【摘要】： 在價值管理(Value Based Management,VBM)越來越受到重視的今天,以企業(yè)價值最大化作為現(xiàn)代企業(yè)理財目標已是不爭的事實。企業(yè)要實現(xiàn)這一理財目標,實施價值管理是最明智的選擇。而價值管理流程中第一步就是對企業(yè)價值進行評估。通過價值評估,可以對企業(yè)價值進行定量描述,根據(jù)企業(yè)價值變動趨勢,判斷企業(yè)價值在什么條件下可以達到最大化,為企業(yè)改進管理提供參考。因此,根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)自身的特點和高新技術(shù)企業(yè)價值評估的特殊性,站在價值管理的角度,重新界定高新技術(shù)企業(yè)價值的內(nèi)涵,分析高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素,建立起基于價值管理的高新技術(shù)企業(yè)價值評估指標體系,探索高新技術(shù)企業(yè)價值評估方法就顯得尤為必要。 本文以價值管理理論為基礎(chǔ),根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的特點,重新界定了高新技術(shù)企業(yè)價值的內(nèi)涵;分析了高新技術(shù)企業(yè)價值的來源,并在此基礎(chǔ)上研究了其價值的形成構(gòu)面,認為高新技術(shù)企業(yè)價值是由現(xiàn)有基礎(chǔ)上的獲利能力創(chuàng)造的價值、高新技術(shù)企業(yè)潛在的獲利能力創(chuàng)造的價值和高新技術(shù)企業(yè)行業(yè)發(fā)展機會給企業(yè)創(chuàng)造的價值所形成的。并沿價值管理的流程來甄別高新技術(shù)企業(yè)的價值驅(qū)動因素。從價值驅(qū)動因素的財務(wù)屬性緯度出發(fā),針對高新技術(shù)企業(yè)價值特征來確認高新技術(shù)企業(yè)價值的關(guān)鍵驅(qū)動因素。得出了高新技術(shù)企業(yè)價值的關(guān)鍵驅(qū)動因素不僅包括財務(wù)因素,還應(yīng)包括技術(shù)創(chuàng)新能力、人力資源綜合效能、風險因素、行業(yè)發(fā)展的機會價值和公司治理結(jié)構(gòu)等非財務(wù)價值驅(qū)動因素的結(jié)論,為建立高新技術(shù)企業(yè)價值評估指標體系奠定了理論基礎(chǔ)。 本文在高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素分析的基礎(chǔ)上,分析了高新技術(shù)企業(yè)價值評估的動因和高新技術(shù)企業(yè)價值評估的特殊性。對現(xiàn)有企業(yè)價值評估方法和評估指標體系局限性進行了深入的分析。并構(gòu)建了基于價值管理的高新技術(shù)企業(yè)價值評估指標體系。該指標體系與現(xiàn)有評估指標體系有著鮮明的差別,主要體現(xiàn)在以下4個方面:(1)以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標;(2)體現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)價值的形成特點;(3)將財務(wù)價值驅(qū)動因素和非財務(wù)價值驅(qū)動因素有機結(jié)合;(4)評估指標體系的可操作性強。該指標體系由反映財務(wù)價值驅(qū)動因素和非財務(wù)價值驅(qū)動因素的兩個子指標體系構(gòu)成,具體包括盈利能力、償債能力、運營能力、技術(shù)創(chuàng)新能力、人力資源綜合效能、風險因素、行業(yè)發(fā)展機會價值、公司治理結(jié)構(gòu)等8個方面24個評估指標�；灸軌蜉^全面地反映各關(guān)鍵價值驅(qū)動因素對高新技術(shù)企業(yè)價值的影響。為客觀準確評估高新技術(shù)企業(yè)價值創(chuàng)造了條件。 本文重點研究工作之一,就是用實證分析的方法,運用結(jié)構(gòu)方程模型(Structure Equation Modeling, SEM)對非財務(wù)價值驅(qū)動因素與高新技術(shù)企業(yè)價值的相關(guān)性進行了研究。