本文關(guān)鍵詞：Fama-French三因子模型及其擴展模型對我國創(chuàng)業(yè)板股票收益率的實證檢驗

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【摘要】：隨著近年來世界金融的不斷發(fā)展,各類金融衍生品層出不窮,資產(chǎn)定價理論也隨之不斷發(fā)展,并越來越占有重要地位。正確確定金融資產(chǎn)的合理價格,成為了眾多學(xué)者關(guān)注并持續(xù)研究的主題。而利用資產(chǎn)定價模型對資本市場進行實證研究,成為了評價市場好壞的重要依據(jù),反之也可證明定價理論的正確與否。Fama和French在1992年提出的三因子模型,是一個分析影響股票市場中影響股票收益率因素的重要理論,認為市場因素、規(guī)模因素以及價值因素是解釋股票超額收益率的主要因素。 被稱為中國納斯達克的我國創(chuàng)業(yè)板市場在2009年10月正式開市,經(jīng)過5年多的發(fā)展已成為我國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的重要資本市場。探討我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展中,是否符合西方科學(xué)定價理論,以及是否存在著尚未解決的問題,對創(chuàng)業(yè)板市場的持續(xù)健康發(fā)展是十分重要的。正確分析影響股票收益率的風(fēng)險因素,對于理性的投資者也有重要的實踐意義。 本文通過對我國創(chuàng)業(yè)板市場2011年-2013年間的股票樣本利用Fama-French三因素模型進行實證研究,討論市場因素、規(guī)模因素以及價值因素對股票收益率的影響大小,并進一步引入市盈率因素,分析三因子模型是否適用于我國創(chuàng)業(yè)板市場,以及其拓展模型是否可以更好的解釋股票的超額收益。通過實證檢驗,發(fā)現(xiàn)三因子模型總體上對我國創(chuàng)業(yè)板市場是適用的,其中市場因子影響最大,規(guī)模因子影響次之,最后是價值因子。加入市盈率因子后,模型總體解釋能力得到了進一步的加強。本文同時提出了目前我國創(chuàng)業(yè)板仍然存在的一些問題,并提出了相關(guān)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：三因子模型 市盈率因子 資產(chǎn)定價 創(chuàng)業(yè)板市場
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-6
• 1 引言6-10
• 1.1 選題背景6-8
• 1.2 研究意義8
• 1.3 研究目的與思路8-9
• 1.4 文章結(jié)構(gòu)9-10
• 2 國內(nèi)外文獻綜述10-19
• 2.1 資本資產(chǎn)定價模型及其擴展10-12
• 2.2 CAPM模型的驗證與FAMA-FRENCH三因子模型的提出12-14
• 2.3 三因子模型在國內(nèi)市場上的驗證14-17
• 2.4 文獻綜述總結(jié)17-19
• 3 我國創(chuàng)業(yè)板市場現(xiàn)狀19-24
• 3.1 我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展歷史簡述19
• 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板市場存在的主要問題19-22
• 3.3 我國創(chuàng)業(yè)板與各國二板市場區(qū)別22-24
• 4 FAMA-FRENCH模型對創(chuàng)業(yè)板市場股票收益率的實證檢驗24-34
• 4.1 數(shù)據(jù)來源及參數(shù)定義24-26
• 4.1.1 樣本數(shù)據(jù)選擇24-25
• 4.1.2 相關(guān)變量定義與計算25-26
• 4.2 FAMA-FRENCH三因子模型實證檢驗26-33
• 4.2.1 模型的提出26-27
• 4.2.2 投資組合的劃分27-29
• 4.2.3 定價因子的計算29-30
• 4.2.4 模型的實證檢驗30-33
• 4.3 實證小結(jié)33-34
• 5 添加市盈率因子后FAMA-FRENCH模型的實證檢驗34-44
• 5.1 添加因子后的實證檢驗35-38
• 5.1.1 新模型的提出35
• 5.1.2 投資組合的劃分以及新因子的計算35-38
• 5.2 實證檢驗38-42
• 5.3 實證小結(jié)42-44
• 6 研究結(jié)論及政策建議44-46
• 6.1 研究結(jié)論44-45
• 6.2 政策建議45
• 6.3 本文的不足45-46
• 參考文獻46-49
• 后記49-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：556111