新股發(fā)行定價(jià)及其抑價(jià)問題的研究得到了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,但對于新股的定價(jià)研究一般主要是集中在對新股抑價(jià)的解釋和會(huì)計(jì)信息含量的檢驗(yàn)方面,而這對于承銷商尤其是對于新興加轉(zhuǎn)軌市場中的我國承銷商在應(yīng)用中缺乏理論上的指導(dǎo)意義。我國的證券市場存在很多特有的性質(zhì),承銷商在實(shí)際承銷商過程中所急切需要的是適合我國特殊國情的,能夠切實(shí)提高定價(jià)水平的理論估值模型。這恰恰是國內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于新股價(jià)格行為研究的一個(gè)空白。在市場成熟度、發(fā)行制度等方面的差異又使得在我國研究新股發(fā)行價(jià)格的估值模型問題變得非常有價(jià)值。因而鑒于此,本文嘗試從我國眾多的中小投資者的非理性行為角度,嘗試著來刻畫我國的中小投資者是如何看待IPO(Initial Public Offering)的價(jià)格形成機(jī)理的。 另外IPOs抑價(jià)現(xiàn)象一直被認(rèn)為是新股領(lǐng)域甚至是證券市場上的熱點(diǎn)問題并得到眾多學(xué)者的關(guān)注,對IPOs抑價(jià)現(xiàn)象的正確解釋,需要對發(fā)行價(jià)與首日收盤價(jià)之間的關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)性研究,然而有關(guān)研究表明問題并非如此簡單。實(shí)質(zhì)上,這些現(xiàn)象涉及到信息不對稱、承銷商自身保護(hù)等諸多問題。通過建立不同的模型和假說試圖找出IPOs抑價(jià)的真正原因,盡管取得了一些成果,...

【文章頁數(shù)】：121 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究內(nèi)容
    1.3 研究思路和方法
    1.4 特色和創(chuàng)新
2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述
    2.1 國外IPO 理論研究現(xiàn)狀綜述
        2.1.1 不對稱信息模型
        2.1.2 制度原因理論
        2.1.3 所有權(quán)和控制權(quán)理論
        2.1.4 行為方法理論
    2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀綜述
    2.3 本章小結(jié)
3 投資者非理性行為
    3.1 引言
    3.2 認(rèn)知偏差
        3.2.1 代表性偏差
        3.2.2 易獲得性偏差
        3.2.3 錨定與調(diào)整偏差
        3.2.4 框架依賴偏差
    3.3 情緒和行為偏差
        3.3.1 過度自信
        3.3.2 過度反應(yīng)與反應(yīng)不足
        3.3.3 動(dòng)量效應(yīng)、反轉(zhuǎn)效應(yīng)、隔離效應(yīng)
        3.3.4 損失厭惡與稟賦效應(yīng)
        3.3.5 后悔厭惡
        3.3.6 心理帳戶
        3.3.7 羊群效應(yīng)和反饋策略
    3.4 本章小結(jié)
4 基于非理性投資者行為的IPO 價(jià)格形成機(jī)制
    4.1 引言
    4.2 中小投資者心態(tài)模型構(gòu)建
        4.2.1 投資者的基本心態(tài)模型
        4.2.2 基本心態(tài)模型的擴(kuò)展
    4.3 常用的IPO 估值模型
    4.4 詢價(jià)下基于投資者心態(tài)模型的IPO 價(jià)格形成機(jī)理
        4.4.1 基于投資者基本心態(tài)模型的IPO 價(jià)格形成機(jī)理
        4.4.2 基于擴(kuò)展的投資者心態(tài)模型的IPO 價(jià)格形成機(jī)理
    4.5 本章小結(jié)
5 基于非理性投資者行為的IPO 抑價(jià)理論分析
    5.1 引言
    5.2 基本假設(shè)和模型
        5.2.1 基本假設(shè)
        5.2.2 模型
    5.3 抑價(jià)分析
        5.3.1 假設(shè)只有一個(gè)壟斷的機(jī)構(gòu)投資者擁有全部IPO 股票
        5.3.2 n 個(gè)機(jī)構(gòu)投資者共同擁有IPO 股票
    5.4 本章小結(jié)
6 IPO 抑價(jià)中非理性交易行為存在的實(shí)證
    6.1 導(dǎo)言
    6.2 IPO 抑價(jià)的隨機(jī)前沿分析
        6.2.1 基于隨機(jī)前沿模型IPO 定價(jià)模型
        6.2.2 IPO 故意抑價(jià)程度的度量
        6.2.3 IPO 首日抑價(jià)的調(diào)整
    6.3 數(shù)據(jù)和變量的定義
        6.3.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選取說明
        6.3.2 假設(shè)和指標(biāo)說明
    6.4 實(shí)證分析
        6.4.1 IPO 故意抑價(jià)的驗(yàn)證
        6.4.2 調(diào)整后IPO 抑價(jià)和非理性行為的關(guān)系
    6.5 本章小結(jié)
7 中小投資者行為偏差和中國IPO 抑價(jià)實(shí)證研究
    7.1 引言
    7.2 中國中小投資者行為偏差的觀點(diǎn)
    7.3 數(shù)據(jù)的選取和處理
        7.3.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選取說明
        7.3.2 假設(shè)和指標(biāo)說明
    7.4 實(shí)證
        7.4.1 多元回歸模型
        7.4.2 回歸結(jié)果分析
    7.5 本章小結(jié)
8 結(jié)論與展望
    8.1 本文的主要結(jié)論
    8.2 本文的不足之處
    8.3 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
    8.4 有待進(jìn)一步研究的問題
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄



本文編號：3879265