眾所周知,科技型中小企業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。融資約束的解決則成為了科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵�？萍夹椭行∑髽I(yè)的特性決定,其要快速成長(zhǎng),僅僅依靠其自身資源的積累是難以奏效。外部籌資困難已經(jīng)成為科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的主要的瓶頸,嚴(yán)重影響了創(chuàng)新活動(dòng)的順利進(jìn)行。融資約束的根源是信息的不對(duì)稱和交易成本的存在。而這一問題的解決主要有兩種思路:一是發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu),使其對(duì)科技型中小企業(yè)提供金融支持;另外一種思路是通過資本市場(chǎng)將科技型中小企業(yè)與投資者相結(jié)合,為其提供直接融資渠道。資本市場(chǎng)價(jià)格信息傳遞功能、資金籌集功能、流動(dòng)性功能、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能和激勵(lì)約束功能等使其成為解決信息不對(duì)稱和降低交易成本的絕佳途徑。因此,本文重點(diǎn)分析和討論資本市場(chǎng)對(duì)科技型中小企業(yè)融資約束的影響。 首先,本文對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析,指出適合科技型中小企業(yè)的多層次資本市場(chǎng)尚未形成,資本市場(chǎng)的效率仍然較低。科技型中小企業(yè)由于其自身特點(diǎn),融資約束更為嚴(yán)重,對(duì)資金的需求迫切。從理論上講,資本市場(chǎng)的功能使其能夠滿足科技型中小企業(yè),緩解其融資約束,為進(jìn)一步研究提供了思路。以中小企業(yè)板上市...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖2一11993一2007上市公司數(shù)量

19931995199719992加120032(刃52007資料來源:《中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒(2007)》圖2一11993一2007上市公司數(shù)量這一時(shí)期，為充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的功能，市場(chǎng)各方對(duì)多層次市場(chǎng)體系和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多樣化進(jìn)行了積極的探索。中小板市場(chǎng)的推出和代辦股份轉(zhuǎn)讓系....

圖2一2中國(guó)非金融企業(yè)外部融資組成

資籌資額與同期銀行貸款增加額之比分別為9.50%、4.11%、2.97%、4.49%、2.05%、8.38%和17.6%，雖然比例逐步提高，在配置全社會(huì)資金中的作用顯著增強(qiáng)，但直接融資在企業(yè)總體融資結(jié)構(gòu)中的比重仍然偏低(見圖2一2)。2007年，國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)直接融資比重僅為巧%....

圖3一l資本市場(chǎng)價(jià)格信息傳遞圖

資本市場(chǎng)上價(jià)格除了顯示金融資產(chǎn)供求關(guān)系外，更重要的是顯示了資產(chǎn)的信息集成，包括收益和風(fēng)險(xiǎn)。有效的資本市場(chǎng)是一個(gè)非常獨(dú)特的信息整合場(chǎng)所，具有極為重要的信息處理、信息顯示和信息提取功能。單個(gè)投資者所擁有的私人信息可以反饋到價(jià)格之中并利用價(jià)格進(jìn)行傳遞和整合。金融資產(chǎn)價(jià)格反映了大范圍內(nèi)投....

圖5一1歷年中國(guó)股市籌資額

變革成本等，簡(jiǎn)稱為投資成本(表5一6)。見主要有四種:傭金、做市商的差價(jià)(spread，即買賣價(jià)差)、大宗交易的價(jià)格折讓(prieeeoneession)、交易稅。此外，資本市場(chǎng)規(guī)模也可以反映市場(chǎng)運(yùn)行的效率，我國(guó)股市歷年的籌資額見圖5一1，反映我國(guó)股市運(yùn)行效率的提高。資本市場(chǎng)運(yùn)....

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