發(fā)布時間：2017-05-14 13:18

  本文關(guān)鍵詞：中國上市公司再融資偏好影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國證券市場與發(fā)達國家的證券市場相比發(fā)展尚不成熟，在發(fā)達國家的證券市場上，上市公司總是傾向于選擇風險最低的再融資工具，對于資金的選擇總是遵循針對融資偏好的“優(yōu)序融資理論”。然而我國上市公司融資結(jié)構(gòu)和再融資偏好都同發(fā)達國家上市公司有所不同，我國上市公司的再融資方式較為單一，選擇表現(xiàn)出明顯的股權(quán)融資偏好。上市公司再融資行為不僅影響著公司自身資本結(jié)構(gòu)、投資回報和現(xiàn)金流安排，還從宏觀上影響整個證券市場的資金配置效率，因此對上市公司再融資偏好進行研究，有助于發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，對于規(guī)范上市公司再融資行為，促進上市公司健康發(fā)展，乃至完善資本市場環(huán)境都有著重要的意義。 文章通過結(jié)合理論分析和實證分析的研究方法，對我國上市公司在再融資過程中表現(xiàn)出的股權(quán)融資偏好現(xiàn)象進行了研究和探討。首先對企業(yè)融資理論進行了回顧，，分析和總結(jié)了國內(nèi)外學者對上市公司融資偏好的實證研究結(jié)論。接著對我國上市公司再融資總體規(guī)模、融資方式等現(xiàn)狀進行了總體描述，分析了上市公司再融資偏好的表現(xiàn)形式和特征。文章隨后對我國上市公司融資偏好形成的影響因素進行了深入的闡釋，首先從股票市場和債券市場發(fā)展現(xiàn)狀的宏觀角度來探討上市公司熱衷于股權(quán)再融資的原因，接著以2007-2012年間進行增發(fā)、配股和發(fā)行公司債的公司為數(shù)據(jù)樣本，對上市公司融資成本進行了測算。最后通過建立Logistic模型，以535家上市公司為研究對象，實證分析了上市公司財務特征和內(nèi)部利益機制對其再融資偏好的影響。本文研究結(jié)果表明，債券市場和股票市場的不均衡發(fā)展會影響我國上市公司選擇的融資結(jié)構(gòu)；上市公司股權(quán)融資平均成本高于債權(quán)融資平均成本；上市公司財務特征和內(nèi)部利益機制會對上市公司對于再融資方式的抉擇產(chǎn)生重要影響；設置和安排合理的公司治理結(jié)構(gòu)能夠在一定程度上降低上市公司過高的股權(quán)再融資偏好。在對研究結(jié)論進行總結(jié)之后，文章提出了平衡我國資本市場發(fā)展和加強上市公司內(nèi)部治理等政策建議
【關(guān)鍵詞】：再融資偏好 資本市場 財務特征 內(nèi)部利益機制 公司治理
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-11
• 1.1 研究背景和研究意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 研究思路和方法9
• 1.3 主要貢獻與不足9-11
• 2 文獻綜述11-18
• 2.1 融資理論研究綜述11-13
• 2.1.1 經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論11
• 2.1.2 靜態(tài)權(quán)衡理論11-12
• 2.1.3 基于“信息不對稱”基礎(chǔ)上的融資理論12-13
• 2.1.4 基于行為金融學的市場時機理論13
• 2.2 實證研究綜述13-16
• 2.2.1 國外學者實證研究綜述14-15
• 2.2.2 國內(nèi)學者的實證研究綜述15-16
• 2.3 國內(nèi)外研究成果評價16-18
• 3 我國上市公司再融資現(xiàn)狀分析18-23
• 3.1 我國上市公司融資總體特征18-20
• 3.1.1 上市公司資產(chǎn)負債率情況18-19
• 3.1.2 內(nèi)外源融資情況19-20
• 3.2 我國上市公司再融資特點20-22
• 3.2.1 再融資主要方式及發(fā)展歷程20-21
• 3.2.2 我國上市公司再融資規(guī)模21-22
• 3.3 小結(jié)22-23
• 4 我國上市公司再融資現(xiàn)狀影響因素分析23-34
• 4.1 資本市場環(huán)境對上市公司再融資偏好影響分析23-26
• 4.1.1 股強債弱23-24
• 4.1.2 股市債市發(fā)展不平衡對上市公司再融資偏好的影響24-25
• 4.1.3 公司債市場的發(fā)展對上市公司再融資偏好的影響25-26
• 4.2 融資成本對上市公司再融資偏好影響分析26-29
• 4.2.1 再融資成本與再融資行為關(guān)系26-27
• 4.2.2 我國上市公司再融資成本分析27-29
• 4.3 上市公司自身特征對再融資偏好的影響分析29-34
• 4.3.1 財務特征對上市公司再融資決策的影響分析29-31
• 4.3.2 內(nèi)部利益機制對再融資偏好影響分析31-34
• 5 上市公司自身特征對其再融資決策的影響實證研究34-43
• 5.1 研究假設34-36
• 5.2 實證研究設計36-38
• 5.2.1 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源36
• 5.2.2 變量設計36-37
• 5.2.3 模型建立37-38
• 5.3 回歸結(jié)果與分析38-43
• 6 論文結(jié)論及建議43-47
• 6.1 論文結(jié)論43-44
• 6.2 優(yōu)化我國上市公司再融資行為的建議44-47
• 致謝47-48
• 參考文獻48-51
• 附錄 作者在攻讀學位期間發(fā)表的論文目錄51

【相似文獻】

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10 李t

本文編號：365291