本文關(guān)鍵詞：我國黃金期貨與現(xiàn)貨市場間信息傳遞效應(yīng)的實證研究　出處：《浙江工商大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 黃金期貨 價格發(fā)現(xiàn) 波動溢出效應(yīng) BEKK-MGARCH

【摘要】：歷史上,黃金曾被視為最珍貴最稀有的金屬之一,作為一種特殊貨幣流通于市場,經(jīng)過長期的演變,發(fā)展成為一個現(xiàn)貨和金融衍生品并存的黃金市場,更是在爆發(fā)金融危機之時,憑借其風(fēng)險規(guī)避、保值、增值等特點,受到全球各國的重視以及投資者的追捧。2008年1月9日,黃金期貨在上海期貨交易所正式掛牌交易,標(biāo)志著我國黃金市場邁向了期貨和現(xiàn)貨市場共同發(fā)展的新臺階。我國黃金期貨市場經(jīng)過8年多的發(fā)展,正逐步與國際黃金期貨市場接軌,上海黃金交易所黃金交易量的比重在逐年增加,投資者對黃金投資的熱情也持續(xù)活躍。但總體來說,我國黃金市場發(fā)展時間較短,還存在許多問題亟待研究分析。尤其是在目前黃金期現(xiàn)貨市場之間信息傳遞關(guān)系還不夠明確的情況下,研究這二者之間的信息傳遞關(guān)系則成為了一個重要的課題。由于這種信息傳遞關(guān)系的明確,密切關(guān)系到相關(guān)行業(yè)能否通過期貨市場實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避和套期保值的預(yù)期,并且對投資者能否通過期貨市場實現(xiàn)套利交易有著重要影響,因此本文將從價格引導(dǎo)關(guān)系分析和波動溢出效應(yīng)分析兩個角度,對我國黃金期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的信息傳遞關(guān)系作實證研究。本文選用了我國黃金期貨市場和對應(yīng)相同時間的現(xiàn)貨市場五分鐘高頻數(shù)據(jù)作為研究對象,其中期貨市場的價格時間序列采用的是滬金主力五分鐘的交易收盤價,現(xiàn)貨市場的價格時間序列采用的則是上海商品市場黃金現(xiàn)貨五分鐘的交易收盤價。選取的樣本個數(shù)為3552,時間跨度為2016年3月3日至2016年4月19日。在價格引導(dǎo)分析上,首先運用協(xié)整、VECM、脈沖效應(yīng)和方差分析做定性分析,然后運用公共因子模型做定量分析。依據(jù)定性分析得出,黃金期貨價格和現(xiàn)貨價格之間相互影響,存在雙向引導(dǎo)作用,且期貨價格對現(xiàn)貨價格的引導(dǎo)作用大于現(xiàn)貨價格對期貨價格的引導(dǎo)作用。通過因子分析定量得出,黃金期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)中的貢獻度為83.28%,大于現(xiàn)貨市場在價格發(fā)現(xiàn)中的貢獻度16.72%,占主導(dǎo)作用。在波動溢出效應(yīng)分析方面,本文建立了 BEKK-MGARCH模型,發(fā)現(xiàn)我國黃金的期貨和現(xiàn)貨市場之間存在著雙向的波動溢出效應(yīng),且現(xiàn)貨市場對期貨市場的溢出效應(yīng)要大于期貨市場對現(xiàn)貨市場的溢出效應(yīng)。在文章最后總結(jié)了本文的實證結(jié)論,并提出了研究的不足。
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F224;F832.54;F724.5

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本文編號：1325523