本文關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資博弈分析

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【摘要】：在私募股權(quán)投資中,私募股權(quán)投資基金以其特有的“投資+增值服務(wù)”方式,受到了融資企業(yè)的歡迎。隨著我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)步伐的加快,以及法律、法規(guī)逐步對(duì)IPO開閘,使得私募股權(quán)投資基金的地位逐漸合法化,私募股權(quán)投資基金迎來了較快的發(fā)展勢(shì)頭。但是,在私募股權(quán)投資中也面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn),尤其是由于雙方信息不對(duì)稱造成的逆向選擇問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。目前我國(guó)對(duì)于投融資中涉及的信息不對(duì)稱問題多為單向風(fēng)險(xiǎn)研究,較少分析私募股權(quán)投資中涉及的雙重逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題;并且在投資管理階段面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問題也多為單一投資機(jī)構(gòu)對(duì)單一融資機(jī)構(gòu)之間的博弈。然而,隨著市場(chǎng)的發(fā)展,在私募股權(quán)投資中,融資項(xiàng)目中多家私募股權(quán)投資基金共同投資的案例逐漸增多,因此多人博弈的情形需要我們進(jìn)一步分析和討論。本文建立私募股權(quán)投資信號(hào)博弈模型,針對(duì)項(xiàng)目篩選初期面臨的雙重逆向選擇問題進(jìn)行分析。首先從融資企業(yè)信息不對(duì)稱造成的逆向選擇問題入手,在完全信息和不完全信息下,完整分析了信號(hào)傳遞模型中的分離均衡和混同均衡。并由此模型為基礎(chǔ),分析了融資企業(yè)面臨的逆向選擇問題。本文建立多人私募股權(quán)投資非合作博弈模型,分析了拓展后私募股權(quán)投資基金與融資企業(yè)的策略行為,得出在不完全信息情況下,私募股權(quán)投資中會(huì)產(chǎn)生串謀行為,其余局中人則會(huì)以偷懶、搭便車等投機(jī)行為應(yīng)對(duì),大大降低了努力水平,增加了雙方發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)問題的幾率。雖然可轉(zhuǎn)換證券和辛迪加投資等激勵(lì)行為會(huì)一定程度上約束投資方和融資方的投機(jī)行為,但是投資方之間的行為則不容易監(jiān)督。本文試圖通過合作博弈理論建立多人合作博弈模型,并結(jié)合實(shí)際求得合作博弈的Shapley值,并研究了其與核配置的關(guān)系,認(rèn)為Shapley值滿足個(gè)人理性,發(fā)現(xiàn)在一定假設(shè)條件下Shapley值是核配置的特殊情況。在本文分析基礎(chǔ)上,綜合考慮契約理論、實(shí)物期權(quán)思想與合作博弈中Shapley值的分配策略,建立了私募股權(quán)投資雙重風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制,通過設(shè)計(jì)“可轉(zhuǎn)換股權(quán)協(xié)議”監(jiān)督投資方行為,并從博弈論角度驗(yàn)證其可行性。
【關(guān)鍵詞】：博弈論 私募股權(quán)投資 逆向選擇 道德風(fēng)險(xiǎn)
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224.32
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 引言9-15
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.3 結(jié)構(gòu)安排與創(chuàng)新之處13-15
• 1.3.1 文章結(jié)構(gòu)安排13-14
• 1.3.2 本文的創(chuàng)新之處14-15
• 2 相關(guān)理論和方法15-26
• 2.1 私募股權(quán)投資15-21
• 2.1.1 私募股權(quán)投資基金概念與分類15-16
• 2.1.2 私募股權(quán)投資運(yùn)作機(jī)制16-17
• 2.1.3 私募股權(quán)投資現(xiàn)狀與問題分析17-21
• 2.2 相關(guān)博弈理論21-26
• 2.2.1 信號(hào)傳遞模型21-22
• 2.2.2 相關(guān)合作博弈方法22-26
• 3 私募股權(quán)投資逆向選擇分析26-36
• 3.1 私募股權(quán)投資基金逆向選擇分析26-33
• 3.1.1 私募股權(quán)投資博弈前提假設(shè)26-28
• 3.1.2 私募股權(quán)投資博弈順序28
• 3.1.3 信號(hào)傳遞模型均衡解分析28-33
• 3.2 融資企業(yè)逆向選擇分析33-36
• 3.2.1 融資企業(yè)逆向選擇問題前提假設(shè)33-34
• 3.2.2 融資企業(yè)信號(hào)傳遞模型均衡分析34-36
• 4 私募股權(quán)投資道德風(fēng)險(xiǎn)分析36-48
• 4.1 私募股權(quán)投資博弈模型基本假設(shè)37
• 4.2 私募股權(quán)投資非合作博弈分析37-40
• 4.3 私募股權(quán)投資合作博弈模型分析40-48
• 4.3.1 私募股權(quán)投資合作博弈特征函數(shù)41
• 4.3.2 私募股權(quán)投資合作博弈分配機(jī)制41-45
• 4.3.3 私募股權(quán)投資合作博弈分配機(jī)制改進(jìn)45-48
• 5 私募股權(quán)投資雙重風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制分析48-54
• 5.1 私募股權(quán)投資雙重風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制48-50
• 5.2 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制博弈分析50-54
• 6 結(jié)論與建議54-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 致謝60-61
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文和研究成果61-62

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 趙敏;李湛;王榮;;基于道德風(fēng)險(xiǎn)的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)多階段投資博弈決策模型[J];上海交通大學(xué)學(xué)報(bào);2006年04期

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本文編號(hào)：552004