盈余公告效應(yīng)指的是上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中的盈余數(shù)據(jù)的公布能夠?qū)е鹿蓛r(jià)產(chǎn)生長期、持續(xù)、方向一致的漂移。法瑪雖然堅(jiān)持市場是有效的,但也不得不承認(rèn)已有兩個(gè)持續(xù)存在的異象在有力地挑戰(zhàn)“有效市場”范式,其中一個(gè)就是盈余公告效應(yīng)。根據(jù)法瑪關(guān)于市場效率的分類,對(duì)盈余公告效應(yīng)的實(shí)證研究屬于半強(qiáng)型有效市場檢驗(yàn)的范疇。本文通過選取中國股票市場A股的上市公司為樣本,對(duì)盈余公告這一市場異象進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明,我國A股市場存在顯著的盈余公告效應(yīng);通過對(duì)累積超常收益率的分區(qū)間和分年度檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國股市的盈余公告效應(yīng)同西方一些發(fā)達(dá)國家的股票市場一樣具有提前反應(yīng)和反應(yīng)過度的特性。在盈余公告效應(yīng)被實(shí)證研究證實(shí)后,其產(chǎn)生的原因成為學(xué)術(shù)界探討的重要課題。從理論上來看,針對(duì)盈余慣性的研究可以分成兩個(gè)學(xué)派,即傳統(tǒng)金融學(xué)派和行為金融學(xué)派。傳統(tǒng)金融對(duì)盈余公告效應(yīng)的成因主要從盈余預(yù)測模型的選擇、公司系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響和交易成本三個(gè)方面做出歸納,但是都不能做出合理的解釋。本文聯(lián)系國內(nèi)外行為金融理論的最新研究成果,從投資者異質(zhì)信念的角度出發(fā),引入公司規(guī)模、交易成本等控制變量,對(duì)盈余公告效應(yīng)的成因進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明,投資者異質(zhì)信念是... 

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
插圖索引
附表索引
第1章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 相關(guān)的文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 盈余公告異象
        1.2.2 基于投資者異質(zhì)信念的解釋
    1.3 研究思路與研究內(nèi)容
第2章 投資者異質(zhì)信念的理論分析
    2.1 有效市場假說
        2.1.1 有效市場假說的含義
        2.1.2 有效市場的類型及其對(duì)證券分析的意義
        2.1.3 不同類型有效市場的檢驗(yàn)
    2.2 投資者異質(zhì)信念
        2.2.1 投資者異質(zhì)信念的含義
        2.2.2 投資者異質(zhì)信念的形成原因
    2.3 基于異質(zhì)信念的股票市場均衡定價(jià)模型
        2.3.1 假設(shè)與符號(hào)釋義
        2.3.2 HB-MEM 模型的推導(dǎo)
        2.3.3 HB-MEM 中各參數(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的影響
第3章 盈余公告效應(yīng)及其特征研究
    3.1 研究方法及變量定義
        3.1.1 事件研究法
        3.1.2 樣本的選取
        3.1.3 事件研究的變量定義
    3.2 盈余公告效應(yīng)的檢驗(yàn)
        3.2.1 統(tǒng)計(jì)特性
        3.2.2 盈余公告效應(yīng)的存在性
    3.3 盈余公告效應(yīng)的特征
        3.3.1 提前反應(yīng)和反應(yīng)過度
        3.3.2 累積超常收益的分區(qū)間變動(dòng)
        3.3.3 分年度的特征檢驗(yàn)
    3.4 實(shí)證結(jié)果與分析
        3.4.1 基于行為金融的盈余公告效應(yīng)的解釋
        3.4.2 完善信息披露機(jī)制
第4章 投資者異質(zhì)信念視角的盈余公告效應(yīng)研究
    4.1 投資者異質(zhì)信念的衡量
    4.2 盈余公告效應(yīng)的影響因素分析
        4.2.1 特質(zhì)波動(dòng)率
        4.2.2 公司規(guī)模
        4.2.3 交易成本
        4.2.4 非預(yù)期盈余
    4.3 盈余公告效應(yīng)影響因素的多元回歸
        4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)
        4.3.2 回歸分析
    4.4 實(shí)證結(jié)果與分析
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄 A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄
附錄 B 投資者異質(zhì)信念與 CAR 的關(guān)系檢驗(yàn)
附錄 C 公司規(guī)模與 CAR 的關(guān)系檢驗(yàn)
附錄 D 交易成本與 CAR 的關(guān)系檢驗(yàn)
附錄 E 非預(yù)期盈余與 CAR 的關(guān)系檢驗(yàn)
附錄 F 投資者異質(zhì)信念對(duì) PEAD 影響的回歸



本文編號(hào)：3672042