發(fā)布時間：2023-10-02 03:55

　　產(chǎn)業(yè)園是一個城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級的重要載體,已經(jīng)成為城市必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施。全國各地爭相推動產(chǎn)業(yè)園建設(shè)發(fā)展,并把產(chǎn)業(yè)園建設(shè)作為催化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要舉措。同時產(chǎn)業(yè)園作為房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè),無論政府主導(dǎo)的還是市場主體參與建設(shè)的,在前期準(zhǔn)備、土地開發(fā)整備、拆遷安置、建設(shè)施工及安裝各環(huán)節(jié)都需要大量的資金投入。由于產(chǎn)業(yè)園帶有很強(qiáng)的公共屬性,以往主要以政府主導(dǎo)和國有大中型企業(yè)投資參與為主,但大量財政資金和國有資本參與園區(qū)建設(shè),占據(jù)大量資本,產(chǎn)業(yè)園區(qū)和地方經(jīng)濟(jì)后續(xù)發(fā)展動力和儲備不足,已進(jìn)行的資產(chǎn)證券化缺乏政策支持、既有法律框架和稅收政策限定,導(dǎo)致大部分優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)園變現(xiàn)渠道受阻,使新項目好項目建設(shè)資金缺口增大,產(chǎn)業(yè)園區(qū)再投資再建設(shè)無法高效循環(huán);傳統(tǒng)的銀行貸款和債權(quán)融資使得地方債風(fēng)險增高,杠桿率高。因此,新的融資渠道、良好的融資策略和資本運(yùn)作對產(chǎn)業(yè)園建設(shè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級至關(guān)重要。不動產(chǎn)投資信托基金(即Real Estate Investsent Trusts,簡稱REITs)作為一種新型不動產(chǎn)建設(shè)的融資工具,上世紀(jì)60年代最早出現(xiàn)在美國,經(jīng)過60多年的探索與發(fā)展,已經(jīng)成為全球不...

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于REITs概念和性質(zhì)的研究
        1.2.2 關(guān)于REITs功能、作用和融資動因的研究
        1.2.3 關(guān)于REITs類型、管理模式和交易結(jié)構(gòu)的研究
        1.2.4 關(guān)于REITs稅收問題的研究
        1.2.5 關(guān)于REITs融資效果和風(fēng)險控制的研究
        1.2.6 文獻(xiàn)綜述評述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的理論概述
    2.1 基礎(chǔ)設(shè)施REITs概述
        2.1.1 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的概念
        2.1.2 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的類型
        2.1.3 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)展階段
        2.1.4 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的融資動因
    2.2 基礎(chǔ)設(shè)施REITs的基本要素
        2.2.1 基礎(chǔ)資產(chǎn)
        2.2.2 參與主體
        2.2.3 交易結(jié)構(gòu)
    2.3 基礎(chǔ)設(shè)施REITs實(shí)施的一般過程
        2.3.1 選擇標(biāo)的資產(chǎn)
        2.3.2 成立公募基金募集資金
        2.3.3 設(shè)立資產(chǎn)支持證券
        2.3.4 投資限制
        2.3.5 管理模式
        2.3.6 稅收籌劃
        2.3.7 分配和退出機(jī)制
    2.4 基礎(chǔ)設(shè)施REITs理論基礎(chǔ)
        2.4.1 優(yōu)序融資理論
        2.4.2 權(quán)衡理論
        2.4.3 委托代理理論
        2.4.4 破產(chǎn)隔離理論
3 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用REIT融資案例介紹
    3.1 招商蛇口概況
        3.1.1 招商蛇口公司的基本情況
        3.1.2 招商蛇口的融資結(jié)構(gòu)
    3.2 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施REIT產(chǎn)品要素
        3.2.1 基礎(chǔ)資產(chǎn)概況
        3.2.2 交易結(jié)構(gòu)
    3.3 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施REIT的實(shí)施過程
        3.3.1 組建基礎(chǔ)資產(chǎn)項目包
        3.3.2 成立基金并募集資金
        3.3.3 設(shè)立資產(chǎn)支持證券
        3.3.4 稅收籌劃過程
        3.3.5 基金的收益分配與退出
4 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用REIT融資案例分析
    4.1 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施REITs融資的動因
        4.1.1 從行業(yè)層面來看,房地產(chǎn)行業(yè)杠桿率需要降低
        4.1.2 從企業(yè)層面來看,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要
        4.1.3 從REITs產(chǎn)品層面來看,基礎(chǔ)設(shè)施REITs具有融資優(yōu)勢
    4.2 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施REIT融資的實(shí)施特點(diǎn)
        4.2.1 選擇優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)
        4.2.2 設(shè)計SPV架構(gòu)
        4.2.3 進(jìn)行稅收籌劃
    4.3 招商蛇口產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施REITs融資的效果
        4.3.1 直接效果
        4.3.2 間接效果
5 研究結(jié)論與啟示
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 基礎(chǔ)設(shè)施REITs減輕了招商蛇口融資成本
        5.1.2 基礎(chǔ)設(shè)施REITs降低了招商蛇口的債務(wù)風(fēng)險
        5.1.3 引入SPV使交易結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜
        5.1.4 稅收籌劃存在不確定性
    5.2 研究啟示
        5.2.1 簡化基礎(chǔ)設(shè)施REITs交易結(jié)構(gòu),促進(jìn)良性發(fā)展
        5.2.2 出臺專項稅收優(yōu)惠及征管政策,消除基礎(chǔ)設(shè)施REITs稅收不確定性
        5.2.3 企業(yè)應(yīng)引入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,保障基礎(chǔ)設(shè)施REITs收益
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3850046