本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日內(nèi)波動特性的分時段研究

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【摘要】：2009年10月23日,創(chuàng)業(yè)板的推出是我國股市的一個重要里程碑,也是對我國股市一次很好的完善。之所以這樣講,是因?yàn)樽?008年金融危機(jī)以后,A股市場持續(xù)低迷,創(chuàng)業(yè)板市場雖然也受些影響,但是自2012年下半年迅速反彈,特別是2013年,更是大漲82%,使投資者收益頗豐,既在某種程度上彌補(bǔ)了主板市場的虧損,又使投資者多了一種投資選擇。不過,創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主板市場,其主要表現(xiàn)在日內(nèi)波動幅度較大。為了能深入的了解創(chuàng)業(yè)板市場的日內(nèi)波動特征,本文選取了2011、2012和2013這三年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日收盤數(shù)據(jù)和1分鐘高頻數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析,其中包括725個日收盤數(shù)據(jù)和174000個1分鐘高頻數(shù)據(jù)。本文首先通過與同時期的主板市場進(jìn)行對比,對創(chuàng)業(yè)板市場的一般性特征進(jìn)行了分析。我們的結(jié)論是：由于兩市場上的上市公司數(shù)以及流通股數(shù)差距較大,使得創(chuàng)業(yè)板市場的日成交額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于主板市場,這可能也是造成創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日波動較大的原因；此外,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日收益率的絕對值一般都會高于上證指數(shù),超過1%的可能性接近60%,這也間接反映了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日波動性較大；最后,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的波動聚集性也大于上證指數(shù)。接著,本文根據(jù)最近三年創(chuàng)業(yè)板市場的表現(xiàn),將創(chuàng)業(yè)板市場分為熊市、調(diào)整、牛市三種行情進(jìn)行分析,得出：不論創(chuàng)業(yè)板市場處于何種行情下,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日內(nèi)波動整體都呈“L”形,即剛開盤的一段時間內(nèi)波動率較大,之后逐漸降低,不過,在午休開盤后會有一個明顯的跳躍。之后,本文找出了不同行情下,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的每日最高點(diǎn)與最低點(diǎn)所處的時間段,并進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析,發(fā)現(xiàn)：不論哪種情形下,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每日的最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的分布整體都呈“U”形,即處在上午開盤后半小時與下午收盤前半小時的概率最大。投資者可以把主要的精力集中在這兩個時段,根據(jù)自己的策略進(jìn)行買賣操作。最后,對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日內(nèi)波動進(jìn)行了實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)牛市時信息對市場的沖擊時間更長,導(dǎo)致市場日內(nèi)波動趨勢的轉(zhuǎn)變往后推遲了一點(diǎn)。而通過HAR-RV模型則得到,日內(nèi)某一時刻Ⅰ的波動率與其前一時刻I-1以及之前10分鐘的平均波動存在顯著關(guān)系,且市場行情越好,其前10分鐘的平均波動對Ⅰ時刻波動的解釋程度越大。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板市場 “已實(shí)現(xiàn)”波動 日內(nèi)波動 HAR—RV模型
【學(xué)位授予單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-19
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意義10-11
• 1.3 文獻(xiàn)綜述11-17
• 1.3.1 “日歷效應(yīng)”的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.3.2 日內(nèi)股票價格波動的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-15
• 1.3.3 高頻數(shù)據(jù)及“已實(shí)現(xiàn)”波動率的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-17
• 1.4 研究方法及論文框架17-18
• 1.4.1 研究方法17-18
• 1.4.2 論文框架18
• 1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 第二章 創(chuàng)業(yè)板市場的一般性特征分析19-26
• 2.1 數(shù)據(jù)的來源以及選取19
• 2.2 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的對比分析19-26
• 2.2.1 指數(shù)走勢對比20-21
• 2.2.2 成交額的對比21-22
• 2.2.3 日收益率的對比22-24
• 2.2.4 波動性的對比24-26
• 第三章 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日內(nèi)特征分析26-37
• 3.1 搜集數(shù)據(jù)—創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1分鐘數(shù)據(jù)26-27
• 3.2 數(shù)據(jù)的處理—根據(jù)“已實(shí)現(xiàn)”波動理論測波動率27-29
• 3.3 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日內(nèi)波動性的分析29-31
• 3.4 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每日最高點(diǎn)與最低點(diǎn)所處的時間段分析31-37
• 3.4.1 尋找最高點(diǎn)31-33
• 3.4.2 尋找最低點(diǎn)33-37
• 第四章 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日內(nèi)波動特征的實(shí)證分析37-42
• 4.1 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日內(nèi)波動的擬合分析37-39
• 4.2 HAR—RV模型分析39-42
• 第五章 結(jié)論與建議42-45
• 5.1 結(jié)論42-43
• 5.2 建議43
• 5.3 研究展望43-45
• 參考文獻(xiàn)45-50
• 附錄150-51
• 附錄251-53
• 附錄353-55
• 附錄455-57
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表論文57-58
• 后記58

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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本文編號：558963