本文首先對 IPO 市場的現(xiàn)狀及有關新股的發(fā)行制度改革進行了系統(tǒng)的回顧,在此基礎上,本文對 1997-1999 年發(fā)行的 IPO 的長期績效表現(xiàn)進行了實證研究,實證研究主要分為兩部分,一部分為 1997-1999 年 IPO 股票長期績效表現(xiàn)的時間序列研究,采用了累積超額收益率法;另外一部分為橫截面的研究,主要采用買入持有收益率法,以避免累積超額收益率法的有偏性。滬深兩市分別采用上證指數(shù)和深證成份指數(shù)作為基準,與 IPO 股票的長期收益進行比較。本文的結(jié)論表明,新股發(fā)行一年內(nèi)沒有明顯的正超額報酬,但二、三年內(nèi)正超額報酬明顯。在新股上市后一周內(nèi)購買新股,然后持有三年,在滬市可以獲得 8.21%,深市可以獲得 31.17%的長期收益。新股的長期持有收益與首日超額收益不存在顯著的相關關系。新股的長期持有收益與籌資金額具有顯著的負相關關系;深市的結(jié)果表明,新股在第一年和第二年具有 BM 比現(xiàn)象,但第三年 BM 比現(xiàn)象難以判斷;在不同的發(fā)行方式下,比例配售方式在第一年、第二年、第三年均具有最高的長期收益率,而上網(wǎng)定價方式在第一年、第二年均位居其次,且在統(tǒng)計上表現(xiàn)顯著;發(fā)行總市值與長期績效成負相關... 

【文章頁數(shù)】：106 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
致謝
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摘要(英文)
前言
第一章 我國 IPO 市場的制度變遷
    第一節(jié) 我國 IPO 市場的現(xiàn)狀及其存在的問題
        一 起步階段
        二 過渡階段
        三 規(guī)模階段
    第二節(jié) 國外新股定價的主要方式
        一 累計投標方式
        二 固定價格方式
        三 累計投標與固定價格相結(jié)合的方式
        四 競價定價方式
    第三節(jié) 我國新股定價方式的演變
        一 股票的定價方法
        二 我國新股的行政化定價方式
        三 新股發(fā)行定價的市場化改革進程
    第四節(jié) 我國新股發(fā)行方式的演變
        一 網(wǎng)下發(fā)行方式
        二 網(wǎng)上發(fā)行方式
        三 上網(wǎng)發(fā)行和法人配售相結(jié)合的方式
        四 向二級市場投資者配售新股
    第四節(jié) 我國新股發(fā)行的管理制度
        一 西方國家股票的發(fā)行管理體制
        二 我國的證券發(fā)行管理體制
第二章 文獻回顧
    第一節(jié) 新股短期定價偏低的簡要回顧
        一 “贏者咒語”假說
        二 信號假說
        三 承銷商風險規(guī)避假說
        四 從眾假說
        五 新股 IPO 定價與上市時間間隔對新股發(fā)行折價的影響
    第二節(jié) 我國 IPO 短期定價偏低的主要研究成果
    第三節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)的文獻回顧
第三章 數(shù)據(jù)的選取及主要的方法
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)的選取
    第二節(jié) IPO 收益的衡量
第四章 IPO 長期績效表現(xiàn)的實證研究
    第一節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)的時間序列研究
    第二節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)與行業(yè)之間的關系
    第三節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)與首日超額收益的關系
    第四節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)與籌資金額的關系
    第五節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)與發(fā)行的關系
        一 IPO 長期績效表現(xiàn)與發(fā)行時間的關系
        二 IPO 長期績效表現(xiàn)與上市時間的關系
        三 IPO 長期績效表現(xiàn)與發(fā)行方式的關系
    第六節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)的賬面市值比現(xiàn)象
    第七節(jié) IPO 長期績效表現(xiàn)的影響因素分析
第五章 結(jié)論
參考文獻



本文編號：3655263