本文首先分析了隨機(jī)游走在有效市場(chǎng)理論中所扮演的重要角色。其次簡要介紹了埃德加·E·彼得斯的分形市場(chǎng)假說發(fā)展歷程和主要觀點(diǎn)。介紹了分形市場(chǎng)假說量化隨機(jī)游走模型——重標(biāo)極差(R／S)分析方法——的計(jì)算過程以及意義。分析了重標(biāo)極差分析方法的優(yōu)缺點(diǎn)。在第三部分，除運(yùn)用通常的正態(tài)性檢驗(yàn)，游程檢驗(yàn)，Q-Q圖等方法外，主要運(yùn)用重標(biāo)極差分析方法分析了我國上海證券市場(chǎng)(上證綜指數(shù)據(jù)區(qū)間從1990年12月19日到2006年10月31日共計(jì)3856個(gè)日收益率數(shù)據(jù))和深圳證券市場(chǎng)(深證成指數(shù)據(jù)區(qū)間從1991年4月5日到2006年10月31日，共計(jì)3829個(gè)日收益率數(shù)據(jù))以及兩只個(gè)股(萬科A，ST輕騎)的分形市場(chǎng)特征，結(jié)果表明了我國證券市場(chǎng)價(jià)格并不服從隨機(jī)游走，而是存在較大程度的序列相關(guān)，從而表明了傳統(tǒng)的技術(shù)分析手段在我國證券市場(chǎng)是有效的。另外本文還獨(dú)創(chuàng)性地將不同時(shí)間增量與其對(duì)應(yīng)的R／S統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行了逐步回歸，從而更易于直觀地發(fā)現(xiàn)赫斯特指數(shù)的規(guī)律，進(jìn)而揭示可能存在的規(guī)律。本文的一個(gè)結(jié)論是從分形市場(chǎng)的角度論證了我國證券市場(chǎng)的證券價(jià)格并非隨機(jī)游走，而是有很大的趨勢(shì)性，在短期是可以預(yù)測(cè)的，我們可以通過技術(shù)分析在證券市場(chǎng)...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1上證指數(shù)日收益率的經(jīng)驗(yàn)分布與正態(tài)分布比較

山東人’、;之碩l_學(xué)}、丫論文值附近集中和在尾部分散的特征，也就是說，收益在均值附近波動(dòng)的幅度小一于態(tài)分布的預(yù)測(cè)，而劇烈波動(dòng)的頻率又大于正態(tài)分布。這被稱為“尖(LePtokurtosis)和“肥尾”(Fat一Tailed)分布。中國股市同樣呈現(xiàn)顯著的尖峰重尾現(xiàn)象，如下圖所示。

圖22:萬科A的赫斯特指數(shù)隨時(shí)間增量的變化趨勢(shì)

我們對(duì)萬科A的日收益率同樣也進(jìn)行了Q一Q圖正態(tài)性檢驗(yàn)，結(jié)果也表明不符合正態(tài)分布。從圖22中可以直觀地看出，萬科A這只股票基本上也符合深證成指的赫斯特指數(shù)的變化規(guī)律，先是從0.6以上穩(wěn)定地下降，下降到0.55左右后穩(wěn)定在0.55左右的水平。

本文編號(hào)：3943607