在金融市場不斷發(fā)展、金融創(chuàng)新工具層出不窮的今天，實務操作界對金融理論的精確性要求越來越高，傳統(tǒng)金融理論中忽視流動性所造成的誤差問題也日益突出。在此背景下，流動性及相關課題的研究己成為金融研究領域的一個熱點。 流動性的定量研究中，流動性度量模型是核心的內(nèi)容之一，也是本文的主要研究對象之一。本文系統(tǒng)地總結了國際學術界金融市場流動性研究的歷程與近況，討論了常見的各種流動性度量指標模型的優(yōu)勢與不足，結論認為，相比之下，價量模型中的GH模型是一類較好的流動性度量模型。但它缺陷也同樣明顯：忽略了證券價格變動的離散性，得到的價量關系是簡單的線性形式。因此，本文將常用于處理分類屬性變量的積累線性模型方法引入到流動性度量模型中，建立了一個基于積累線性模型的修正的GH流動性度量模型，基于該模型，可以得到一系列良好的流動性指標，并在其后的流動性風險評價中有較好的應用。 本文還集中地研究了各種常見流動性指標的統(tǒng)計規(guī)律。從大量搜索到的文獻中，筆者尚未發(fā)現(xiàn)對各類指標統(tǒng)計特征的較集中的實證研究，本文的研究填補了這一空白。實證結果發(fā)現(xiàn)，在運用不同的指標度量流動性時，可能會得到不同、甚至截然相反的結果!本文嘗試著對這些現(xiàn)象進行了解釋。這一發(fā)現(xiàn)提醒人們在流動性的定量研究時，需要謹慎地選擇流動性指標，做出結論時也要甚重。 優(yōu)秀的流動性模型不但能用于評價市場效率的高低，而且能應用到實際的投資實務中。本文還將建立的流動性度量模型能用于度量單筆交易的流動性修正VaR，對大型的風險對沖投資機構或套期保值機構而言，該模型具有直接和有效的指導意義。 本文的創(chuàng)新主要有幾個方面：(1)將積累線性模型應用到流動性度量建模中；(2)總結得出了適合本文的擬合優(yōu)度檢驗方法，并對序次Logistic回歸和序次Probit回歸的選擇標準做出分析；(3)給出了各種常見流動性指標統(tǒng)計規(guī)律的實證研究，發(fā)現(xiàn)了與直觀經(jīng)驗不符的現(xiàn)象；(4)將流動性度量模型應用到流動性修正VaR理論中，對金融機構的實際操作具有一定的參考意義。
【學位單位】：中國科學技術大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2006
【中圖分類】：F830.91;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
第一章 金融市場流動性文獻回顧
    1.1 引言
    1.2 市場流動性的定義
    1.3 流動性與金融市場微觀結構理論
    1.4 國際學術界市場流動性的研究熱點
    1.5 中國學術界市場流動性研究的近況
    1.6 本文的研究重點和特點
第二章 流動性度量指標模型
    2.1 流動性度量指標模型概述
    2.2 流動性度量指標模型分類
    2.3 基于價格的流動性指標模型
    2.4 基于交易量的流動性指標模型
    2.5 基于時間維度的流動性指標
    2.6 價量結合的流動性指標模型
    2.7 流動性度量指標模型的討論
第三章 積累線性模型的理論探討
    3.1 處理分類屬性變量的模型選擇
    3.2 積累線性模型
    3.3 序次Logistic回歸和序次Probit回歸的選擇
    3.4 參數(shù)項的估計與股價變動的條件期望
    3.5 模型的檢驗方法
    3.6 本章小節(jié)
第四章 積累線性模型的實證檢驗
    4.1 數(shù)據(jù)來源及預處理
    4.2 建模:修正GH模型
    4.3 擬合優(yōu)度檢驗
    4.4 證券價格變動的條件期望
    4.5 從模型中推導流動性指標的方法
    4.6 本章小節(jié)
第五章 流動性指標統(tǒng)計特征幾個實證
    5.1 問題的提出
    5.2 數(shù)據(jù)預處理
    5.3 流動性指標概率分布的檢驗
    5.4 流動性指標的相關性檢驗
    5.5 流動性指標的敏感度檢驗
    5.6 特殊事件對流動性的影響
    5.7 本章小節(jié)
第六章 流動性修正風險模型
    6.1 流動性修正VaR模型文獻回顧
    6.2 基于累積線性模型的流動性修正VaR模型
    6.3 流動性修正VaR的實證檢驗及討論
    6.4 模型的應用能力討論
第七章 總結與展望
參考文獻
附錄一: 流動性指標統(tǒng)計特征
附錄二: 流動性指標相關性矩陣
致謝

【引證文獻】

相關博士學位論文 前2條

1 李悅雷;基于計算實驗金融的連續(xù)雙向拍賣股票市場交易機制研究[D];天津大學;2012年

2 王欣;股指期貨在投資組合管理中的套期保值研究[D];中國科學技術大學;2009年

相關碩士學位論文 前3條

1 趙晶晶;缺失數(shù)據(jù)下廣義線性模型參數(shù)擬似然估計的相合性和漸近正態(tài)性[D];燕山大學;2010年

2 滕立寧;中小企業(yè)板與主板市場流動性比較研究[D];哈爾濱工程大學;2008年

3 李海霞;不完全數(shù)據(jù)廣義線性模型參數(shù)的極大似然估計[D];燕山大學;2009年

本文編號：2837493