2019年8月5日人民幣匯率創(chuàng)下新低,引發(fā)國(guó)內(nèi)股市持續(xù)波動(dòng),本文選取2005年9月1日至2019年9月1日的數(shù)據(jù),運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行實(shí)證分析,研究顯示:人民幣匯率波動(dòng)對(duì)短期資本流動(dòng)存在一定程度的影響,但短期資本流動(dòng)的變化主要由其自身的變動(dòng)來(lái)解釋。因此建議進(jìn)一步維持人民幣匯率的穩(wěn)定,并且強(qiáng)化政府部門對(duì)短期資本流動(dòng)的監(jiān)控,有效防范外部環(huán)境帶來(lái)的潛在的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 

【文章來(lái)源】：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版). 2020,17(09)

【文章頁(yè)數(shù)】：4 頁(yè)

【部分圖文】：

國(guó)際資本為中介的傳導(dǎo)機(jī)制流程

根據(jù)圖2數(shù)據(jù)顯示，在2005年三季度至2019年三季度共57個(gè)季度中，短期資本流動(dòng)規(guī)模為負(fù)數(shù)的季度數(shù)占比為72%。其中，在2015年12月短期資本流出高達(dá)1300億美元，也是歷史上單月流出最大值，這個(gè)情況可能與“811”匯改之后人民幣匯率長(zhǎng)時(shí)間顯著升值密切相關(guān)。圖3 2005.09—2019.09人民幣匯率與上證A股指數(shù)走勢(shì)

圖2 2005.09—2019.09短期國(guó)際資本流動(dòng)額如圖3所示，2005年9月直到2019年9月人民幣匯率和中國(guó)A股綜指分在2015年811匯改后、2016年3月和2019年4月表現(xiàn)為正相關(guān)。2015年8月11日到2015年9月底，人民幣名義匯率出現(xiàn)高達(dá)3.3%的貶值幅度，與此同時(shí)上證綜指下降17.9%;2016年3月人民幣名義匯率出現(xiàn)反彈，達(dá)到1.4%的升值，上證綜指從2855點(diǎn)上漲到3004點(diǎn)，區(qū)間上漲5.2%。2019年4月，人民幣再度快速貶值，上證綜指跌幅超過(guò)10%。這是第三次幣值和市值正相關(guān)反饋，說(shuō)明人民幣匯率波動(dòng)與A股市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)兩者間可能存在某些方面的聯(lián)系。

【參考文獻(xiàn)】：
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