如果以收益率的波動(dòng)率來(lái)衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn),許多投資組合的效果就與其標(biāo)準(zhǔn)差高度相關(guān)。在確定的投資權(quán)重下,投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差僅與其協(xié)方差矩陣相關(guān),意味著投資組合的表現(xiàn)優(yōu)劣取決于模型輸入的協(xié)方差矩陣。因此有效地預(yù)測(cè)組合協(xié)方差矩陣對(duì)于投資組合模型至關(guān)重要,傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型僅采用歷史收益率的協(xié)方差矩陣作為模型協(xié)方差矩陣輸入,本文將結(jié)合不同的協(xié)方差矩陣預(yù)測(cè)方法與風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型,探索最適合于風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型的協(xié)方差矩陣預(yù)測(cè)方法。協(xié)方差矩陣有多種估計(jì)預(yù)測(cè)方法,本文采取了滾動(dòng)歷史回看法、Ledoit和Wolf收縮估計(jì)法與EWMA模型法來(lái)估計(jì)預(yù)測(cè)組合的協(xié)方差矩陣,再將不同預(yù)測(cè)方法所得的協(xié)方差矩陣輸入模型,得到改進(jìn)后的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型。進(jìn)一步地,將等權(quán)重資產(chǎn)配置模型,Markowitz均值-方差模型、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型、基于Va R的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型及改進(jìn)后的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型進(jìn)行比較分析。本文理論部分的研究重點(diǎn)在于探索如何將不同的協(xié)方差矩陣預(yù)測(cè)方法與風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型有效地進(jìn)行結(jié)合并實(shí)現(xiàn);實(shí)證部分研究重點(diǎn)在于對(duì)比分析各模型的回測(cè)效果,以驗(yàn)證模型改進(jìn)的可行性與有效性。通過(guò)實(shí)證研究,我們可以找到本文所提的幾種協(xié)方差矩陣預(yù)測(cè)方法與風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模...

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.緒論
    1.1 研究背景與目的
    1.2 文獻(xiàn)綜述
    1.3 創(chuàng)新與貢獻(xiàn)
    1.4 研究思路與結(jié)構(gòu)
2.風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度
    2.1 預(yù)測(cè)協(xié)方差
        2.1.1 滾動(dòng)歷史回看法
        2.1.2 收縮估計(jì)法
        2.1.3 EWMA模型預(yù)測(cè)法
    2.2 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值
3.資產(chǎn)配置模型理論
    3.1 等權(quán)重資產(chǎn)配置模型(Equal-Weight)
    3.2 馬科維茲均值-方差模型(Markowitz Mean-Variance)
    3.3 風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型(Risk Parity)
4.實(shí)證設(shè)計(jì)
    4.1 績(jī)效指標(biāo)選取
        4.1.1 累計(jì)收益率
        4.1.2 年化收益率
        4.1.3 年化波動(dòng)率
        4.1.4 最大回撤
        4.1.5 Sharpe比率
        4.1.6 Calmar比率
    4.2 數(shù)據(jù)選取與處理
        4.2.1 股票類數(shù)據(jù)
        4.2.2 債券類數(shù)據(jù)
        4.2.3 大宗商品類數(shù)據(jù)
        4.2.4 房地產(chǎn)類數(shù)據(jù)
5.實(shí)證分析
    5.1 數(shù)據(jù)分析
    5.2 模型實(shí)現(xiàn)
        5.2.1 等權(quán)重資產(chǎn)配置模型
        5.2.2 均值-方差模型
        5.2.3 傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型
        5.2.4 LW-風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型
        5.2.5 VaR-風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型
        5.2.6 EWMA-風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型
    5.3 回測(cè)分析
        5.3.1 凈值對(duì)比
        5.3.2 績(jī)效指標(biāo)對(duì)比
6.總結(jié)與展望
    6.1 總結(jié)
    6.2 不足與展望
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號(hào)：3829344