以2012—2018年中國(guó)A股上市公司為樣本,考察了股權(quán)集中度對(duì)不同生命周期的公司投資效率影響的動(dòng)態(tài)演化。研究結(jié)果表明:（1）無(wú)論公司處于哪個(gè)生命階段,控股股東持股比例、第二至第五大股東對(duì)于控股股東的制衡均與過(guò)度投資無(wú)顯著相關(guān)性,即控股股東、其他大股東對(duì)控股股東的制衡對(duì)過(guò)度投資既無(wú)負(fù)面刺激作用,也無(wú)抑制的積極影響,沒(méi)能發(fā)揮應(yīng)有的公司治理效應(yīng);前五大股東間的股權(quán)分布不均衡對(duì)過(guò)度投資的成長(zhǎng)期公司產(chǎn)生了加劇的消極效應(yīng),在過(guò)度投資的成熟或衰退期公司也沒(méi)有發(fā)揮積極的抑制過(guò)度投資的效用。（2）控股股東、前五大股東間股權(quán)分布的不均衡會(huì)對(duì)在成長(zhǎng)期和成熟期的公司加劇投資不足問(wèn)題,產(chǎn)生消極的刺激投資不足的后果。無(wú)論處于哪個(gè)時(shí)期,第二至第五大股東對(duì)于控股股東的制衡度對(duì)投資不足均存在抑制的積極影響,促進(jìn)積極的公司治理效應(yīng)。 

【文章來(lái)源】：國(guó)土資源科技管理. 2020,37(04)

【文章頁(yè)數(shù)】：14 頁(yè)

【部分圖文】：

股權(quán)集中度影響投資的機(jī)制示意

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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