發(fā)布時(shí)間：2017-06-07 17:09

  本文關(guān)鍵詞：我國證券市場引入融資融券交易研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 一、選題意義 證券融資融券交易是海外證券市場普遍實(shí)施的一種成熟的交易制度,是證券市場基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)。融資融券交易機(jī)制具有提高市場流動(dòng)性、緩沖市場波動(dòng)、發(fā)現(xiàn)市場合理價(jià)格、對沖避險(xiǎn)和為機(jī)構(gòu)創(chuàng)造盈利的積極效應(yīng),是完善證券市場機(jī)制,促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新,優(yōu)化金融市場資源配置的重要手段和途徑。適時(shí)引進(jìn)融資融券交易對我國證券市場乃至整個(gè)金融市場的發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義。 我國證券市場正處在飛速發(fā)展階段,市場規(guī)模迅速增長,規(guī)范化建設(shè)取得重大進(jìn)展。市場的發(fā)展不僅激發(fā)了證券信用交易的內(nèi)在需求,也推動(dòng)了相關(guān)法律制度環(huán)境的變革。不久前新《證券法》及相關(guān)法規(guī)、管理辦法的頒布為融資融券業(yè)務(wù)的推出奠定了法律和政策基礎(chǔ),證券市場的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件已基本成熟,融資融券制度的推行進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。融資融券交易制度的如何引進(jìn),也是當(dāng)前理論界和實(shí)踐領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。 二、本文的研究思路和研究方法 本文通過對發(fā)達(dá)成熟證券市場融資融券交易制度的發(fā)展歷史及具體制度進(jìn)行深入比較研究和實(shí)證分析,結(jié)合我國證券市場發(fā)展的實(shí)際水平,對我國現(xiàn)階段引入證券融資融券交易制度的重要意義、條件進(jìn)行了深入的研究和分析并相應(yīng)提出了我國證券市場引入融資融券交易的制度構(gòu)想,以期對我國證券市場建立信用交易制度的實(shí)踐提供一定的借鑒和參考。 研究方法上,本文主要通過發(fā)達(dá)市場交易制度進(jìn)行了比較研究,并對我國證券市場的實(shí)際情況進(jìn)行了深入的考查,在總結(jié)國內(nèi)其他學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,借鑒海外證券融資融券交易制度的基本經(jīng)驗(yàn),提出了自己的觀點(diǎn)和思路。整篇文章通過理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合、力求達(dá)到文章分析研究的嚴(yán)密和完整。 三、本文的主要內(nèi)容 本文共分為四章。 第一章共分三節(jié),闡述了證券市場融資融券交易的內(nèi)涵、特點(diǎn)和功能。證券融資融券交易具有財(cái)務(wù)杠桿性、資金疏通性、信用雙重性和可調(diào)控性的特點(diǎn)。其積極作用為:完善股價(jià)形成機(jī)制,增強(qiáng)股票交易的公平性;增強(qiáng)證券市場的流動(dòng)性和連續(xù)性;為投資者提供新的盈利模式,增強(qiáng)其規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。消極影響表現(xiàn)在擴(kuò)張銀行的信用規(guī)模,增加金融風(fēng)險(xiǎn);具有助漲助跌效應(yīng),加大股市波動(dòng)幅度;助長股市投機(jī)氣氛,滋生操縱股價(jià)行為,擾亂市場秩序。最后,實(shí)證分析了賣空的穩(wěn)定市場功能。 第二章包括兩節(jié)內(nèi)容,主要對海外成熟證券市場融資融券交易制度的發(fā)展歷史及具體制度進(jìn)行深入比較研究,得出以下啟示:融資融券是證券市場的內(nèi)在需求,賣空制度化是證券市場發(fā)展的必由之路;對融資融券活動(dòng)需要實(shí)施必要的限制;東亞地區(qū)的融資融券制度的一個(gè)共同點(diǎn)在于他們都是在證券市場發(fā)展到一定規(guī)模的基礎(chǔ)上作為現(xiàn)有制度的補(bǔ)充而建立的;建立融資融券制度需要考慮該國金融結(jié)構(gòu)、市場的發(fā)達(dá)程度、監(jiān)管的水平;其次應(yīng)該按部就班的實(shí)施,融資融券協(xié)調(diào)發(fā)展,要健全監(jiān)管制度。 第三章主要分析我國證券市場開展融資融券交易的必要性、意義和現(xiàn)實(shí)條件。我國證券市場存在明顯的單邊市特征,存在著較為明顯的波動(dòng)聚集、波動(dòng)持續(xù)現(xiàn)象,市場整體波動(dòng)性較大以及地下金融的危害性,需要引入融資融券。融資融券交易是發(fā)展金融衍生工具的制度基礎(chǔ),有利于一級市場證券的成功發(fā)行,是完善股票市場的內(nèi)在要求,有利于培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者,有利于促進(jìn)貨幣市場與證券市場協(xié)調(diào)發(fā)展等。我國證券市場上市公司數(shù)量、市場規(guī)模以及投資者數(shù)量增長很快,證券市場的規(guī)模優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。我國股市的強(qiáng)大容量,使得股市抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力大增強(qiáng),這就為我國開展證券信用交易提供了現(xiàn)實(shí)條件。 第四章論述了如何引進(jìn)融資融券交易。當(dāng)采取市場化的證券公司直接授信模式,在目前分業(yè)管理?xiàng)l件下,靠一個(gè)專業(yè)融資公司推動(dòng)信用證券交易難度大;證券公司實(shí)施交易結(jié)算資金第三方存管和集中交易,能控制融資風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該設(shè)立一套嚴(yán)密的交易規(guī)則來控制信用交易中的各種風(fēng)險(xiǎn),包括融資融券相關(guān)機(jī)制的構(gòu)建等。證券融資融券交易在放大收益的同時(shí)也在放大風(fēng)險(xiǎn),有信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 四、本文的主要觀點(diǎn)與貢獻(xiàn) 實(shí)證分析了賣空的穩(wěn)定市場功能。對海外成熟證券市場的融資融券交易進(jìn)行了深入的比較研究,并得出基本經(jīng)驗(yàn)。我國證券市場引入信用交易,應(yīng)以采取市場化的證券公司直接授信模式。我國證券市場在引入融資融券交易過程中,注意防范信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),尤其要注意制度設(shè)計(jì)中對風(fēng)險(xiǎn)的控制。 五、本文的不足之處及需要進(jìn)一步研究的問題 由于融資融券交易機(jī)制對我國是新興事物,而相關(guān)的研究較為零散,所以本文在比較研究、數(shù)據(jù)收集等方面尚存在許多紕漏。還望老師和同學(xué)批評指正!
