金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融密切相關(guān)。證券作為一種金融資產(chǎn)，它的價(jià)格如何決定一直是金融理論界研究的中心問題。金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論強(qiáng)調(diào)證券市場的組織以及作為市場行為重要決定因素的交易制度對股票價(jià)格的重要性。既然股票的價(jià)格可由不同的交易制度決定，那么我們就很有必要考慮不同的交易制度對股票價(jià)格行為是否存在著不同的影響。由于股票收益是股票價(jià)格行為的一個(gè)主要指標(biāo)，因此本文將研究交易制度對股票收益的影響。 本文檢驗(yàn)了我國股票市場中采用的兩種證券交易制度——集合競價(jià)制度和連續(xù)競價(jià)制度對股票收益的影響。首先，我們對交易制度等文中相關(guān)的概念進(jìn)行了闡述。而后，在市場無效的假設(shè)前提下，我們引入了Amihud和Mendelson構(gòu)建的帶有噪聲的偏調(diào)整模型。由于不同的市場交易有不同的證券，而且這些證券又處在不同的環(huán)境中交易，因而很難看出排除證券本身以及環(huán)境因素后，交易制度對股票價(jià)格行為的影響。因此，我們利用同一交易所交易的同一股票在盤整時(shí)期的開盤（開盤交易采用集合競價(jià)制度）和收盤（收盤價(jià)采用連續(xù)競價(jià)制度確定）數(shù)據(jù)來比較不同的交易制度對股票收益的影響。之后，我們做了股票收益分布的研究和正態(tài)偏離比較... 

【文章來源】：華中師范大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：38 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
英文摘要
前言
1 交易制度的概念與相關(guān)定義
    1.1 交易制度的概念與選擇標(biāo)準(zhǔn)
    1.2 交易制度的分類與相關(guān)定義
2 實(shí)證研究模型的引入和相關(guān)處理
    2.1 假設(shè)前提
    2.2 Amihud和Mendelson的簡單模型
    2.3 樣本的選取與數(shù)據(jù)處理
3 實(shí)證比較與市場有效性檢驗(yàn)
    3.1 股票收益的分布與正態(tài)偏離比較
    3.2 市場有效性：序列相關(guān)檢驗(yàn)
    3.3 市場有效性：標(biāo)準(zhǔn)自回歸平均移動模型檢驗(yàn)
4 結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3586039