【摘要】： 中國金融市場即將推出股票指數(shù)期貨,如何利用股指期貨進行投資是投資者關注的熱點話題。本文吸收和借鑒了國外的研究成果,集中、深入地探討了股指期貨投資的四個核心問題:定價問題,套期保值問題,套利問題,期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系問題。通過對這四個核心問題的研究,本文探討了有關股指期貨投資中的一般性規(guī)律。 定價部分討論了股指期貨的三種定價模型(單利、復利、連續(xù)復利),并對三種公式的適用性進行了比較,提出了本人的評估結論。隨后本文探討了交易成本對期貨價格的影響,推導出股指期貨價格的無套利區(qū)間表述公式。最后,探討了股指期貨價格背離的原因,以及為消除價格背離應采取的若干對策建議。 套期保值部分主要討論了股指期貨的套期保值比例問題,采用方差法和β系數(shù)法對風險最小化的套期保值比率進行了充分論證,并結合三個假設的案例進行了模擬計算。該部分根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,建立了一元線性回歸方程,對西方流行的β系數(shù)法進行了檢驗,無意間發(fā)現(xiàn)了經(jīng)典教科書的一個理論失誤。通過思考,本文對此進行了成功的修正。在本章最后,本人根據(jù)中國很少使用β系數(shù)的實際情況,提出“拋開現(xiàn)貨,只要兩組數(shù)據(jù)——股指期貨和投資組合,一個方程,一次回歸”的建議,為β系數(shù)法在中國的實際應用找到了一條便捷之道。 套利部分對各種套利戰(zhàn)略進行了深入研究,包括期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的無風險套利、同一期貨品種的跨期套利、不同期貨品種的跨市套利。本章分析了滬深300指數(shù)期貨的仿真交易中存在的無風險套利機會,同時結合國外成功的案例對不同品種的跨市套利進行了詳細介紹,對開闊投資視野很有裨益。 期貨市場與現(xiàn)貨市場的關系部分提出了一個重要的概念:領先—滯后關系。該部分從理論上對股票指數(shù)的期貨價格與現(xiàn)貨價格的領先—滯后關系進行了充分論證,歸納和總結了全球各主要股指期貨市場領先—滯后關系的實證研究成果,并結合案例分析了領先—滯后關系在投資實踐中的意義。
【圖文】：

1988 3211.6 1960.3 44.8 1206.5 -1989 4870.0 2324.4 143.9 2363.9 38.01990 5681.4 2423.3 273.1 2980.8 4.21991 7632.5 2909.1 517.9 4153.7 51.71992 6061.3 2983.0 969.1 2064.6 44.61993 7073.1 3216.2 1371.9 2361.0 124.01994 9481.5 4533.2 2044.4 2668.0 235.91995 10477.0 5387.7 2103.0 2745.2 240.81996 12803.9 7025.1 2669.0 2781.9 328.01997 16141.5 8759.2 4245.5 2632.0 504.91998 18950.3 9613.2 6711.4 2494.4 131.41999 22831.6 11170.8 6463.6 5082.5 114.52000 25255.6 12753.9 6806.0 5566.6 129.32001 25321.2 11911.0 7159.1 6030.4 220.62002 30834.8 14430.5 8096.3 8167.9 140.22003 39311.1 16588.7 10093.0 12425.7 203.82004 50433.5 20383.9 13642.1 16077.5 329.82005 55098.5 24855.8 18508.6 11290.5 443.6

全球股指期貨未平倉合約數(shù)量統(tǒng)計（單位：百萬合約）
【學位授予單位】：西安交通大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F830.91;F224

【引證文獻】

相關期刊論文 前2條

1 林祥友;代宏霞;何蕭肖;;股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究——來自滬深300股指期貨仿真交易的證據(jù)[J];山東經(jīng)濟;2011年01期

2 王虎彪;;我國股指期貨投資風險分析[J];商品與質量;2011年SB期

相關碩士學位論文 前2條

1 廖婷;我國股指期貨的套利策略研究[D];武漢科技大學;2011年

2 羅罡;我國股指期貨風險控制研究[D];四川師范大學;2011年

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本文編號：2608475