在對有關金融問題的廣闊研究領域中，金融中介機構方面的研究尚處于較不成熟的階段。從理論發(fā)展史來看，在古典經濟學中，沒有系統(tǒng)的金融中介理論，經濟學家們既不對金融中介的產生進行理論解釋，也不看重金融中介對經濟增長的作用，更不會關注到金融中介機構自身的效率與競爭問題。經濟學家對金融之于經濟的作用加以關注之后，金融中介理論研究才逐步得到發(fā)展，加之20世紀70年代以來博弈論與信息經濟學的興起，進一步豐富了現代金融中介理論的研究手段。 但是我們看到，現實中金融中介的發(fā)展與演進速度甚至遠遠超前于理論的解釋。層出不窮的金融創(chuàng)新、金融中介機構紛繁的組織形式與功能演進、以及金融中介的競爭結構與績效的持續(xù)演變等等，促使金融學家發(fā)現了現代金融中介理論的諸多缺陷，相關理論得以不斷地修正和推進，使之成為當前經濟學研究的熱點之一。 對金融中介理論繼續(xù)進行深入研究的必要性不僅在發(fā)達金融體系中存在，在中國較不發(fā)達的金融體系中甚至更為迫切。中國的金融中介體系起步較晚，發(fā)展過程中也會面臨許多有待理論解釋的現實問題。以投資銀行業(yè)為例，高效率的動態(tài)競爭結構尚未形成，國內投資銀行規(guī)模的有效邊界模糊，行業(yè)整體仍然缺乏良性的自我調整機制和優(yōu)勝劣汰機制。而商業(yè)銀行的“投資銀行化”、信貸(或信貸資產)的證券化、以及存款的證券化等趨勢，共同導致了投資銀行和其派生的各類投資機構在金融體系中的作用日趨重要。 因此，對我國金融業(yè)的重要組成部分——投資銀行業(yè)——的運營績效與競爭結構問題及相關的管制問題進行研究是有必要的。從理論和實踐兩個方面來看，運用現代金融中介理論和產業(yè)組織理論對中國金融中介機構發(fā)展過程中的實際問題加以解釋，以及通過對中國投資銀行業(yè)的實證分析來推動認識的深化，應具有一定現實意義。 全文包括四部分，共6章。第1部分是第1章導論；第2部分是第2章，這部分回顧和梳理了關于金融業(yè)結構與績效研究的現狀；第3部分包括第3、4、5章，這部分在已有研究的基礎上，對中國投資銀行業(yè)的結構、績效問題進行考察并進行了國際比較；第4部分是第6章，主要探討了投資銀行業(yè)政府監(jiān)管對投資銀行業(yè)的影響效果及金融監(jiān)管的制度創(chuàng)新方向。 第1章：導論 當回顧有關金融機構研究文獻時，可以發(fā)現對投資銀行的研究仍然是一個薄弱環(huán)節(jié)，并且理論研究也滯后于實踐發(fā)展。本部分在理論回顧基礎上，提出中國投資銀行業(yè)市場結構與績效研究的必要性與研究框架。回顧國外有關投資銀行業(yè)產業(yè)特征的研究成果，數據證明中國的投資銀行業(yè)在許多方面存在著與傳統(tǒng)理論看法不同的現象。 第2章：金融業(yè)的市場結構與績效：相關研究 傳統(tǒng)的SCP范式在用于投資銀行業(yè)市場結構和績效研究中存在一定的局限性，后來者提出了不同的研究思路和修正方法。如有效結構假說、X—效率假說、規(guī)模經濟假說、范圍經濟假說等等。盡管經濟學家試圖從各種角度解釋產業(yè)結構的演進、績效的變化以及結構—行為—績效之間的關系，但仍然存在著許多爭議，這進一步導致了不同的規(guī)制制度和政策。 第3章：中國投資銀行業(yè)的市場結構 根據美國管理學家麥克爾·波特的產業(yè)競爭五因素論，中國投資銀行業(yè)的市場競爭環(huán)境可以通過對以下因素的分析來確定：產業(yè)中的現有競爭者、替代品或服務的威脅、潛在進入者的威脅、對上游廠商的議價能力、對下游(客戶)的議價能力。通過對這五方面的數據與行業(yè)實際狀況的分析，可知中國投資銀行業(yè)存在集中度偏低和行業(yè)內競爭過度的問題。 第4章：投資銀行業(yè)績效評價及影響績效的因素研究 運用多種方法對我國投資銀行績效狀況進行測度，結果表明我國投資銀行業(yè)的效率不高。尤其是與國內外研究者針對商業(yè)銀行效率問題進行的參數分析方法所得出的樣本效率狀況相對比，國內證券公司樣本的成本效率、標準盈利效率和替代盈利效率的平均值顯著偏低，尤其在贏利效率均值方面的差距更為顯著。在規(guī)模經濟和效率的關系方面，績效測度也提供了一些有意義的結論。本部分還從戰(zhàn)略、戰(zhàn)略實施和環(huán)境三方面出發(fā)，分析了國內投資銀行效率水平和效率結構性差異的影響因素。 第5章：投資銀行業(yè)結構與績效變化——國際比較與政策建議 主要觀察了美國投資銀行的結構與績效變化狀況，以美林證券公司為例對結構、行為和績效進行了分析。在此基礎上，對比了中外投資銀行在上述方面的差異，而推動組織創(chuàng)新、經營模式創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新將有助于縮小競爭力方面的差距。 第6章：監(jiān)管對行業(yè)結構和績效的影響及監(jiān)管改革初探 基于金融體系的負外部性效應、自由競爭與金融穩(wěn)定的兩難抉擇、金融市場的嚴重信息不對稱、投資銀行的特殊中介機構性質等依據，各國政府通常對投資銀行業(yè)實施較為嚴格的政府管制與監(jiān)管�；仡欀袊顿Y銀行業(yè)的發(fā)展歷程，政府監(jiān)管深刻影響了投資銀行業(yè)的產業(yè)結構和績效，而在行業(yè)的未來發(fā)展過程中，政府監(jiān)管與監(jiān)管的變革仍將是左右行業(yè)運行軌跡的重要因素之一。
【學位單位】：浙江大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2006
【中圖分類】：F832.3;F224
【部分圖文】：

