本文以中國開啟融資融券交易試點為背景,使用部分可觀測的Bivariate Probit估計方法,以2010—2015年A股上市公司為樣本,研究了賣空機制對上市公司違規(guī)行為的影響。研究結(jié)果表明:首先,賣空機制的引入降低了公司的違規(guī)傾向,提高了其違規(guī)行為被稽查的概率,該結(jié)論在使用雙重差分控制內(nèi)生性,并使用PSM方法校正樣本選擇性偏差后仍然穩(wěn)健。其次,信息透明度在賣空機制影響公司違規(guī)的過程中,既具有調(diào)節(jié)作用,又發(fā)揮中介效應(yīng)。同時,賣空機制通過提高對公司的威懾力,從而降低其違規(guī)傾向。具體而言,股票融券余額較大、進行了股權(quán)質(zhì)押以及負債率較高的公司,賣空對其違規(guī)行為的威懾效應(yīng)更加明顯。此外,相比領(lǐng)導(dǎo)人違規(guī),賣空機制對信息披露違規(guī)和公司經(jīng)營違規(guī)的影響更強,且隨著時間推移,賣空機制對公司違規(guī)行為的治理作用越發(fā)明顯。本文的研究表明,融券賣空機制在發(fā)現(xiàn)和防范上市公司違規(guī)行為方面扮演著重要角色,對上市公司和監(jiān)管機構(gòu)治理和防范公司違規(guī)具有政策借鑒意義。 

【文章來源】：經(jīng)濟研究. 2019,54(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 理論分析
    1.文獻回顧
        (1)賣空機制。
        (2)公司違規(guī)。
    2.假設(shè)提出
        (1)賣空機制與公司違規(guī)。
        (2)影響機制分析:
        (3)影響機制分析:
三 研究設(shè)計
    1.估計方法與模型
    2.數(shù)據(jù)描述
四、 實證結(jié)果及分析
    1.基本回歸結(jié)果:賣空機制對公司違規(guī)的影響(假設(shè)1a、假設(shè)1b)
    2.影響機制:賣空提高公司信息透明度(假設(shè)2a、假設(shè)2b)
    3.影響機制:賣空加大對公司違規(guī)的威懾力(假設(shè)3a、假設(shè)3b)
    4.賣空機制對不同類別違規(guī)的影響
五、 穩(wěn)健性檢驗
六、 結(jié)論和啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3487121