<正>金融混業(yè)的兩種模式銀行獲得證券牌照是一個(gè)關(guān)于金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的永恒話題。從全球來(lái)看,金融混業(yè)主要有兩種模式,即金融控股公司和全能銀行。其中,典型的金融控股公司模式如花旗集團(tuán)和匯豐控股以子公司的方式獨(dú)立經(jīng)營(yíng)銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)務(wù),而作為控股平臺(tái)的母公司則受到嚴(yán)格的金融管制;全能銀行主要是指德意志銀行模式,該模式需要在銀行法人內(nèi)部設(shè)置銀行、保險(xiǎn)和證券三個(gè)一級(jí)部門(mén),提供綜合金融服務(wù)。這兩種模式各有特色, 

【文章來(lái)源】：銀行家. 2020,(08)

【文章頁(yè)數(shù)】：4 頁(yè)

【部分圖文】：

2010～2020年中國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)融資趨勢(shì)

與大眾的觀點(diǎn)相悖，中國(guó)證券行業(yè)雖然是一個(gè)牌照管控的行業(yè)，但同時(shí)也是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。券商傳統(tǒng)通道的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式同質(zhì)化是成本定價(jià)的商業(yè)模式，具有很強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。2000年之前券商的交易傭金率大致為千分之三，而目前已經(jīng)下降到萬(wàn)分之三，如果考慮邊際傭金率的變化，新增客戶的傭金費(fèi)率已低于萬(wàn)分之二，再加上交易所稅費(fèi)和券商的固定成本，部分地區(qū)的新開(kāi)客戶的傭金費(fèi)率已經(jīng)接近于零。造成上述結(jié)果的主要原因在于市場(chǎng)新增參與者不斷涌現(xiàn)和互聯(lián)網(wǎng)券商的出現(xiàn)，導(dǎo)致傭金費(fèi)率年均下降8%。如最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)券商——東方財(cái)富證券，其市場(chǎng)份額從2013年的0.236%，逐年上升至2018年的1.937%。如果擁有客戶資源優(yōu)勢(shì)的銀行獲得牌照，經(jīng)紀(jì)傭金率和業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將進(jìn)一步加速下行，零傭金模式可能將成為券商行業(yè)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。如銀行系背景的摩根大通在2018年就成為美國(guó)第一家零傭金的大型金融機(jī)構(gòu)。為了抵御競(jìng)爭(zhēng)劇烈?guī)?lái)的行業(yè)下滑趨勢(shì)，金融科技手段正成為券商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要壁壘。目前已有19家上市券商披露了2019年的信息技術(shù)投入情況，合計(jì)投入高達(dá)88.08億元。其中，華泰證券（14.25億元）、國(guó)泰君安（11.17億元）的信息技術(shù)投入均超10億元，還有7家券商的信息技術(shù)投入超過(guò)了5億元。金融科技在深入介入券商行業(yè)的同時(shí)，業(yè)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)已轉(zhuǎn)為金融科技的寡頭壟斷，以量補(bǔ)價(jià)的商業(yè)模式致使手續(xù)費(fèi)和息差降低，毛利率快速收窄，一、二線城市的證券賬戶滲透率已到增長(zhǎng)瓶頸，線下?tīng)I(yíng)銷在成本投入、客戶感受以及單客開(kāi)發(fā)成本上已不具備清晰的商業(yè)邏輯，難以為繼（見(jiàn)表2）。


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