本文系統(tǒng)地回顧了國內(nèi)外關(guān)于融資約束、投資-現(xiàn)金流以及大股東控制下投資行為的相關(guān)研究文獻。并采用理論及實證分析兩種方法對基于大股東控制的融資約束對上市公司投資行為影響展開研究。在理論分析中,本文借用K-Z融資約束模型進行理論推導分析,并基于我國大股東控制的現(xiàn)狀,在模型中加入超額收益率函數(shù)對原有模型進行重構(gòu)。通過理論分析發(fā)現(xiàn):由于信息不對稱、交易成本而產(chǎn)生的內(nèi)外部資本成本差異會引起企業(yè)投資不足現(xiàn)象的發(fā)生。但是,通過理論推導得出融資約束與投資-現(xiàn)金流敏感性之間并非只是簡單的線性關(guān)系,即融資約束導致企業(yè)投資不足存在一定的前提條件。同時,大股東控制權(quán)對于企業(yè)過度投資的影響也并非單一關(guān)系,具有一定的區(qū)間分布特征,在不同的區(qū)間可能表現(xiàn)為“隧道效應”或“利息趨同效應”。在實證分析中,有別于以往的研究工作,本文將企業(yè)長期股權(quán)投資、實物投資同時作為被解釋變量,選取綜合規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、利息保障倍數(shù)等多項指標對融資約束進行描述,并利用回歸模型對長期股權(quán)投資和實物投資同時進行描述性分析和回歸檢驗�；貧w結(jié)果表明:實物投資受到企業(yè)融資因素以及成長性的影響;而長期股權(quán)投資更多受到企業(yè)投資機會的影響。本文還從融資約... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 理論意義
        1.1.3 現(xiàn)實意義
    1.2 相關(guān)概念的界定
        1.2.1 控股股東
        1.2.2 融資約束
        1.2.3 投資行為
    1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.3.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    1.4 研究的內(nèi)容及研究方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 研究框架
    1.5 研究特色與擬創(chuàng)新之處
2 理論的回顧與評述
    2.1 傳統(tǒng)的投資理論
        2.1.1 新古典投資理論
        2.1.2 Tobin-Q 投資理論
        2.1.3 MM 理論
    2.2 現(xiàn)代的投資理論
        2.2.1 信息經(jīng)濟學理論
        2.2.2 委托-代理理論
        2.2.3 自由現(xiàn)金流假說
        2.2.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)投資行為
    2.3 基于融資約束的企業(yè)投資理論
        2.3.1 融資約束的度量
        2.3.2 融資約束和企業(yè)投資行為
3 大股東控制下的融資約束對我國上市公司投資行為影響的理論分析
    3.1 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征分析
    3.2 大股東控制、融資約束對企業(yè)投資行為的影響分析
        3.2.1 變量的定義及模型假設(shè)
        3.2.2 模型建立及分析
    3.3 研究假設(shè)的提出
    3.4 本章小結(jié)
4 大股東控制下的融資約束對我國上市公司投資行為影響的實證分析
    4.1 研究樣本的選取
    4.2 融資約束的度量
        4.2.1 規(guī)模型指標的選取分析
        4.2.2 規(guī)模型指標的主成分分析
    4.3 變量的定義和模型的設(shè)計
        4.3.1 變量定義
        4.3.2 模型建立
    4.4 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析
        4.4.1 整體描述性統(tǒng)計
        4.4.2 分組描述性統(tǒng)計
        4.4.3 相關(guān)性分析
    4.5 基于融資約束的分組回歸分析
        4.5.1 基于企業(yè)規(guī)模的分組分析
        4.5.2 基于凈資產(chǎn)收益率的分組分析
        4.5.3 基于利息保障倍數(shù)的分組分析
    4.6 多元回歸分析
        4.6.1 全樣本回歸分析
        4.6.2 穩(wěn)定性檢驗
    4.7 本章小結(jié)
5 基于分組檢驗的進一步實證分析
    5.1 基于股權(quán)分置的分組檢驗
    5.2 基于第一大股東性質(zhì)的分組檢驗
    5.3 基于第一大股東控股程度的分組檢驗
    5.4 本章小結(jié)
6 相關(guān)的政策建議
7 結(jié)論和展望
致謝
參考文獻
附錄
    作者在攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文目錄


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]融資約束與企業(yè)投資行為——基于證券市場最新數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 郭建強,白銳鋒.  山西財經(jīng)大學學報. 2007(12)
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[5]后股權(quán)分置時期市場發(fā)展的新趨勢及監(jiān)管對策[J]. 張寧.  中國金融. 2007(02)
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[7]融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資行為的影響——來自滬深股市的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 劉星,楊亦民.  預測. 2006(03)
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本文編號：3480194