推動配置效率的提升和產業(yè)結構調整。投資銀行通過協(xié)助上市公司的重大資產收購、買殼賣殼、資產置換等重組活動，促進了資源配置效率的提升和上市公司業(yè)績的改善。圖4.1顯示了1998年以來國內上市公司重大資產置換年度交易規(guī)模的增長趨勢，而投資銀行在上市公司資源配置優(yōu)化過程中的作用也是明顯的。數據來源:襯nd資訊。注:2006年為1至8月份數據。圖4.1國內上市公司重大資產t換的交易總金額變動(1998一2006)單位:萬元如前所述，有多種指標可以不同程度地反映投資銀行業(yè)的配置效率狀況，如股票和公司債券的籌資額、股票流通市值變化、年度股票成交額、企業(yè)并購規(guī)模等。但是，由于配置效率是一個宏觀層面的概念，涉及多種因素的共同影響，因而對于配置效率進行具體衡量是異常困難的，考慮到本文研究目標，也不具有明顯的必要性。

圖4.2中國投資銀行業(yè)總體效率變動狀況(1998一2004)單純從投入產出角度來看，中國投資銀行業(yè)的效率在2000年以來呈現持狀態(tài)，但投入產出效率的變動趨勢并不足以說明中國投資銀行業(yè)在2000競爭力是下降的。有多種因素對中國投資銀行業(yè)投入產出效率的測度結果要影響，如股票市場在2000年之后由牛市轉為熊市，令國內證券公司的環(huán)境惡化;2002年實施的傭金自由化改革，又令國內證券公司收入中比重的經紀業(yè)務收入銳減;等等。由于1999至2000年股票市場的繁榮，使得社會資本更多地流向投資銀行業(yè)，動中國投資銀行業(yè)全行業(yè)注冊資本由1998年的223.42億元持續(xù)上升4年的1248.91億元，這造成了資源配置不當和行業(yè)過度競爭，高投入反了低產出。因此，2000年以后中國投資銀行業(yè)技術效率測度值的變動，

營業(yè)網點較少的證券公司其效率從低到高均有。雖然如此，但由于目前國內證券公司的經營能力、風險控制能力的限制，營業(yè)網點在越過一定邊界(大約50家)之后繼續(xù)增多，對證券公司的成本效率還是起到了負面作用。從圖4.5可以看出，營業(yè)網點特別多的5家證券公司，其成本效率均處于較低水平，說明這些營業(yè)網點眾多的大型證券公司由于受制于市場環(huán)境、制度因素和自身經營管理能力等約束條件，目前很可能處于規(guī)模不經濟狀態(tài)。而成本效率較高的證券公司，其營業(yè)網點數量均不超過50家，表明在目前的投入產出組合及價格條件的當前約束下，證券公司尤其是國內的大型證券公司，要獲得比較高的成本效率，必須主動控制其營業(yè)網點數量，在擴張營業(yè)網點時應考慮到既定約束條件下的投入產出效率。DDD0口D。.巍口圖4.5觀測樣本的營業(yè)網點數量與成本效率的關系
【引證文獻】

相關博士學位論文 前2條

1 張芳;中國銀行業(yè)市場結構與績效實證研究[D];東北財經大學;2011年

2 王聰聰;投資銀行戰(zhàn)略選擇及其對績效的影響[D];浙江大學;2012年

相關碩士學位論文 前2條

1 孫紅;我國投資銀行業(yè)的發(fā)展策略研究[D];長春理工大學;2010年

2 何煦彬;人力資本套牢視角下我國證券發(fā)行保薦制度效率研究[D];廣東商學院;2012年

本文編號：2891991