本文關(guān)鍵詞：我國上市公司股權(quán)激勵機制與績效研究

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【摘要】：在現(xiàn)代企業(yè)制度中,企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離,產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。企業(yè)所有者保留剩余索取權(quán),不直接參與企業(yè)的日常管理,把經(jīng)營權(quán)讓渡給職業(yè)經(jīng)理人員。這種特殊的關(guān)系導(dǎo)致了公司所有者與公司管理者之間利益目標不一致問題的產(chǎn)生。為解決這一類問題,二十世紀五十年代美國最早提出了股權(quán)激勵制度并開始推行。我國股權(quán)激勵機制起步較晚,歷程較短,且該制度的成熟與完善并不是一帆風順的,遠比西方經(jīng)濟環(huán)境下的施行受到更多的市場條件的影響,法律現(xiàn)狀的制約以及國家政策的方向引導(dǎo)。我國的宏觀環(huán)境雖然在不斷改進,但上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)有待完善,尤其是國有控股公司的代理成本過高的問題普遍存在。 股權(quán)激勵制度作為解決企業(yè)經(jīng)營者與所有者長期目標利益不一致的重要解決途徑,通過使經(jīng)營管理者獲得公司股權(quán)的形式,給予經(jīng)營管理者一定的經(jīng)濟權(quán)利,使他們以股東的身份參與公司決策,共享收益,共擔風險,從而使經(jīng)營管理者能夠盡職盡責地為公司長期發(fā)展服務(wù)。收益共享,企業(yè)的經(jīng)營者和所有者的目標利益最大限度的趨于一致,同時以一定方式公擔風險,這樣可以在一定程度上防止經(jīng)營者的短期經(jīng)濟行為,防范由于公司經(jīng)營管理者與所有者之間的信息不對稱所導(dǎo)致的公司經(jīng)營管理者損害所有者利益的行為。 我國的資本市場目前正處于制度建設(shè)時期,上市公司實施高管股權(quán)激勵機制,作為一個最重要的長期激勵機制早已被提上日程,成為推進我國公司的治理結(jié)構(gòu)改革,促進我國的資本市場與國民經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的重要機制之一。長期以來,我國的公司高管薪酬結(jié)構(gòu)不合理,未能建立薪酬與績效掛鉤的長期激勵機制,不僅出現(xiàn)對公司高管的激勵不足現(xiàn)象,部分公司還出現(xiàn)了“59歲現(xiàn)象”,使得國內(nèi)資本市場與其他國家或地區(qū)成熟的資本市場,在吸引上市資源等方面處于不利地位。 2006年1月6日發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行),指出已完成股權(quán)分置改革的上市公司,可按照本辦法的要求實施股權(quán)激勵,建立健全激勵與約束機制。這就為我國上市公司實施股權(quán)激勵機制提出了政策性的指導(dǎo),使我國上市公司實施股權(quán)激勵機制的改革成為可能。然而我國上市公司實施股權(quán)激勵與公司績效的關(guān)系究竟如何,是否存在股權(quán)激勵的適度比例,這些問題目前在我國尚沒有開展很好的研究,因此,當前研究股權(quán)激勵與上市公司績效的關(guān)系有著相當重要的現(xiàn)實意義。 本文從邏輯關(guān)系上分為四個部分。第一部分為緒論,描述了股權(quán)激勵的研究背景,闡釋了股權(quán)激勵機制研究意義和國內(nèi)外文獻綜述；第二部分分別從激勵的概念、股權(quán)激勵的概念、特點、對象、不同模式對比其優(yōu)缺點、理論基礎(chǔ)、以及股權(quán)激勵的理論成果等方面闡述股權(quán)激勵理論；第三部分為實證研究；第四部分是全文的結(jié)論分析和筆者的研究局限。其中,實證部分選取實施股權(quán)激勵機制,在滬、深證券交易所上市且在2010年至2012年間發(fā)布首次實施公告日的上市公司作為樣本,以2010年至2012年三年間上市公司的年報數(shù)據(jù)為主要研究分析的對象,同時剔除以下公司：①數(shù)據(jù)不全的上市公司;②股票為ST的上市公司；③財務(wù)指標數(shù)據(jù)異常的上市公司。經(jīng)過篩選后,一共收集了2010年至2012年三年間共244家上市公司。其中193家在深證證券交易所上市,51家在上海證券交易所上市。借助因子分析法將財務(wù)進行分類,然后找到公共因子之后,再根據(jù)各個公共因子的解釋比例,得出綜合得分函數(shù)P的計算公式。最后以P的分值,作為衡量公司績效的綜合值。通過借助對P的分析,對上市公司的績效和股權(quán)激勵實施的相關(guān)性進行整體回歸。最后摘取2010年至2012年間244家實施股權(quán)激勵的上市公司中,同時實施兩種或兩種以上股權(quán)激勵模式的公司樣本進行對比分析,對比出同時實施多種激勵模式和全部股權(quán)激勵樣本對公司績效的影響。 根據(jù)上市公司的實際情況,運用綜合指標反映企業(yè)績效值,來考察公司實施股權(quán)激勵機制的具體效果。這對改善公司外部環(huán)境,完善公司內(nèi)部治理,以及今后上市公司實施股權(quán)激勵制度有很大的借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵 績效 激勵理論
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F272.92;F272.5;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-17
• 1.1 研究背景和研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 文獻綜述11-15
• 1.2.1 國外相關(guān)研究11-13
• 1.2.2 國內(nèi)相關(guān)研究13-14
• 1.2.3 筆者觀點14-15
• 1.3 研究方法15
• 1.4 創(chuàng)新與不足15-17
• 2 股權(quán)激勵機制相關(guān)理論概述17-24
• 2.1 股權(quán)激勵的概念解說17-18
• 2.2 股權(quán)激勵的對象18-19
• 2.3 股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)19-22
• 2.3.1 委托代理理論19-21
• 2.3.2 人力資本理論21-22
• 2.4 股權(quán)激勵的理論成果22-24
• 2.4.1 利益趨同假說22-23
• 2.4.2 管理者防御假說23
• 2.4.3 區(qū)間效應(yīng)假說23-24
• 3 實證研究24-37
• 3.1 研究設(shè)計24-29
• 3.1.1 研究假設(shè)24-25
• 3.1.2 研究前提25
• 3.1.3 樣本選取25-26
• 3.1.4 變量的選擇及解釋26-28
• 3.1.5 相關(guān)變量的統(tǒng)計性描述28-29
• 3.2 實證研究過程29-35
• 3.2.1 因子分析29-32
• 3.2.2 回歸分析32-33
• 3.2.3 研究補充33-35
• 3.4 實證研究結(jié)論35-37
• 4 結(jié)論分析和研究局限37-39
• 4.1 結(jié)論分析37-38
• 4.2 相關(guān)建議38
• 4.3 研究局限38-39
• 參考文獻39-42
• 后記42-43

【參考文獻】

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本文編號：935837