針對我國證券市場股票價格"同漲同跌"的現(xiàn)象,研究了管理者能力對資本市場信息效率的影響及其傳導(dǎo)機制。選取2007—2016年滬深上市公司的數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)管理者能力越高,更多公司層面信息融入股票價格,公司的股價同步性越低,資本市場信息效率得以提升;同時,當(dāng)上市公司的財務(wù)狀況更好以及市場競爭力更強時,其發(fā)揮的作用更大。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析了管理者能力影響股價同步性的傳導(dǎo)路徑,基于中介效應(yīng)模型的檢驗結(jié)果表明,管理者能力的提高通過吸引更多的分析師關(guān)注、提高分析師預(yù)測的準(zhǔn)確性以及降低分析師預(yù)測分歧度來降低股價同步性,從而提高了資本市場信息效率。

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    (一) 股價同步性相關(guān)文獻(xiàn)回顧
    (二) 管理者能力相關(guān)文獻(xiàn)回顧
三、理論分析與研究假設(shè)
四、研究設(shè)計
    (一) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    (二) 變量測度
        1. 股價同步性 (SYNCH)
        2. 管理者能力 (MA)
        3. 控制變量
    (三) 回歸模型設(shè)定
五、實證結(jié)果分析與討論
    (一) 描述性統(tǒng)計
    (二) 相關(guān)系數(shù)分析
    (三) 回歸結(jié)果與分析
        1. 管理者能力對股價同步性影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析
        2. 管理者能力對股價同步性影響的進(jìn)一步考察:上市公司財務(wù)狀況對比分析
        3. 管理者能力對股價同步性影響的進(jìn)一步考察:上市公司市場競爭力對比分析
    (四) 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果與分析
        1. 考察管理者能力樣本分布的影響
        2. 考慮上市公司財務(wù)狀況的度量指標(biāo)
        3. 考慮市場競爭力的度量指標(biāo)
    (五) 內(nèi)生性檢驗結(jié)果與分析
        1. 采用兩階段工具變量法 (2SLS) 消除互為因果的內(nèi)生性問題
        2. 采用Heckman兩階段模型解決自選擇問題
        3. 采用一階差分模型解決遺漏變量問題
六、基于中介效應(yīng)模型的傳導(dǎo)機制檢驗
    (一) 指標(biāo)設(shè)計
        1. 分析師跟蹤數(shù)量 (Numest)
        2. 分析師預(yù)測誤差 (Forerr)
        3. 分析師預(yù)測分歧度 (Dispers)
    (二) 實證檢驗結(jié)果與分析
        1. 單變量差異檢驗結(jié)果與分析
        2. 中介效應(yīng)檢驗結(jié)果與分析
七、結(jié)論與啟示



本文編號：3960200