研究流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和資產(chǎn)定價(jià)是近年來(lái)金融研究領(lǐng)域中極具挑戰(zhàn)性的工作之一。傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論在考慮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)忽略了資產(chǎn)的不流動(dòng)性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而越來(lái)越多的實(shí)證結(jié)果表明，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并影響資產(chǎn)價(jià)格。許多學(xué)者開(kāi)始致力于將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)引入傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論中，并且這方面的研究也已取得了很多有價(jià)值的成果。本文基于現(xiàn)有的資產(chǎn)定價(jià)理論，研究中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題。研究分8章撰寫(xiě)，內(nèi)容主要涵蓋以下四個(gè)方面：首先，對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究，采用OLS和GMM兩種估計(jì)方法，通過(guò)檢驗(yàn)CAPM模型、改進(jìn)的Fama三因素模型和考慮流動(dòng)性的兩因素CAPM模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的有效性，考察規(guī)模效應(yīng)、價(jià)值效應(yīng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)現(xiàn)象。其次，對(duì)導(dǎo)致市場(chǎng)異象的風(fēng)險(xiǎn)因素如流動(dòng)性、公司規(guī)模和賬面市值比之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，通過(guò)協(xié)整性檢驗(yàn)、Granger因果性檢驗(yàn)以及建立多元?jiǎng)討B(tài)回歸模型、向量自回歸模型（VAR）和向量誤差修正模型（VEC）揭示它們之間的因果性和相關(guān)性。以上研究為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資產(chǎn)定價(jià)提供了理論依據(jù)和必要準(zhǔn)備。然后，借助金融數(shù)學(xué)和金融工程的無(wú)套利思想在鞅測(cè)度下對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流... 

【文章來(lái)源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 研究思路
    1.4 研究?jī)?nèi)容與方法
    1.5 本文的結(jié)構(gòu)
第二章 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究狀況
        2.1.1 流動(dòng)性的界定
        2.1.2 流動(dòng)性的測(cè)度
        2.1.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其測(cè)度
        2.1.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的理論與實(shí)證
        2.1.5 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的測(cè)算
        2.1.6 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的理論
    2.2 國(guó)內(nèi)研究狀況
        2.2.1 流動(dòng)性及其測(cè)度
        2.2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度
        2.2.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的理論與實(shí)證
        2.2.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的測(cè)算
        2.2.5 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的理論
    2.3 研究評(píng)述
第三章 資產(chǎn)定價(jià)理論
    3.1 傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模型
        3.1.1 現(xiàn)代組合證券理論（ MPT ）
        3.1.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
        3.1.3 早期對(duì) CAPM 模型的擴(kuò)展
        3.1.4 跨期的 ICAPM 模型
        3.1.5 基于消費(fèi)形式的 CCAPM 模型
    3.2 套利定價(jià)理論（ APT ）
    3.3 期權(quán)定價(jià)理論（B-S 模型）
    3.4 Fama—French 三因素模型
    3.5 考慮流動(dòng)性的資產(chǎn)定價(jià)模型
        3.5.1 Amihud—Mendelson 模型
        3.5.2 流動(dòng)性調(diào)整的四因素 CAPM 模型
        3.5.3 流動(dòng)性調(diào)整的三因素 CAPM 模型
        3.5.4 流動(dòng)性調(diào)整的二因素 CAPM 模型
        3.5.5 Acharya—Pedersen 的 LACAPM 模型
    3.6 小結(jié)
第四章 中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的實(shí)證研究
    4.1 問(wèn)題的提出
    4.2 研究方法設(shè)計(jì)
        4.2.1 流動(dòng)性指標(biāo)選取及其它變量說(shuō)明
        4.2.2 回歸模型設(shè)定
        4.2.3 估計(jì)方法選擇
    4.3 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析
        4.3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明
        4.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)分析
    4.4 中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的檢驗(yàn)
        4.4.1 CAPM 模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的檢驗(yàn)
            4.4.1.1 CAPM 模型
            4.4.1.2 規(guī)模效應(yīng)的檢驗(yàn)
            4.4.1.3 價(jià)值效應(yīng)的檢驗(yàn)
            4.4.1.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的檢驗(yàn)
        4.4.2 改進(jìn)的 FAMA 三因素模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的檢驗(yàn)
            4.4.2.1 改進(jìn)的 FAMA 三因素模型
            4.4.2.2 模型的檢驗(yàn)
        4.4.3 改進(jìn)的 LACAPM 模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的檢驗(yàn)
            4.4.3.1 改進(jìn)的 LACAPM 模型
            4.4.3.2 模型的檢驗(yàn)
    4.5 結(jié)論
第五章 流動(dòng)性與公司規(guī)模和帳面市值比的相關(guān)性研究
    5.1 問(wèn)題的提出
    5.2 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析
        5.2.1 指標(biāo)的說(shuō)明
        5.2.2 描述性統(tǒng)計(jì)
        5.2.3 相關(guān)系數(shù)分析
    5.3 數(shù)據(jù)序列的檢驗(yàn)
        5.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        5.3.2 協(xié)整性檢驗(yàn)
        5.3.3 Granger 因果性檢驗(yàn)
    5.4 模型的構(gòu)建
        5.4.1 多元回歸模型
        5.4.2 向量自回歸模型(VAR)
        5.4.3 向量誤差修正模型(VEC)
    5.5 結(jié)論
第六章 基于鞅測(cè)度的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的測(cè)算
    6.1 問(wèn)題的提出
    6.2 鞅及相關(guān)理論
    6.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格
    6.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
    6.5 小結(jié)
第七章 基于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)定價(jià)模型
    7.1 問(wèn)題的提出
    7.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券和風(fēng)險(xiǎn)證券的有效前沿
    7.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資產(chǎn)定價(jià)模型
    7.4 理論含義
    7.5 算例
    7.6 應(yīng)用前景
    7.7 小結(jié)
第八章 總結(jié)與展望
    8.1 論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
    8.2 論文進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
發(fā)表論文和參加科研情況說(shuō)明
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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