關(guān)于證券市場的信用問題一直以來倍受學(xué)者們關(guān)注。由于經(jīng)濟(jì)體制的差異，國外的文獻(xiàn)主要研究了個人信用與組織信用之間的相互轉(zhuǎn)化關(guān)系，未能將政府信用納入其中。而中國的特殊性在于：政府信用過于強(qiáng)大而排斥民間信用；社會對國有企業(yè)的信任度依然居于首位。特別是在我國的證券市場中，政府信任被國有資產(chǎn)的“隱性擔(dān)保”功能所強(qiáng)化并轉(zhuǎn)化為政府信用。同時，由于我國證券市場中特有的股權(quán)分置制度以及國有企業(yè)與政府之間的“父子情結(jié)”的存在使得政府對國有企業(yè)的隱性擔(dān)�，F(xiàn)象顯得更為突出。因此，本文希望通過實(shí)證分析研究政府信用是否對我國IPO市場產(chǎn)生了影響。實(shí)證研究得出了兩個主要結(jié)果：其一，擁有國有股權(quán)的上市公司在IPO發(fā)行價格、發(fā)行數(shù)量、募集資金規(guī)模等方面顯著地高于非國有成份的IPO公司；其二，國有股比例與IPO抑價程度呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。對于IPO定價更高的解釋是，政府與國有企業(yè)之間的“父子情結(jié)”使得政府（特別是地方政府）有強(qiáng)烈的意愿讓國有企業(yè)在一級市場融得更多的資金，由此使得國有企業(yè)在IPO價格上定價更高。對于國有股比例與IPO抑價程度的負(fù)相關(guān)關(guān)系的解釋是：一方面國有股比例所內(nèi)含的政府信用的隱性擔(dān)保功能降低了投資者的風(fēng)險，其... 

【文章來源】：四川大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 研究背景和目的
2 政府信用和隱性擔(dān)保
    2.1 信用和政府信用
        2.1.1 信用的解釋
        2.1.2 政府信用的解釋
        2.1.3 股市中的政府信用
    2.2 股市中的政府行為
        2.2.1 政府行為
        2.2.2 政府行為分析
    2.3 股市中的政府隱性擔(dān)保
        2.3.1 政府隱性擔(dān)保的存在
        2.3.2 隱性擔(dān)保與IPO價格的關(guān)系
        2.3.3 隱性擔(dān)保與IPO抑價的關(guān)系
3 發(fā)行制度對IPO市場的影響
    3.1 我國IPO發(fā)行制度的變遷
    3.2 我國IPO定價機(jī)制的變遷
    3.3 發(fā)行制度對IPO定價的影響
    3.4 發(fā)行制度對IPO抑價的影響
4 隱性擔(dān)保條件下的市場行為
    4.1 隱性擔(dān)保的市場信號
    4.2 市場行為特征分析
        4.2.1 投資者行為特征
        4.2.1 國有企業(yè)行為特征
5 政府信用對IPO價格和抑價的實(shí)證研究
    5.1 政府信用對IPO價格的影響
        5.1.1 研究目的和方法
        5.1.2 樣本的選取
        5.1.3 股權(quán)屬性對IPO影響的非參數(shù)檢驗(yàn)
        5.1.4 分階段的非參數(shù)檢驗(yàn)
        5.1.5 非參數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果討論
    5.2 政府信用對IPO抑價的影響
        5.2.1 樣本選取
        5.2.2 變量定義
        5.2.3 回歸模型
        5.2.4 數(shù)據(jù)驗(yàn)證
        5.2.5 回歸結(jié)果討論
6 研究結(jié)論及建議
    6.1 IPO一級市場中的國家信用
    6.2 IPO二級市場中的國家信用
    6.3 不同發(fā)展階段國家信用的影響
    6.4 政策和建議
7 創(chuàng)新和不足
參考文獻(xiàn)
作者科研成果簡介
致謝



本文編號：3486160