本文關(guān)鍵詞：PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品利差定價(jià)實(shí)證研究　出處：《地方財(cái)政研究》2017年10期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：公私合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化(PPP-ABS)產(chǎn)品利差的合理定價(jià)對(duì)于PPP項(xiàng)目再融資以及投資人進(jìn)行投資決策至關(guān)重要。本文利用我國(guó)2014年1月至2017年6月間公開(kāi)發(fā)行的PPP-ABS產(chǎn)品與基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品的數(shù)據(jù),建立多元線性回歸模型研究影響PPP-ABS利差定價(jià)的關(guān)鍵因素。研究結(jié)果表明:證券的信用評(píng)級(jí)、發(fā)行規(guī)模、到期期限和發(fā)行年份均對(duì)利差具有顯著性影響;PPP-ABS融資成本逐年顯著性降低;基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的收益風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對(duì)PPP-ABS產(chǎn)品的利差產(chǎn)生顯著性影響。本文根據(jù)項(xiàng)目所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高低將樣本劃分為兩個(gè)子樣本分別建立回歸模型進(jìn)一步分析,發(fā)現(xiàn)選取的自變量依然都具有顯著性影響,但發(fā)行規(guī)模對(duì)"高風(fēng)險(xiǎn)"行業(yè)ABS產(chǎn)品的利差與"低風(fēng)險(xiǎn)"行業(yè)ABS產(chǎn)品的利差具有相反的顯著性影響。
[Abstract]:PPP project asset securitization (PPP-ABS) pricing spreads for PPP project financing and investors' investment decisions is very important. This paper uses the PPP-ABS product and the charging infrastructure usufruct of our country from January 2014 to June 2017 public offering of asset securitization (ABS) product data, multiple linear regression model is established to study on the effects of key factors PPP-ABS spreads pricing. The results show that: the issuance of securities credit rating and maturity, and the issue of the year have had significant effect on spreads; PPP-ABS financing cost obviously decreased year by year; return infrastructure projects risk will have a significant impact on the spread of PPP-ABS products. This paper divides the sample into two sub samples regression model to analyze the industry according to the project risk level, found that the selection of the independent variable are still There is a significant impact, but the spread of the "high risk" industry ABS product margin and the "low risk" industry ABS products have the opposite significant impact.

【作者單位】： 清華大學(xué);哥倫比亞大學(xué);中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71572089和71772098)
【分類號(hào)】：F283;F832.51
【正文快照】： 一、引言近幾年來(lái)PPP(Public-Private Partnership)模式在我國(guó)的大力推廣有效促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),同時(shí)減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān),提高公共服務(wù)的效率。但由于很多基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)項(xiàng)目所具有的“公共物品”或“準(zhǔn)公共物品”屬性,其產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格限制較為嚴(yán)格,社會(huì)資本無(wú)法在較短時(shí)

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