產業(yè)園是一個城市經濟發(fā)展、產業(yè)調整升級的重要載體,已經成為城市必不可少的基礎設施。全國各地爭相推動產業(yè)園建設發(fā)展,并把產業(yè)園建設作為催化經濟轉型的重要舉措。同時產業(yè)園作為房地產行業(yè)是典型的資金密集型產業(yè),無論政府主導的還是市場主體參與建設的,在前期準備、土地開發(fā)整備、拆遷安置、建設施工及安裝各環(huán)節(jié)都需要大量的資金投入。由于產業(yè)園帶有很強的公共屬性,以往主要以政府主導和國有大中型企業(yè)投資參與為主,但大量財政資金和國有資本參與園區(qū)建設,占據大量資本,產業(yè)園區(qū)和地方經濟后續(xù)發(fā)展動力和儲備不足,已進行的資產證券化缺乏政策支持、既有法律框架和稅收政策限定,導致大部分優(yōu)質基礎設施產業(yè)園變現渠道受阻,使新項目好項目建設資金缺口增大,產業(yè)園區(qū)再投資再建設無法高效循環(huán);傳統(tǒng)的銀行貸款和債權融資使得地方債風險增高,杠桿率高。因此,新的融資渠道、良好的融資策略和資本運作對產業(yè)園建設發(fā)展和經濟轉型升級至關重要。不動產投資信托基金(即Real Estate Investsent Trusts,簡稱REITs)作為一種新型不動產建設的融資工具,上世紀60年代最早出現在美國,經過60多年的探索與發(fā)展,已經成為全球不...

【文章頁數】：67 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關于REITs概念和性質的研究
        1.2.2 關于REITs功能、作用和融資動因的研究
        1.2.3 關于REITs類型、管理模式和交易結構的研究
        1.2.4 關于REITs稅收問題的研究
        1.2.5 關于REITs融資效果和風險控制的研究
        1.2.6 文獻綜述評述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 基礎設施REITs的理論概述
    2.1 基礎設施REITs概述
        2.1.1 基礎設施REITs的概念
        2.1.2 基礎設施REITs的類型
        2.1.3 基礎設施REITs的發(fā)展階段
        2.1.4 基礎設施REITs的融資動因
    2.2 基礎設施REITs的基本要素
        2.2.1 基礎資產
        2.2.2 參與主體
        2.2.3 交易結構
    2.3 基礎設施REITs實施的一般過程
        2.3.1 選擇標的資產
        2.3.2 成立公募基金募集資金
        2.3.3 設立資產支持證券
        2.3.4 投資限制
        2.3.5 管理模式
        2.3.6 稅收籌劃
        2.3.7 分配和退出機制
    2.4 基礎設施REITs理論基礎
        2.4.1 優(yōu)序融資理論
        2.4.2 權衡理論
        2.4.3 委托代理理論
        2.4.4 破產隔離理論
3 招商蛇口產業(yè)園基礎設施應用REIT融資案例介紹
    3.1 招商蛇口概況
        3.1.1 招商蛇口公司的基本情況
        3.1.2 招商蛇口的融資結構
    3.2 招商蛇口產業(yè)園基礎設施REIT產品要素
        3.2.1 基礎資產概況
        3.2.2 交易結構
    3.3 招商蛇口產業(yè)園基礎設施REIT的實施過程
        3.3.1 組建基礎資產項目包
        3.3.2 成立基金并募集資金
        3.3.3 設立資產支持證券
        3.3.4 稅收籌劃過程
        3.3.5 基金的收益分配與退出
4 招商蛇口產業(yè)園基礎設施應用REIT融資案例分析
    4.1 招商蛇口產業(yè)園基礎設施實施REITs融資的動因
        4.1.1 從行業(yè)層面來看,房地產行業(yè)杠桿率需要降低
        4.1.2 從企業(yè)層面來看,優(yōu)化資產結構和戰(zhàn)略轉型的需要
        4.1.3 從REITs產品層面來看,基礎設施REITs具有融資優(yōu)勢
    4.2 招商蛇口產業(yè)園基礎設施REIT融資的實施特點
        4.2.1 選擇優(yōu)質的基礎資產
        4.2.2 設計SPV架構
        4.2.3 進行稅收籌劃
    4.3 招商蛇口產業(yè)園基礎設施實施REITs融資的效果
        4.3.1 直接效果
        4.3.2 間接效果
5 研究結論與啟示
    5.1 研究結論
        5.1.1 基礎設施REITs減輕了招商蛇口融資成本
        5.1.2 基礎設施REITs降低了招商蛇口的債務風險
        5.1.3 引入SPV使交易結構較為復雜
        5.1.4 稅收籌劃存在不確定性
    5.2 研究啟示
        5.2.1 簡化基礎設施REITs交易結構,促進良性發(fā)展
        5.2.2 出臺專項稅收優(yōu)惠及征管政策,消除基礎設施REITs稅收不確定性
        5.2.3 企業(yè)應引入優(yōu)質標的,保障基礎設施REITs收益
參考文獻
致謝



本文編號：3850046