本文關(guān)鍵詞：信用評級高估與融資的所有制歧視——基于中國公司債的數(shù)據(jù)

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【摘要】：為了分析發(fā)債主體所有制性質(zhì)對公司債發(fā)行定價(jià)影響的作用機(jī)理,從信用評級高估的假設(shè)出發(fā),將所有制性質(zhì)的定價(jià)作用區(qū)分為直接效應(yīng)和間接效應(yīng),基于貝葉斯法則得出兩個(gè)推斷:評級高估會(huì)導(dǎo)致發(fā)債主體所有制性質(zhì)對公司債發(fā)行定價(jià)的直接效應(yīng);高信用等級公司債發(fā)行定價(jià)會(huì)受到發(fā)債主體所有制性質(zhì)的直接影響,低信用等級公司債則不然。通過對2007—2013年滬深兩市公開發(fā)行的公司債進(jìn)行實(shí)證分析,推斷得到了驗(yàn)證。這些分析有利于剖析民營企業(yè)融資歧視的形成機(jī)制。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 信用評級高估 融資歧視 公司債定價(jià) 所有制性質(zhì)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 引言在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的背景下,針對所有制的融資歧視普遍存在。相對于民營企業(yè),國有企業(yè)擁有更多的融資渠道、更寬松的融資條件、更長的融資期限和更低的融資成本。以往這種歧視主要通過行政干預(yù)來施行,然而隨著金融體系市場化程度不斷提高,行政干預(yù)的手段逐漸退出。2007年8月

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