在我國經(jīng)濟從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的背景下,我國經(jīng)濟發(fā)展的增速放緩,房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展勢頭亦隨之放緩。然而房地產(chǎn)行業(yè)與民生密切相關,在我國經(jīng)濟發(fā)展中具有重要地位,房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展備受關注。房地產(chǎn)行業(yè)的競爭向來比較激烈,在激烈的競爭中實力強的企業(yè)逐漸站穩(wěn)腳跟,實力較弱的企業(yè)只能被排擠出局或者被大企業(yè)收購吞并,因此,房地產(chǎn)企業(yè)間的并購活動層出不窮。國資委主管的國有房地產(chǎn)企業(yè)并購熱情同樣高漲,央企之間強強聯(lián)手的案例屢見不鮮,給房地產(chǎn)行業(yè)和資本市場制造了很多話題。在這樣的現(xiàn)實背景下,關注央企房地產(chǎn)并購活動中具有典型性的案例并研究這樣的并購案例中績效發(fā)生的變化,能夠為后續(xù)類似企業(yè)之間的并購提供指導。本文選取了招商蛇口并購中航善達這一案例,此案例的特殊之處在于這是一筆罕見的“A股上市公司收購A股上市公司”的交易。此次并購除了現(xiàn)金支付外,招商蛇口還將旗下物業(yè)子公司招商物業(yè)分拆出來與中航善達進行換股,最終獲得中航善達的控制權,也實現(xiàn)了招商物業(yè)的A股上市。本文基于本次并購活動究竟給并購企業(yè)和眾多利益相關者帶來了怎樣的效果這一問題,結合利益相關者理論、戰(zhàn)略協(xié)同效應理論等,利用事件研究法、財務指標法、績效棱...

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 并購的動因研究
        1.2.2 影響并購績效的因素
        1.2.3 并購績效評價方法
        1.2.4 文獻述評
    1.3 研究內(nèi)容和研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 論文的主要貢獻
第2章 相關概念及理論基礎
    2.1 相關概念
        2.1.1 并購的概念
        2.1.2 并購績效評價
        2.1.3 績效棱柱法
    2.2 理論基礎
        2.2.1 利益相關者理論
        2.2.2 戰(zhàn)略協(xié)同效應理論
        2.2.3 戰(zhàn)略規(guī)劃理論
        2.2.4 信號傳遞理論
第3章 招商蛇口并購中航善達案例介紹
    3.1 并購雙方企業(yè)基本情況
        3.1.1 招商蛇口基本情況
        3.1.2 中航善達基本情況
        3.1.3 并購雙方基本財務狀況和經(jīng)營狀況
    3.2 招商蛇口并購中航善達的動因分析
        3.2.1 響應推進央企戰(zhàn)略性重組的政策
        3.2.2 提高公司資產(chǎn)管理能力
        3.2.3 提升物業(yè)管理業(yè)務競爭力
    3.3 招商蛇口并購中航善達方案
        3.3.1 現(xiàn)金購買中航善達股份
        3.3.2 股權認購股份
    3.4 招商蛇口并購中航善達的特別之處
        3.4.1 分拆招商物業(yè),以股換股謀上市
        3.4.2 國資委控股下并購重組完成迅速
第4章 招商蛇口并購中航善達市場績效和財務績效評價
    4.1 基于事件研究法的市場績效評價
        4.1.1 窗口選擇與數(shù)據(jù)處理
        4.1.2 計算超額收益率與累計超額收益率
    4.2 基于財務指標法的財務績效評價
        4.2.1 償債能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 營運能力分析
        4.2.4 發(fā)展能力分析
第5章 招商蛇口并購中航善達綜合績效評價
    5.1 績效棱柱法下績效評價指標體系構建
        5.1.1 指標選取
        5.1.2 權重設計
    5.2 績效棱柱法下并購績效指標分析
        5.2.1 股東角度指標分析
        5.2.2 債權人角度指標分析
        5.2.3 職員角度指標分析
        5.2.4 政府角度指標分析
        5.2.5 客戶角度指標分析
    5.3 績效棱柱法下并購績效綜合評價
        5.3.1 基于熵值法的指標賦權計算
        5.3.2 綜合績效評價結果分析
第6章 研究結論和啟示
    6.1 研究結論
        6.1.1 績效評價結果對比
        6.1.2 研究結論
    6.2 研究啟示
        6.2.1 設計具有戰(zhàn)略意義的并購方案
        6.2.2 加快物業(yè)業(yè)務與原有房地產(chǎn)業(yè)務的整合
        6.2.3 利用自身特有優(yōu)勢帶動利潤增長
        6.2.4 借助政策力量順利推進并購活動
        6.2.5 關注多方利益相關者的并購績效
    6.3 研究展望
參考文獻
致謝



本文編號：3757665