本文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究

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【摘要】：近幾年來(lái),中國(guó)債券市場(chǎng)伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步取得了迅速發(fā)展。2012年5月23日,我國(guó)《中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》正式推出。中小企業(yè)私募債券市場(chǎng)的快速發(fā)展除了有利于緩解中小企業(yè)融資困難、完善中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及推動(dòng)利率市場(chǎng)化之外,還能促進(jìn)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。但是在中小企業(yè)私募債券快速發(fā)展的過(guò)程中,其所面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也日益突出。如何對(duì)中小企業(yè)私募債的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理、研究和度量,在現(xiàn)階段變的越來(lái)越重要。本文即在此背景下對(duì)我國(guó)中小企業(yè)私募債券的利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)這兩類主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了度量研究。文章首先回顧了風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域經(jīng)典的利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型,通過(guò)對(duì)常用的幾類評(píng)估模型的原理和優(yōu)缺點(diǎn)的比較,確定了適用于我國(guó)中小企業(yè)私募債特殊市場(chǎng)環(huán)境的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型——久期和凸性模型以及信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型——Credit Metrics模型,并詳細(xì)介紹了兩類模型的評(píng)估原理和步驟,為下文的實(shí)證分析打下基礎(chǔ)。接著,本文利用Wind資訊對(duì)我國(guó)中小企業(yè)私募債券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),從私募債的整體發(fā)行情況、發(fā)行主體、行業(yè)屬性、發(fā)行地域及評(píng)級(jí)擔(dān)保情況等各個(gè)方面對(duì)目前我國(guó)中小企業(yè)私募債的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)和深入的分析,總結(jié)了我國(guó)中小企業(yè)私募債發(fā)展過(guò)程中存在的優(yōu)勢(shì)和問(wèn)題。然后,本文選取目前交易較為活躍的中小企業(yè)私募債,分析其收益率波動(dòng)情況與市場(chǎng)利率的關(guān)系后發(fā)現(xiàn),中小企業(yè)私募債的收益率對(duì)市場(chǎng)利率的波動(dòng)存在敏感性,但流動(dòng)性不足在一定程度上會(huì)抑制其收益率波動(dòng)的幅度。在此基礎(chǔ)上本文使用久期和凸性模型對(duì)其利率風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行了評(píng)估,并與同期發(fā)行的公司債的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行比較,結(jié)果顯示中小企業(yè)私募債目前所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較小。之后采用Credit Metrics模型對(duì)樣本中小企業(yè)私募債券的信用風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行了定量研究,結(jié)果顯示我國(guó)中小企業(yè)私募債目前的信用風(fēng)險(xiǎn)普遍較大,損失分布呈現(xiàn)較為明顯的尖峰厚尾特征。最后,本文結(jié)合研究結(jié)果提出了完善我國(guó)中小企業(yè)私募債券風(fēng)險(xiǎn)管理的若干建議。
【關(guān)鍵詞】：中小企業(yè)私募債 利率風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 久期和凸性模型 Credit Metrics模型 評(píng)估
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F276.3
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-11
• 第一章 緒論11-20
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-16
• 1.2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估12-14
• 1.2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估14-16
• 1.2.3 文獻(xiàn)綜述小結(jié)16
• 1.3 研究方法與內(nèi)容16-18
• 1.3.1 研究方法16-17
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容17-18
• 1.3.3 技術(shù)路線圖18
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足18-20
• 1.4.1 存在的創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 1.4.2 存在的不足點(diǎn)19-20
• 第二章 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)20-35
• 2.1 中小企業(yè)的定義及劃型標(biāo)準(zhǔn)20
• 2.2 中小企業(yè)私募債的定義及特點(diǎn)20-22
• 2.2.1 中小企業(yè)私募債的定義20-21
• 2.2.2 中小企業(yè)私募債的特點(diǎn)21-22
• 2.3 中小企業(yè)私募債的風(fēng)險(xiǎn)類別22-24
• 2.3.1 利率風(fēng)險(xiǎn)22-23
• 2.3.2 信用風(fēng)險(xiǎn)23
• 2.3.3 道德風(fēng)險(xiǎn)23
• 2.3.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)23-24
• 2.4 中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法24-35
• 2.4.1 利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法24-30
• 2.4.2 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法30-35
• 第三章中小企業(yè)私募債的發(fā)展現(xiàn)狀分析35-48
• 3.1 中小企業(yè)私募債的發(fā)行現(xiàn)狀分析35-42
• 3.1.1 整體發(fā)行情況35
• 3.1.2 發(fā)行主體分析35-37
• 3.1.3 行業(yè)屬性分析37-39
• 3.1.4 發(fā)行地域分析39-40
• 3.1.5 擔(dān)保情況分析40-41
• 3.1.6 信用評(píng)級(jí)分析41-42
• 3.2 中小企業(yè)私募債發(fā)展的優(yōu)勢(shì)分析42-44
• 3.2.1 融資成本較低42-43
• 3.2.2 發(fā)行條件寬松43
• 3.2.3 資金使用靈活43-44
• 3.2.4 發(fā)行速度較快44
• 3.2.5 提高市場(chǎng)影響力44
• 3.3 中小企業(yè)私募債存在的問(wèn)題分析44-48
• 3.3.1 承銷券商門檻較低44-46
• 3.3.2 增信措施加重成本46
• 3.3.3 流動(dòng)性仍十分缺乏46
• 3.3.4 信用等級(jí)門檻偏高46-47
• 3.3.5 信息披露存在漏洞47
• 3.3.6 缺乏違約處置經(jīng)驗(yàn)47-48
• 第四章 中小企業(yè)私募債利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估48-59
• 4.1 中小企業(yè)私募債收益率波動(dòng)分析48-51
• 4.1.1 樣本選取48-50
• 4.1.2 數(shù)據(jù)分析50-51
• 4.1.3 研究小結(jié)51
• 4.2 基于修正久期和凸性模型的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估51-58
• 4.2.1 樣本選取51-53
• 4.2.2 評(píng)估過(guò)程53-56
• 4.2.3 結(jié)果分析56-58
• 4.3 本章小結(jié)58-59
• 第五章 中小企業(yè)私募債信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估59-69
• 5.1 整體研究思路59
• 5.2 Credit Metrics模型框架59-60
• 5.3 基于Credit Metrics模型的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估60-67
• 5.3.1 樣本選取60
• 5.3.2 評(píng)估過(guò)程60-67
• 5.3.3 結(jié)果分析67
• 5.4 本章小結(jié)67-69
• 第六章 中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策及建議69-72
• 6.1 提高私募債的流動(dòng)性以分散投資風(fēng)險(xiǎn)69-70
• 6.1.1 放寬投資主體范圍69
• 6.1.2 完善信息披露方式69
• 6.1.3 創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)69-70
• 6.2 完善中小企業(yè)私募債信用評(píng)級(jí)機(jī)制70-72
• 6.2.1 建立私募債信用評(píng)級(jí)報(bào)備和違約率統(tǒng)計(jì)制度70
• 6.2.2 出臺(tái)私募債券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)指引推薦標(biāo)準(zhǔn)70
• 6.2.3 發(fā)揮行業(yè)自律組織作用加強(qiáng)私募債評(píng)級(jí)監(jiān)管70-72
• 結(jié)束語(yǔ)72-73
• 參考文獻(xiàn)73-76
• 致謝76-77
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文77

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4 崔，

本文編號(hào)：861681