【摘要】： 金融發(fā)展是否影響經(jīng)濟增長是一個關鍵的政策問題，也是西方理論界一直探討的一個熱點問題。金融體系是否完善，能否有效地提供金融服務，在很大程度上取決于一國所實施的金融政策。因此，合理制定金融政策已經(jīng)成為新世紀經(jīng)濟發(fā)展的一個主要挑戰(zhàn)。 二十多年來中國經(jīng)濟的持續(xù)增長在相當程度上證明了中國經(jīng)濟轉軌的成功。學術界和世界銀行獲得共識的觀點之一是，中國漸進式經(jīng)濟轉軌的成功得益于金融體系的相對穩(wěn)定。然而，在現(xiàn)有的大量實證研究中，卻鮮有有關中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的相關研究。國內(nèi)一些學者雖然進行了積極的嘗試，并得出了一些有價值的結論，但并沒有取得一致的看法。而且由于一些研究在樣本的時間跨度上的局限性，在計量建模、方法運用上的偏差，在一定程度上影響了實證研究的可信度。 本文運用金融計量分析方法，從實證研究的角度來探究中國金融發(fā)展是否、如何及在多大程度上對經(jīng)濟增長做出了貢獻?以期為相關部門制定中國未來金融發(fā)展政策提供經(jīng)驗證據(jù)。我們以1978年—2005年的相關時間序列數(shù)據(jù)組織樣本，在向量自回歸模型(VAR)的框架下，采用基于向量糾錯模型的格蘭杰(非)因果關系分析、基于Johansen協(xié)整分析的弱外生變量分析，以及基于VAR的新息分析法，探究中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的動態(tài)關系。我們將著重回答下列問題：改革開放以來，中國的金融發(fā)展是“供給引導”型的還是“需求跟隨”型的?中國銀行部門與股票市場對經(jīng)濟增長的相對貢獻如何?哪種金融體系更有益于中國未來的經(jīng)濟增長?政府主導的金融體制改革成效如何?中國漸進式的金融自由化對中國金融發(fā)展以及經(jīng)濟增長具有什么作用?在未來的金融發(fā)展過程中，政府應發(fā)揮什么樣的作用?本文各章的主要內(nèi)容如下： 第2章，全面回顧了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長領域的相關理論，并根據(jù)3個理論分支—金融發(fā)展與經(jīng)濟增長、金融體系與經(jīng)濟增長、金融政策與經(jīng)濟增長，提供了相關的實證研究文獻。本章得出的結論是，盡管已有的研究對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關系提供了有價值的見解，但有一些問題至今沒有達成共識。例如，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的因果關系問題，不同的金融體系是否對經(jīng)濟增長具有不同的作用問題，以及政府的金融政策對經(jīng)濟增長的影響問題。顯然，這些問題都與一國政府在金融部門中的作用相關。 第3章，在標準福利經(jīng)濟學的框架下，討論政府在金融部門中的作用。本章得出的結論是，決定是否需要政府干預市場，必須首先評估政府是否能夠比市場得到更充分的有關市場失靈的信息，以及收集信息和運用干預市場政策的成本。由于這些情況在不同的國家是不同的，因此，贊成或反對政府干預金融市場的主張，應立足于國別研究。 第4章，回顧了1978年—2005年期間中國金融發(fā)展概況、中國金融體系發(fā)展歷程，以及中國金融政策的變遷過程。為隨后的第5、第6、第7章的實證研究提供背景信息。本章得出的結論是，起始于一個非常低的發(fā)展水平，中國金融發(fā)展成就是令人印象深刻的。中國形成了以國有銀行主導的金融體系具有其歷史必然性。政府迄今投入了較多的努力于制度的發(fā)展，而創(chuàng)造金融市場的進程相對比較緩慢。漸進式的金融自由化方式也許持續(xù)的時間已經(jīng)太久，可能已經(jīng)導致經(jīng)濟體中其他方面的扭曲。 第5章，在向量自回歸(VAR)模型的框架下，以經(jīng)濟增長、金融發(fā)展、資本存量、勞動投入和對外開放作為系統(tǒng)中的變量指標，采用1978—2005年的年度數(shù)據(jù)組織樣本，來考察中國金融發(fā)展在經(jīng)濟增長中的相對作用。實證分析的結果表明，盡管中國金融體制的改革是滯后于實體經(jīng)濟部門的改革，并且由實體經(jīng)濟部門的發(fā)展而引發(fā)，但在整個1978—2005期間，中國金融發(fā)展的確促進了經(jīng)濟增長，并成為影響中國經(jīng)濟增長的最重要的因素。顯然，制定并實施適宜的未來金融發(fā)展戰(zhàn)略對中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。 第6章，采用1992—2004年的季度數(shù)據(jù)組織樣本，進一步調(diào)查中國金融體系中的兩個最重要的金融中介—銀行部門發(fā)展和股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的相對貢獻。結果表明：銀行部門和股票市場與經(jīng)濟增長之間具有不同的因果關系模式。銀行部門的發(fā)展，在短期，與經(jīng)濟增長之間沒有直接的因果關系。在長期，對經(jīng)濟增長具有一個較小的貢獻。與此相反，股票市場的發(fā)展，無論是在短期還是在長期，都是經(jīng)濟增長的成因，并對經(jīng)濟增長具有顯著的正的較大的影響。 第7章，我們考察1992—2005期間，中國漸進式的金融自由化政策對金融發(fā)展(包括銀行發(fā)展和股票市場發(fā)展)和經(jīng)濟增長的影響。中國銀行部門和股票市場與經(jīng)濟增長之間的不同因果關系模式，是政府所推行的各種金融政策共同作用的結果。中國金融體系的形成與發(fā)展的過程，實際上也就是中國金融發(fā)展政策從金融壓抑逐步向金融自由化轉變的過程。實證分析結果表明，中國自1992年起的漸進式的金融自由化改革，對資本配置效率的提高有積極的影響，而且促進了金融深化，對中國經(jīng)濟增長做出了貢獻。銀行和股票市場這兩個不同的金融中介體對資本配置效率的提高具有不同的影響。銀行部門的信貸擴張，在短期，對資本配置效率沒有統(tǒng)計意義上的影響，在長期，對資本配置效率則有一個負的影響。而股票市場的發(fā)展，無論是在短期還是在長期，都對資本配置效率的提高有一個正的、顯著的、但非常小的影響。中國現(xiàn)有的金融體系就整體而言，資本配置效率極為低下。 第8章，歸納我們的發(fā)現(xiàn)并提出相應的政策建議。本文認為，中國金融發(fā)展已經(jīng)成為促進經(jīng)濟增長的最重要的因素，但金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻主要通過國內(nèi)信貸規(guī)模和股票融資規(guī)模的不斷擴大來實現(xiàn)的，這種金融規(guī)模不斷擴張的主要資金來源就是國內(nèi)較高的儲蓄存款。然而，在資本配置效率方面，中國金融體系對經(jīng)濟增長的貢獻則極為有限。股票市場的發(fā)展對資本配置效率的提高具有正的但很小的影響，而銀行信貸規(guī)模的擴大對資本配置效率的提高卻具有負的而且是很大的影響。因此，就整體而言，中國金融體系對資本配置效率提高的凈效應是負的。然而，1992-2005年的漸進式的金融自由化改革，的確對資本配置效率的提高有積極的影響，并促進了中國的金融深化。 中國金融體系對資本配置效率的影響，是政府相關金融政策所帶來的正效應和負效應綜合作用的一個結果。因此，政府干預可能在市場發(fā)展之初的某個特殊歷史時期發(fā)揮重要的作用。在金融體系中處于絕對優(yōu)勢地位的銀行部門在資本配置效率方面的低效率，以及股票市場對中國經(jīng)濟增長的相對貢獻都揭示了中國未來金融發(fā)展的政策取向：為了提高中國金融體系的整體效率，擴大資本市場在中國金融體系中的作用，逐步向市場主導型的金融體系方向發(fā)展應成為中國未來金融發(fā)展政策的核心。中國金融體系的未來發(fā)展仍然需要政府的大力推動，需要政府與市場合作。
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832;F124;F224