本文以我國滬深兩市215家上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,研究了技術(shù)創(chuàng)新能力、風險因素、行業(yè)發(fā)展的機會價值、人力資源綜合效能和公司治理結(jié)構(gòu)等五大非財務(wù)價值驅(qū)動因素與高新技術(shù)企業(yè)價值的相關(guān)性;各非財務(wù)價值驅(qū)動因素對高新技術(shù)企業(yè)價值的貢獻度;以及各可觀測指標對每個非財務(wù)價值驅(qū)動因素的解釋力。研究發(fā)現(xiàn)五大非財務(wù)價值驅(qū)動因素中,除人力資源綜合效能與高新技術(shù)企業(yè)價值的相關(guān)性不明顯以外,其余4個因素均與高新技術(shù)企業(yè)價值具有明顯的相關(guān)性;而且,5個非財務(wù)價值驅(qū)動因素中行業(yè)發(fā)展的機會價值對高新技術(shù)企業(yè)價值的貢獻度最大,公司治理結(jié)構(gòu)的貢獻度最小。這些研究結(jié)論為建立基于ANP模型的高新技術(shù)企業(yè)價值綜合評估方法提供了實證依據(jù)。 本文在探索高新技術(shù)企業(yè)價值綜合評估方法時,主要解決了兩個問題:一是,如何將財務(wù)價值驅(qū)動因素和非財務(wù)價值驅(qū)動因素對高新技術(shù)企業(yè)價值的影響同時反映在評估模型中;二是,評估方法不僅能夠反映出各價值驅(qū)動因素對高新技術(shù)企業(yè)價值的影響程度,還應(yīng)該能夠反映出各價值驅(qū)動因素間的相互影響。因此,本文利用網(wǎng)絡(luò)分析法(Ana1ytic Network Process ,ANP)的原理,建立了基于ANP模型的高新技術(shù)企業(yè)價值綜合評估模型,很好地解決上述兩個難題。 最后,本文篩選了24家制造業(yè)和26家信息技術(shù)業(yè)上市公司,運用基于ANP模型的高新技術(shù)企業(yè)價值綜合評估模型對樣本公司的價值進行了評估。并對評估的結(jié)果進行了比較分析。分析結(jié)果表明:本文建立的基于ANP模型的高新技術(shù)企業(yè)價值綜合評估模型所得到的評估結(jié)果比其他評估方法得到的結(jié)論更具科學性、客觀性和可靠性。為高新技術(shù)企業(yè)有效實施價值管理、探索高新技術(shù)企業(yè)價值評估的新方法提供了理論分析和實證分析的依據(jù)。
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F224;F276.44

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 邢杉杉;基于實物期權(quán)法的高新企業(yè)價值評估[D];合肥工業(yè)大學;2010年

2 程富;基于行業(yè)生命周期的高新技術(shù)企業(yè)價值評估[D];哈爾濱工業(yè)大學;2010年

3 劉洋;快速技術(shù)變遷對高新技術(shù)企業(yè)價值影響研究[D];北京化工大學;2011年

4 茆正平;機械設(shè)備類制造業(yè)上市公司價值影響因素實證研究[D];江蘇大學;2011年

5 曹永;基于VBM的高新技術(shù)企業(yè)價值影響因素研究[D];南京財經(jīng)大學;2011年

6 李傳華;基于價值管理的高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素研究[D];西北大學;2010年

7 陳蔚;高新技術(shù)企業(yè)績效評估研究[D];暨南大學;2010年

8 張勇;基于自由現(xiàn)金流量的宇通客車企業(yè)價值管理研究[D];鄭州大學;2012年

9 李方平;神州數(shù)碼數(shù)字城市研發(fā)中心管理團隊建設(shè)研究[D];北方工業(yè)大學;2012年

10 劉栗池;技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值的關(guān)系研究[D];云南財經(jīng)大學;2012年

本文編號：2783777