【摘要】：針對BOT項目的經營風險,最低收入擔保和特許權費組合方案具有在公私部門間調節(jié)和分配項目風險和收益的功能,以保證BOT項目的公益性和財務可行性。政府部門提供政府擔保承擔部分項目風險以保障經營者收益,征收特許權費以合理控制經營者的超額收益。本文以污水處理BOT項目為例,采用分階段遞減的社會折現(xiàn)率對政府擔保的潛在成本和特許權費收益合理估價,為政府部門遵從成本效益原則進行決策提供預見性信息。對政府擔保成本和風險的分析,能夠增強政府部門的成本意識,防范潛在的財政風險。
【圖文】：

照點，錨定了私人投資者的期望收益。預期價值／ｖｐｙ？？靠近。因此在特許經營協(xié)議中逡逑當市場需求發(fā)生較大變動時，項目的業(yè)績與預增加政府擔保和收益分享組合方案，可以針對逡逑期值會出現(xiàn)顯著的偏離，丨曲線也隨之發(fā)生業(yè)務量的波動對公私部門間的風險和收益進行逡逑改變。在比預期更為樂觀的經營環(huán)境下，快速邐自動調節(jié)，以保證私人投資者實現(xiàn)既定的預期逡逑增長的經營收人使特許經營者能夠實現(xiàn)超額收收益為前提，實現(xiàn)公私部門間的風險共擔和收逡逑益，肥ｋ曲線移動到洰相反，在相對悲觀益共享。經過調整的項目價值，Ｉ、如圖１中逡逑的經營環(huán)境卩，特許經營者無法實現(xiàn)腦栥~|麻，耐不確}0岕需求，}組合方逡逑益’甚至出現(xiàn)無法收？投資的風險’邋／Ｖ＇曲線楳整后的項目價值更趨平穩(wěn)。逡逑移動到樂觀的經營環(huán)境導致特許經營邐ｅ）Ｇ＆Ｒ組合方案決策模型的構建逡逑者獲得暴利，影響了項＠的社會效益；而悲觀經邐、、八逡逑營環(huán)境下項目的獲利水平，將影響私人投資者…Ｇ＆Ｒ』口方案的作用就在于根據(jù)１＾、目：求逡逑參與公邋±ｔ邋項目投資的熱情逡逑特許經營者在協(xié)議約定的特許經營期內，按照逡逑約定的特許經營價格獲得的項目投資收益控制逡逑７邐＾邋＾邐在其決策初期的預期值。為實現(xiàn)這一目標，我逡逑們構建模型如公式（１）所示：逡逑Ｚ邐邐邋ＮＦＶ逡逑仰邐ＭｉｎＺ邋＝邋ＮＰＶＧ＆Ｒ－ＮＰＶｅｘｐ邐（１）逡逑／邋／邐其約束條件為：逡逑／／邐Ｎｆ％ｅ３邐Ｚ＾Ｏ邐（２）逡逑＾邐投資回收期邐／／邋／邋，’邐ｉ邐＾邋＾邋＾邐／０、逡逑邐邐＿？邐0＾Ｒｃ＾Ｒ0邐⑶逡逑／／／／邐０＾０＾１００％邐（４）逡逑ｖ邐ｊｉ／／邐？＝0，ｉ，２，－，ｎ逡逑１邐本文所構建

照點，錨定了私人投資者的期望收益。預期價值／ｖｐｙ？？靠近。因此在特許經營協(xié)議中逡逑當市場需求發(fā)生較大變動時，項目的業(yè)績與預增加政府擔保和收益分享組合方案，可以針對逡逑期值會出現(xiàn)顯著的偏離，，丨曲線也隨之發(fā)生業(yè)務量的波動對公私部門間的風險和收益進行逡逑改變。在比預期更為樂觀的經營環(huán)境下，快速邐自動調節(jié)，以保證私人投資者實現(xiàn)既定的預期逡逑增長的經營收人使特許經營者能夠實現(xiàn)超額收收益為前提，實現(xiàn)公私部門間的風險共擔和收逡逑益，肥ｋ曲線移動到洰相反，在相對悲觀益共享。經過調整的項目價值，Ｉ、如圖１中逡逑的經營環(huán)境卩，特許經營者無法實現(xiàn)腦栥~|麻，耐不確}0岕需求，}組合方逡逑益’甚至出現(xiàn)無法收？投資的風險’邋／Ｖ＇曲線楳整后的項目價值更趨平穩(wěn)。逡逑移動到樂觀的經營環(huán)境導致特許經營邐ｅ）Ｇ＆Ｒ組合方案決策模型的構建逡逑者獲得暴利，影響了項＠的社會效益；而悲觀經邐、、八逡逑營環(huán)境下項目的獲利水平，將影響私人投資者…Ｇ＆Ｒ』口方案的作用就在于根據(jù)１＾、目：求逡逑參與公邋±ｔ邋項目投資的熱情逡逑特許經營者在協(xié)議約定的特許經營期內，按照逡逑約定的特許經營價格獲得的項目投資收益控制逡逑７邐＾邋＾邐在其決策初期的預期值。為實現(xiàn)這一目標，我逡逑們構建模型如公式（１）所示：逡逑Ｚ邐邐邋ＮＦＶ逡逑仰邐ＭｉｎＺ邋＝邋ＮＰＶＧ＆Ｒ－ＮＰＶｅｘｐ邐（１）逡逑／邋／邐其約束條件為：逡逑／／邐Ｎｆ％ｅ３邐Ｚ＾Ｏ邐（２）逡逑＾邐投資回收期邐／／邋／邋，’邐ｉ邐＾邋＾邋＾邐／０、逡逑邐邐＿？邐0＾Ｒｃ＾Ｒ0邐⑶逡逑／／／／邐０＾０＾１００％邐（４）逡逑ｖ邐ｊｉ／／邐？＝0，ｉ，２，－，ｎ逡逑１邐本文所構建

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本文編號：2555962