【摘要】：實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)之間最本質(zhì)的區(qū)別是,前者在大多情況下不具有排他性。早期的實(shí)物期權(quán)的研究中,通常是將企業(yè)置于一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)或者完全壟斷的市場(chǎng)中。分析的過程中假定,企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略投資決策時(shí),完全不必考慮競(jìng)爭(zhēng)者的交互策略。然而,現(xiàn)實(shí)世界的情況遠(yuǎn)非如此。當(dāng)一個(gè)企業(yè)擁有某個(gè)項(xiàng)目的投資期權(quán)時(shí),并不能排除其他企業(yè)投資該項(xiàng)目的可能性。這意味著,企業(yè)評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值的同時(shí)必須考慮競(jìng)爭(zhēng)者的行為。而且,對(duì)手的策略對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響有時(shí)相當(dāng)之大,甚至可以使傳統(tǒng)的NPV重新有效。顯然,只有將博弈理論與實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行融合才能彌補(bǔ)實(shí)物期權(quán)分析方法的缺陷,為企業(yè)提供一個(gè)更加準(zhǔn)確的項(xiàng)目評(píng)估方法。 在期權(quán)博弈分析中我們發(fā)現(xiàn),引入交互策略之后,項(xiàng)目未來收益的不確定性對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的影響不變。不確定性的增大仍然會(huì)增加實(shí)物期權(quán)的等待價(jià)值。本文中還討論了另外兩種不確定性。其一是專利競(jìng)賽中的技術(shù)不確定性。這種不確定性的影響可以通過一個(gè)服從泊松過程的風(fēng)險(xiǎn)率來加以分析。其二是不完全信息博弈中的信息不確定性。不同的是,企業(yè)獲得的信息可以削弱這兩種不確定性的影響。不過,與收益的不確定性一樣,它們的增加同樣會(huì)推遲企業(yè)投資的時(shí)機(jī)。 交互策略對(duì)實(shí)物期權(quán)價(jià)值的影響是通過先發(fā)優(yōu)勢(shì)和后發(fā)優(yōu)勢(shì)來實(shí)現(xiàn)的。如果一段時(shí)期的壟斷利益超過了期權(quán)價(jià)值,先發(fā)優(yōu)勢(shì)就出現(xiàn)了。博弈雙方都渴望成為領(lǐng)導(dǎo)者的動(dòng)機(jī)使他們不得不將投資時(shí)機(jī)提前至占先臨界點(diǎn),而無(wú)法完全消化期權(quán)價(jià)值。本文內(nèi)生的假定競(jìng)爭(zhēng)者理性的進(jìn)入,因此在占先博弈中不僅存在順序投資均衡點(diǎn),而且還可能出現(xiàn)同時(shí)投資均衡點(diǎn)。即該博弈的均衡策略不是純策略,而是一個(gè)混合策略。而且,出現(xiàn)該均衡點(diǎn)的概率隨先發(fā)優(yōu)勢(shì)的增大而增加。值得一提的是,同時(shí)投資均衡策略是一個(gè)劣勢(shì)均衡策略。 本文的博弈模型中的后發(fā)優(yōu)勢(shì)源于信息披露效應(yīng)。較之領(lǐng)導(dǎo)者,追隨者通�？梢垣@得更多有關(guān)項(xiàng)目的信息。在考慮未來技術(shù)進(jìn)步的新市場(chǎng)模型中,有關(guān)新技術(shù)的信息的到來直接影響企業(yè)的投資決策,并出現(xiàn)兩種不同類型的博弈均衡——占先均
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F224.32

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 王江;羅宇源;;基于伯特蘭德模型的港口定價(jià)博弈分析——以深圳港和香港港為例[J];物流技術(shù);2008年10期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 彭若弘;實(shí)物期權(quán)波動(dòng)率及價(jià)值對(duì)電信投資的影響研究[D];北京郵電大學(xué);2011年

2 孫艷梅;基于期權(quán)博弈理論的R&D投資決策研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2010年

3 楊珊珊;非對(duì)稱信息下企業(yè)品牌戰(zhàn)略決策博弈分析[D];上海交通大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳西嬋;基于期權(quán)博弈的資本預(yù)算研究[D];重慶交通大學(xué);2009年

，

本文編號(hào)：2608349