(jiàn),對(duì)分拆上市的研究很有必要。由于我國(guó)資本市場(chǎng)不夠完善,分拆上市的興起晚且仍處于探索和嘗試階段,缺乏具有典型意義的案例,使得國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于分拆上市的學(xué)術(shù)研究還存在一定的局限性。國(guó)內(nèi)學(xué)者不僅在分拆上市路徑方面的研究較少,在研究分拆上市的動(dòng)因和績(jī)效時(shí),大多數(shù)僅從母公司或子公司的角度入手,鮮有學(xué)者同時(shí)研究母子公司...

【文章頁(yè)數(shù)】：83 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 分拆上市的動(dòng)因研究
        1.2.2 分拆上市的路徑選擇研究
        1.2.3 分拆上市的績(jī)效研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文框架
2 分拆上市的理論概述
    2.1 分拆上市的相關(guān)概念
        2.1.1 分拆上市的定義
        2.1.2 分拆上市的模式
    2.2 分拆上市的動(dòng)因
        2.2.1 獲得企業(yè)估值溢價(jià)
        2.2.2 拓寬融資渠道
        2.2.3 專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)
        2.2.4 激勵(lì)管理層
    2.3 分拆上市的路徑
        2.3.1 分拆方式
        2.3.2 上市地點(diǎn)
        2.3.3 上市方式
    2.4 分拆上市績(jī)效的分析方法
        2.4.1 市場(chǎng)績(jī)效的分析方法
        2.4.2 財(cái)務(wù)績(jī)效的分析方法
    2.5 分拆上市的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 信息不對(duì)稱(chēng)理論
        2.5.2 融資策略理論
        2.5.3 核心化戰(zhàn)略理論
        2.5.4 管理層激勵(lì)理論
3 融創(chuàng)中國(guó)分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的案例介紹
    3.1 案例公司介紹
        3.1.1 融創(chuàng)中國(guó)簡(jiǎn)介
        3.1.2 融創(chuàng)服務(wù)簡(jiǎn)介
    3.2 融創(chuàng)中國(guó)分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的背景
        3.2.1 房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展受限
        3.2.2 物業(yè)管理行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊
        3.2.3 房企分拆物業(yè)上市成為潮流
    3.3 融創(chuàng)中國(guó)分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的過(guò)程
        3.3.1 搭建紅籌架構(gòu),使離岸公司控制境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體
        3.3.2 股本重組,為分拆上市做準(zhǔn)備
        3.3.3 引入基石投資者,全球公開(kāi)發(fā)售
    3.4 融創(chuàng)中國(guó)分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的路徑選擇分析
        3.4.1 分拆方式的選擇分析
        3.4.2 上市地點(diǎn)的選擇分析
        3.4.3 上市方式的選擇分析
4 融創(chuàng)中國(guó)分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的動(dòng)因分析
    4.1 母公司層面的動(dòng)因
        4.1.1 緩解資金壓力
        4.1.2 實(shí)施核心化戰(zhàn)略
    4.2 子公司層面的動(dòng)因
        4.2.1 獲得更高估值
        4.2.2 拓寬融資渠道
        4.2.3 擴(kuò)大市場(chǎng)份額
        4.2.4 增強(qiáng)管理層激勵(lì)
5 融創(chuàng)中國(guó)分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的績(jī)效分析
    5.1 市場(chǎng)績(jī)效分析
        5.1.1 短期市場(chǎng)反應(yīng)
        5.1.2 長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效
        5.1.3 小結(jié)
    5.2 財(cái)務(wù)績(jī)效分析
        5.2.1 盈利能力
        5.2.2 償債能力
        5.2.3 營(yíng)運(yùn)能力
        5.2.4 成長(zhǎng)能力
        5.2.5 小結(jié)
    5.3 分拆上市績(jī)效變化的原因分析
        5.3.1 信息更加透明,促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)值提升
        5.3.2 母子公司專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng),各自培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
        5.3.3 融資渠道拓寬,充裕資金流改善償債能力
        5.3.4 管理層激勵(lì)增強(qiáng),間接提高了財(cái)務(wù)績(jī)效
6 研究結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 緩解資金壓力是母公司分拆上市的主要?jiǎng)右?br>        6.1.2 拓寬融資渠道和獲得更高估值是子公司分拆上市的主要?jiǎng)右?br>        6.1.3 分拆上市提高了融創(chuàng)中國(guó)的償債能力和成長(zhǎng)能力
        6.1.4 分拆上市提升了融創(chuàng)服務(wù)的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效
    6.2 研究建議
        6.2.1 公司應(yīng)立足自身發(fā)展戰(zhàn)略,理性分拆上市
        6.2.2 公司應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況,選擇合適的路徑
        6.2.3 公司應(yīng)加強(qiáng)后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理,促進(jìn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展
        6.2.4 監(jiān)管部門(mén)應(yīng)完善相關(guān)制度,滿(mǎn)足分拆上市需求
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3953159