【引證文獻】

相關期刊論文 前6條

1 李圣華;;山東金融發(fā)展與海洋經(jīng)濟發(fā)展的相關性研究[J];中國城市經(jīng)濟;2011年11期

2 紀發(fā)俊;白永平;牛劍平;;我國西北地區(qū)制度改進與金融流的博弈分析[J];經(jīng)濟地理;2009年09期

3 楊明華;曹文超;;我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的理論與實證研究[J];中國市場;2009年31期

4 李冬;謝敏;;中國股票價格變化對宏觀經(jīng)濟的影響——基于企業(yè)成本收益核算模型的實證研究[J];上海金融;2008年05期

5 劉婭;;談商業(yè)銀行消費信貸的風險管理問題[J];商業(yè)時代;2012年10期

6 文洪江;楊萬才;;我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的實證檢驗[J];現(xiàn)代物業(yè)(中旬刊);2011年06期

相關博士學位論文 前4條

1 張國富;中國資本配置效率及其影響因素研究[D];東北財經(jīng)大學;2011年

2 高菲;我國民營銀行準入—退出機制研究[D];吉林大學;2010年

3 楊圣奎;中國區(qū)域金融支持問題研究[D];吉林大學;2010年

4 陳雙;直接融資的經(jīng)濟增長效應研究[D];湖南大學;2012年

相關碩士學位論文 前10條

1 肖方國;青島市金融業(yè)對國民經(jīng)濟增長貢獻的實證研究[D];中國海洋大學;2010年

2 喬家立;中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的實證研究[D];中國青年政治學院;2011年

3 楊正棟;經(jīng)濟增長和金融發(fā)展的關系[D];復旦大學;2011年

4 宋先偉;金融創(chuàng)新對我國經(jīng)濟增長的影響研究[D];新疆財經(jīng)大學;2010年

5 林文文;我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長：基于聯(lián)立方程計量模型的研究[D];寧波大學;2009年

6 文洪江;金融資源配置與經(jīng)濟增長關系的研究[D];河南科技大學;2011年

7 傅聯(lián)英;虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系的理論與實證研究[D];南昌大學;2008年

8 趙春艷;消費信貸與宏觀經(jīng)濟關系研究[D];吉林大學;2010年

9 王建英;我國新型農(nóng)村金融機構風險防范研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學;2010年

10 郭承偉;對我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系研究[D];汕頭大學;2010年

本文編號：2729436