【關(guān)鍵詞】：融資融券 交易制度 賣空
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要3-6
• ABSTRACT6-11
• 前言11-14
• 1. 證券融資融券交易概述14-25
• 1.1 證券融資融券交易的基本內(nèi)涵14-16
• 1.1.1 證券信用交易與融資融券14-15
• 1.1.2 證券融資融券交易的特點(diǎn)15-16
• 1.2 證券融資融券交易功能的雙重性16-19
• 1.2.1 證券融資融券交易的積極作用16-18
• 1.2.2 證券融資融券交易的消極影響18-19
• 1.3 融券賣空機(jī)制穩(wěn)定市場功能的實(shí)證研究19-25
• 1.3.1 理論分析19-20
• 1.3.2 實(shí)證檢驗(yàn)20-24
• 1.3.3 結(jié)論24-25
• 2. 融資融券交易機(jī)制在發(fā)達(dá)證券市場中的演進(jìn)25-33
• 2.1 美國證券市場融資融券交易機(jī)制的演進(jìn)25-29
• 2.1.1 融資融券是證券市場發(fā)展的自發(fā)產(chǎn)物25
• 2.1.2 融券賣空制度在美國的演進(jìn)25-27
• 2.1.3 美國的市場化信用交易模式27-28
• 2.1.4 美國證券市場融資融券交易對我們的啟示28-29
• 2.2 東亞新興市場融資融券交易的演進(jìn)29-33
• 2.2.1 融資融券交易在東亞新興市場的發(fā)展29-31
• 2.2.2 東亞新興市場引入融資融券制度對我們的啟示31-33
• 3. 我國證券市場引入融資融券交易的分析33-47
• 3.1 淺析我國證券市場開展融資融券交易的必要性33-36
• 3.1.1 我國證券市場存在的單邊市特征和波動(dòng)性33-34
• 3.1.2 我國證券市場存在大量地下信用交易34-36
• 3.2 引入融資融券交易對我國證券市場發(fā)展的意義36-41
• 3.2.1 融資融券交易是發(fā)展金融衍生工具的制度基礎(chǔ)36-37
• 3.2.2 有利于一級市場證券的成功發(fā)行37
• 3.2.3 融券賣空是完善股票市場的內(nèi)在要求37-38
• 3.2.4 促進(jìn)證券公司提高經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)競爭實(shí)力38-39
• 3.2.5 有利于培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者39-40
• 3.2.6 有利于促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)增加，提高商業(yè)銀行的收入40
• 3.2.7 有利于促進(jìn)貨幣市場與證券市場協(xié)調(diào)發(fā)展40-41
• 3.3 我國證券市場開展信用交易的條件41-47
• 3.3.1 新《證券法》和《試點(diǎn)管理辦法》的實(shí)施為開展信用交易提供了基礎(chǔ)42
• 3.3.2 創(chuàng)新類證券公司己經(jīng)具備開展融資融券交易的基本條件42-43
• 3.3.3 投資者風(fēng)險(xiǎn)意識增強(qiáng)，，價(jià)值投資理念深化43-44
• 3.3.4 技術(shù)條件具備但需要整合與改進(jìn)44-45
• 3.3.5 監(jiān)管體系健全但還需完善協(xié)調(diào)機(jī)制45-47
• 4. 我國證券市場引入融資融券交易的構(gòu)思47-58
• 4.1 融資融券授信模式構(gòu)建的總體思路和步驟47-48
• 4.2 融資融券運(yùn)行模式的設(shè)計(jì)48-49
• 4.3 我國融資融券相關(guān)機(jī)制的構(gòu)建49-52
• 4.3.1 融資融券相關(guān)機(jī)制49-51
• 4.3.2 融資融券的證券存管體系51
• 4.3.3 融資融券的四級監(jiān)管體系51-52
• 4.4 融資融券機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)管理52-58
• 4.4.1 信用風(fēng)險(xiǎn)管理52-54
• 4.4.2 市場風(fēng)險(xiǎn)管理54-55
• 4.4.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理55
• 4.4.4 操作風(fēng)險(xiǎn)管理55-56
• 4.4.5 法律風(fēng)險(xiǎn)管理56-57
• 4.4.6 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理57-58
• 參考文獻(xiàn)58-61
• 致謝61

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本文編號：429721