伴隨著經(jīng)濟全球化,金融市場一體化,投資自由化以及金融創(chuàng)新的不斷深化,影響金融市場的因素變得越來越多,也越來越復(fù)雜。金融市場所面臨的波動和風(fēng)險在不斷的加劇,從而使得投資者在金融市場上的投資收益面臨的不確定性也越來越大。因此對金融風(fēng)險進行有效的防范和管理是金融機構(gòu)和投資者共同面臨的急需解決的重大問題。1952年,現(xiàn)代組合理論的奠基人哈里·馬柯威茨首次提出了他的資產(chǎn)組合管理理論。他認(rèn)為只要兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不為1（即不完全正相關(guān)）,那么分散投資于這兩種資產(chǎn)就可以降低風(fēng)險（非系統(tǒng)性風(fēng)險）。而對于投資組合,只要組成的資產(chǎn)相互獨立且數(shù)量足夠多的話,其非系統(tǒng)性風(fēng)險就可以通過分散化投資完全消除掉。在人們的長期實踐中也充分證明了分散化組合投資是一種管理風(fēng)險行之有效的方法。此外,一種新的風(fēng)險管理方法,VaR （Value at Risk）方法,亦稱在險價值,一種對風(fēng)險限額控制的管理方法,20世紀(jì)90年代以來,受到世界各國的機構(gòu)和投資者的廣泛重視和運用。當(dāng)前VaR風(fēng)險管理方法已成為各大銀行、保險公司、證券公司、基金公司以及金融監(jiān)管部門等進行投資風(fēng)險度量、資產(chǎn)配置和績效評價的重要工具。因此如何把VaR方... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

不同風(fēng)險偏好的投資者無差異曲線

標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的反函數(shù)即相應(yīng)的分位數(shù);凡為證券組合的期望收益率;功一，(a)a;為正態(tài)分布條件下，根據(jù)大數(shù)定律表示的證券組合的最低收益率。上述表達式可以用下圖4.1來描述。

，r圖4.2在圖 4.2VaR約束下組合收益有效邊界凡一少，坐標(biāo)系中，L為均值一方差模型確定的組合邊界;A為直線VaR與曲線L的左下方的交點;B為直線VaR與曲線L的右上方的交點;C為組合邊界L上組合收益率方差最小點;凡、凡、凡分別為A、B、C點組合的收益率;a，、口，、ac分別為A、B、C點組合的標(biāo)準(zhǔn)差。根據(jù)有效邊界理論，在沒有引入收益率VaR約束的情況下，理性的投資者(風(fēng)險厭惡者)一定會選擇組合邊界L曲線上C點向上的投資區(qū)域，即所謂的有效邊界。結(jié)合圖4.2，我們不難看出，在引進風(fēng)險價值VaR收益率約束的條件后，實際上是縮小了有效邊界的范圍。根據(jù)投資者的共同偏好原則和變換的VaR約束原理

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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[3]基于極值理論的VaR計算方法研究[D]. 馬振華.武漢理工大學(xué) 2009
[4]VaR方法及其在我國證券市場中的運用研究[D]. 施照斌.華東師范大學(xué) 2008
[5]風(fēng)險價值方法在證券投資組合風(fēng)險管理中的一些應(yīng)用[D]. 李振亞.電子科技大學(xué) 2008
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[9]壓力測試?yán)碚摲椒捌湓谖覈顿Y基金中的應(yīng)用研究[D]. 陳思憧.西南財經(jīng)大學(xué) 2006
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