本文關鍵詞：我國股票市場有效性實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文研究的主題是我國股票市場的有效性。股票市場作為金融市場的重要組成部分，其功能的充分發(fā)揮依賴于市場有效性的高低，研究我國股票市場有效性問題具有基礎性的理論意義和重要的現(xiàn)實意義。股票市場有效性是一個涵義廣泛的概念，具有自身獨特的體系結構。本文將其分為信息有效性和資源配置有效性，信息有效性是指股票價格充分及時地反映了所有相關信息；而資源配置有效性是股票市場的功能效率，即價格是否能夠引導資源實現(xiàn)優(yōu)化配置。信息有效是股票市場效率體系的基石，是該體系的核心，也是資源配置有效性得以實現(xiàn)的必要。信息有效性理論經過Fama等人的研究已經日趨成熟，本文正是在此框架下考察我國股票市場的狀況。 本文在重視定性分析的同時，特別加強了實證分析，因為股票市場有效性更多的表現(xiàn)為一個實證問題，而多種計量經濟學方法的運用也是本文的一個特色。除引言外，本文主要涉及市場有效性的研究背景、市場有效性文獻回顧、我國股票市場信息有效性的弱式檢驗、半強式檢驗、市場非線性特征研究，最后在此基礎上提出對策性思考。本文得出的主要研究結論如下：第一，信息有效性的核心是股票價格的隨機性。對信息不斷追逐的競爭機制提供了市場效率的制約與平衡。信息有效性表明金融世界不存在免費的午餐。但是信息有效性同時隱含著三個前提，即信息是完全的、對稱的，投資者是理性的，，證券市場是完全競爭的。中國股市由于自身的特點，這三個前提均不能完全滿足。第二，運用隨機游走模型對市場進行弱式有效性檢驗時，本文發(fā)現(xiàn)我國股票市場在2001年已經達到弱式有效，并且在股市制度轉型時期仍然存在星期效應。第三，我國股票市場目前尚未達到半強式有效。對股票盈余公告的事件研究發(fā)現(xiàn)，基于披露的會計盈余信息仍然可以獲得超額利潤，表明股市未達到半強式有效。第四，市場有效性理論近年來逐漸受到分形市場假說的挑戰(zhàn)。分形市場理論是在放松市場信息有效性前提條件下研究市場結構特征。本文在綜合分析和吸收國內外股票市場有效性研究理論和方法的前提下，通過計算Hurst指數(shù)，結果發(fā)現(xiàn)我國A股市場日收益與周收益序列均存在明顯的循環(huán)周期，時間序列是一個有偏的隨機游走過程，股價波動不是相互獨立的，而是具有長期記憶性。基于實證研究的結論，本文認為應該從加強市場監(jiān)管、完善信息披露制度和規(guī)范市場主體行為等方面提高我國股票市場有效性水平。
【關鍵詞】：股票市場 弱式有效 半強式有效 R/S分析
【學位授予單位】：江西財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F832.5
【目錄】：

• 摘要7-8
• Abstract8-10
• 0.引言10-13
• 0.1 選題背景和意義10
• 0.2 研究的主要方法和思路10-11
• 0.3 研究的主要發(fā)現(xiàn)和貢獻11
• 0.4 論文結構安排11-13
• 1.股票市場有效性理論文獻綜述13-19
• 1.1 市場有效性理論框架13-14
• 1.1.1 市場有效性的定義13-14
• 1.1.2 有效市場理論的假設前提14
• 1.2 市場有效性的實證含義和分類14-16
• 1.2.1 EMH的實證含義14-15
• 1.2.2 EMH的分類及檢驗15-16
• 1.3 國內外研究現(xiàn)狀16-18
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀16-17
• 1.3.2 國內研究現(xiàn)狀17-18
• 1.4 有效市場理論的發(fā)展18-19
• 2.我國股票市場弱式有效性檢驗19-27
• 2.1 弱式有效性的隨機游走檢驗19-23
• 2.1.1 隨機游走模型19-20
• 2.1.2 實證分析20-23
• 2.1.3 關于隨機游走模型與有效市場的思考23
• 2.2 我國股票市場星期效應的實證研究23-27
• 2.2.1 星期效應的含義23
• 2.2.2 我國股票市場星期效應的實證研究23-27
• 3.我國股票市場半強式效率檢驗27-34
• 3.1 事件研究法評述27-28
• 3.2 對會計盈余信息含量的實證研究28-34
• 4.我國股票市場分形特征分析34-39
• 4.1 R/S分析法與Hurst指數(shù)34-36
• 4.2 實證研究36-39
• 5.我國股市效率低下的原因分析及相應的政策建議39-45
• 5.1 我國股市效率低下的原因分析39-40
• 5.2 相應的政策建議40-45
• 5.2.1 完善市場機制40-41
• 5.2.2 規(guī)范上市公司行為,提高上市公司質量41
• 5.2.3 完善信息披露制度41-42
• 5.2.4 培育高素質的投資者隊伍42-43
• 5.2.5 加強中介機構建設43
• 5.2.6 加強市場監(jiān)管,建立良好的監(jiān)管體系43-45
• 附錄45-49
• 參考文獻49-51
• 后記51

【引證文獻】

中國博士學位論文全文數(shù)據庫 前1條

1 魏英輝;行為金融視角下的匯率波動特征研究[D];廈門大學;2009年

中國碩士學位論文全文數(shù)據庫 前10條

1 石越;中國股票市場復雜性特征分析與短期預測[D];首都經濟貿易大學;2011年

2 姜敏;中國證券分析師選股能力實證研究[D];西南交通大學;2011年

3 鄭宏達;基于分形和小波方法的金融市場趨勢性和波動性研究[D];上海交通大學;2011年

4 馬亮;股票供給與我國股票市場有效性[D];首都經濟貿易大學;2008年

5 劉昕;我國資本市場效率的實證檢驗[D];西南財經大學;2008年

6 潘紅礁;上市公司控股股東股改承諾研究[D];沈陽工業(yè)大學;2007年

7 楊曉東;中國股票市場分形特征及復雜性研究[D];浙江工商大學;2008年

8 楊渝蓉;我國貨幣政策資產價格傳導機制的實證研究[D];山西財經大學;2012年

9 李東;上海股票市場半強式有效性實證研究[D];遼寧大學;2012年

10 朱玲;股市成熟度及其影響因素[D];江南大學;2012年

  本文關鍵詞：我國股票市場有效性實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：361109