A股和H股都是由中國境內(nèi)注冊公司發(fā)行的普通股股票,卻一直處于“同股不同價”的分割狀態(tài)。近年來,在股權(quán)分置改革等一系列政策措施的推動下,中國內(nèi)地股票市場的開放程度在不斷提高,A股和H股從分割走向一體化成為大勢所趨。 本文采用47對A+H雙重上市的個股從2003年1月1日至2009年3月31日的日數(shù)據(jù)作為樣本,研究中國A股市場和H股市場從分割到一體化演進過程中所呈現(xiàn)的各種特征。首先,運用Granger檢驗從股價的角度分析A股和H股的領(lǐng)先滯后關(guān)系。其次,構(gòu)造成交量差異率這一指標用于衡量A股和H股的流動性差異,再借助Panel Data-AR(1)擾動模型揭示出預(yù)期與未預(yù)期的流動性差異對A+H股折價率的不同影響,發(fā)現(xiàn)流動性沖擊會顯著擴大A+H股價差,其影響程度要大于預(yù)期到的流動性差異所帶來的對折價率的擴大。并且,從Panel Data模型中兩個分段虛擬變量所揭示的2003至2009年熊市-牛市-熊市三階段折價率的發(fā)展趨勢來看,H股與A股的分割程度不僅無擴大跡象,還在牛市中有明顯減弱。然后,本文結(jié)合CAPM和EGARCH模型,對比研究了A股和H股的收益波動特征(集聚性、持久性、杠桿效應(yīng))以及Be...

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究目的和意義
    1.2 國內(nèi)外文獻綜述
    1.3 研究方法和主要內(nèi)容
    1.4 論文創(chuàng)新點
2 A+H個股股價的統(tǒng)計特征分析
    2.1 數(shù)據(jù)選取和符號表示
    2.2 ADF單位根檢驗
    2.3 Granger檢驗
3 基于流動性差異的A股和H股折價率分析
    3.1 引入AR過程區(qū)分流動性差異的預(yù)期值和未預(yù)期值
    3.2 對折價率建立Panel Data-AR(1)擾動模型
4 基于CAPM和EGARCH結(jié)合的A股和H股收益與風(fēng)險對比研究
    4.1 模型建立與參數(shù)估計
    4.2 結(jié)果分析
5 基于分割到一體化的A股和H股內(nèi)生性結(jié)構(gòu)突變分析
    5.1 BLS估計原理
    5.2 運用BLS方法估計A+H股從分割到一體化的內(nèi)生性結(jié)構(gòu)突變點
6 結(jié)論
    6.1 全文結(jié)論
    6.2 研究不足和展望
致謝
參考文獻
附錄1 作者攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文目錄



本文編號：3785350