2020年3月以美股為代表的全球主要證券及衍生品市場(chǎng)均發(fā)生系統(tǒng)性的多次熔斷,一度引發(fā)人們對(duì)陷入全球金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂�？疾鞖v史發(fā)現(xiàn),1987年10月美國股災(zāi)后推出的跨市場(chǎng)熔斷機(jī)制,雖未從根本上解決市場(chǎng)暴跌已顯露的基礎(chǔ)證券市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)之間不協(xié)調(diào)且相互競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管權(quán)割裂問題,卻成為一項(xiàng)強(qiáng)制平抑市場(chǎng)異常劇烈波動(dòng)、快速重塑市場(chǎng)信心與流動(dòng)性的創(chuàng)新制度設(shè)計(jì)。美國的市場(chǎng)實(shí)踐表明,其在熔斷程序設(shè)計(jì)上一直處于測(cè)試與調(diào)整過程中,不存在簡(jiǎn)單固化的標(biāo)準(zhǔn)模式。在任何可能情形下恢復(fù)交易是美國三十余年熔斷規(guī)則應(yīng)用與持續(xù)修改的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。A股指數(shù)熔斷機(jī)制應(yīng)借鑒美國熔斷機(jī)制演進(jìn)的立法邏輯,而非純粹規(guī)則現(xiàn)狀,各檔熔斷閾值及其相互間隔幅度、交易暫停時(shí)間長(zhǎng)度以及提前收市安排等關(guān)鍵條款均應(yīng)立足本土市場(chǎng)實(shí)際,并注重新舊規(guī)則之間的協(xié)調(diào)與銜接。 

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【文章目錄】：
引言
一、美國跨市場(chǎng)熔斷機(jī)制的確立
二、美股熔斷觸發(fā)及其效果評(píng)價(jià)
    （一）熔斷規(guī)則第一次修訂
    （二）熔斷程序第一次觸發(fā)
    （三）熔斷效果評(píng)價(jià)
    （四）熔斷規(guī)則第二次修訂
三、美國熔斷機(jī)制的新近發(fā)展及其監(jiān)管導(dǎo)向
四、A股熔斷程序的反思



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