鑒于中國A股市場個人投資者比例相對較高但其理性程度相對較低的實(shí)際情況,在拓展Tetlock模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個兩資產(chǎn)三階段的理性期望模型。研究發(fā)現(xiàn):首先,被報(bào)道股票的價(jià)格受到注意力效應(yīng)的影響,存在正向注意力溢價(jià);其次,注意力交易者對被報(bào)道股票的交易量在媒體報(bào)道后放大,且存在買賣不平衡性;最后,作為對有限理性的補(bǔ)償,注意力受媒體報(bào)道的影響程度越高,其收益越低。論文在統(tǒng)一的分析框架之內(nèi)考察了媒體報(bào)道對緩解信息不對稱和引發(fā)投資者注意力效應(yīng)兩方面的影響,有助于在理論上為進(jìn)一步探索媒體報(bào)道對股票市場的影響機(jī)理、在實(shí)踐中為監(jiān)管層更好地利用媒體力量促進(jìn)股市健康發(fā)展提供理論啟示。

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【文章目錄】：
0 引言
1 模型設(shè)定
2 命題提出與分析
    2.1 被報(bào)道股票的價(jià)格
    2.2 被報(bào)道股票的持有收益
    2.3 注意力投資者的交易量
    2.4 注意力投資者的投資收益
3 結(jié)果與進(jìn)一步的討論



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