本文關(guān)鍵詞：基于GARCH模型和VaR方法的我國創(chuàng)業(yè)板市場風險實證研究

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【摘要】：全球的創(chuàng)業(yè)板市場從20世紀60年代開始萌芽起步,20世紀70年代到90年代中期是創(chuàng)業(yè)板市場萌芽發(fā)展的第一個階段,從90年代中期開始至今都屬于全球創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的第二個階段,扣除一些已經(jīng)關(guān)閉的市場到現(xiàn)在為止全球的創(chuàng)業(yè)板市場已發(fā)展40多家。相對來言,我國創(chuàng)業(yè)板市場起步比較晚,直到2009年10月23日,籌備多年的創(chuàng)業(yè)板才在深圳正式舉行開板儀式,在10月30日首批28家公司掛牌上市,標志著我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板正式開啟。隨后其不斷發(fā)展,規(guī)模不斷擴大,到2013年10月30日,創(chuàng)業(yè)板開啟四周年當天,在創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市的公司數(shù)量已經(jīng)迅速擴展到355家,數(shù)量和總市值不斷暴增,但隨之而來是創(chuàng)業(yè)板市場比較突出的“三高”現(xiàn)象。此外,相較于主板市場嚴格的上市門檻,創(chuàng)業(yè)板市場主要為一些不滿足主板上市的新興企業(yè)提供了籌資和資本運作的場所,這些企業(yè)成立時間短、規(guī)模較小、有強烈的融資需求,但也伴隨著較高的不確定性和高風險。所有這些都意味著創(chuàng)業(yè)板市場可能相對于主板市場來說隱藏著更大的風險,為了能夠規(guī)范創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展,構(gòu)建有序的交易環(huán)境,使得創(chuàng)業(yè)板市場可以更加健康、高效、平穩(wěn)運作,促進我國金融業(yè)的繁榮與發(fā)展,就要對創(chuàng)業(yè)板市場中的風險進行有效的管理和控制。既然做好創(chuàng)業(yè)板市場運作過程中的風險管理有著非常重要的實踐意義,首先要進行風險的識別,創(chuàng)業(yè)板市場的風險有很多種,按照不同的分類標準和方法有不同的分類,第一種分類可以依據(jù)發(fā)生的范圍,將金融市場的風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險,第二種分類方法為根據(jù)誘發(fā)風險的原因進行劃分,可將其分為市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等。其中,隨著對市場風險的進一步研究,從中衍生出了波動性風險、相關(guān)性風險等方面的研究。由于證券價格數(shù)據(jù)容易取得并且有較大的數(shù)據(jù)量,對市場風險的監(jiān)測往往可以進行精確的量化和分析,市場風險主要是來源于價格的波動,因此,對其進行測算主要是對證券價格波動性進行度量分析,也就是研究和分析創(chuàng)業(yè)板市場的波動性風險。本文就是在此背景下對我國創(chuàng)業(yè)板的市場風險進行研究和分析,以期能夠為創(chuàng)業(yè)板市場風險管理工作提供一些數(shù)據(jù)上的參考依據(jù),協(xié)助制定出更好的風險管理方案。GARCH模型即波動率模型可以對金融市場的市場風險進行測度和估算,本文選取我國創(chuàng)業(yè)板市場綜指的日收盤價作為研究對象,用創(chuàng)業(yè)板綜指日對數(shù)收益率建立GARCH模型,根據(jù)此模型可以估算出創(chuàng)業(yè)板市場的波動率,從而計算出在險價值即Va R值,據(jù)此對我國創(chuàng)業(yè)板市場風險進行定性和定量分析,文章主要運用Eviews和Excel進行建模與分析,并運用滬深300指數(shù)作為主板市場的測度指標,將創(chuàng)業(yè)板市場和主板市場波動性風險進行比較,來考證創(chuàng)業(yè)板市場的風險有無放大,最后給出創(chuàng)業(yè)板市場風險防范的相關(guān)對策,促進我國創(chuàng)業(yè)板市場的有序發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板市場 市場風險 GARCH模型 Va R方法 風險防范
【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 緒論10-22
• 1.1 研究背景和研究意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述12-18
• 1.2.1 國外相關(guān)文獻12-15
• 1.2.2 國內(nèi)相關(guān)文獻15-17
• 1.2.3 文獻研究述評17-18
• 1.3 研究內(nèi)容18-20
• 1.4 研究方法20
• 1.5 創(chuàng)新點20-22
• 第2章 創(chuàng)業(yè)板市場及其風險度量理論概述22-38
• 2.1 創(chuàng)業(yè)板市場相關(guān)理論22-28
• 2.1.1 概念、作用22-23
• 2.1.2 風險的來源23-24
• 2.1.3 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場比較研究24-26
• 2.1.4 國際著名創(chuàng)業(yè)板市場的經(jīng)驗分析26-28
• 2.2 市場風險相關(guān)理論28-29
• 2.3 市場風險度量方法簡介29-38
• 2.3.1 市場風險度量方法29-30
• 2.3.2 VaR方法簡介30-34
• 2.3.3 波動率模型介紹34-38
• 第3章 市場風險實證分析38-54
• 3.1 數(shù)據(jù)選取與處理38-44
• 3.1.1 數(shù)據(jù)的選取38-39
• 3.1.2 對數(shù)收益率序列的基本統(tǒng)計特征39-40
• 3.1.3 對數(shù)收益率序列的平穩(wěn)性檢驗40
• 3.1.4 自相關(guān)檢驗40-41
• 3.1.5 對數(shù)收益率序列異方差性檢驗41-44
• 3.2 模型的建立44-47
• 3.3 VaR值的計算47-49
• 3.4 模型檢驗49-52
• 3.4.1 模型準確性檢驗49-51
• 3.4.2 失敗頻率檢驗51-52
• 3.5 實證結(jié)論52-54
• 第4章 創(chuàng)業(yè)板和主板收益率波動的比較54-58
• 4.1 數(shù)據(jù)基本特征54-55
• 4.2 ARCH效應(yīng)和異方差檢驗55-57
• 4.3 波動性比較57-58
• 第5章 研究結(jié)論、建議和展望58-64
• 5.1 研究結(jié)論58-59
• 5.2 建議59-63
• 5.3 研究局限和展望63-64
• 5.3.1 研究局限63
• 5.3.2 研究展望63-64
• 參考文獻64-67
• 致謝67-68

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