本文通過對95年以來在上海證券交易所發(fā)行上市的新股樣本的橫縱截面上比較研究，分析了中國股市二級市場上新股中長期收益的相關(guān)影響因素和市場表現(xiàn)。實證表明：新股二級市場中長期收益表現(xiàn)顯著好于市場組合，上市后第二和第四年超常收益增加顯著；新股二級市場的中長期收益基本呈現(xiàn)右偏的尖頂峰分布形態(tài)；新股上市后存在短期內(nèi)反應(yīng)過度的特點，新股中長期的高超常收益主要由中小型市值的股票貢獻(xiàn)，故我國股市基本屬于資金推動型的市場，并存在中小盤股票的嚴(yán)重高估和投機性炒作問題。就股票價格的影響因素而言，發(fā)行后每股收益、發(fā)行后每股凈資產(chǎn)特別是BM比率、流通股數(shù)尤其是流通市值、總股本或流通盤占總股本比例、行業(yè)屬性等在較長的時間內(nèi)對新股的二級市場收益有明顯的影響。 進(jìn)一步分析：市場牛熊波段中，在市場指數(shù)相對低位即熊市的下跌末期，較大發(fā)行股數(shù)的新股的市場表現(xiàn)要強于市場組合；而在市場指數(shù)相對高位從牛轉(zhuǎn)熊的下跌初期，較小發(fā)行股數(shù)的新股的市場表現(xiàn)要強于市場組合；新股二級市場的中長期收益與流通股本和流通市值均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而且與流通市值顯著負(fù)相關(guān)，新股的小公司效應(yīng)明顯存在；新股的月份收益排序為3，4，6月份，但在9—12月份均... 

【文章來源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：92 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

第40周超常收益正態(tài)概率分布

第四章實證研究結(jié)果市場中長期收益的市場表現(xiàn)統(tǒng)計表明:在未考慮從發(fā)行到上市這段時間的市場(指上證綜合指金凍結(jié)的機會成本(利息率)和交易成本，而只考慮了上市當(dāng)日的況下，去除奇異收益值后，480個新股樣本的平均首日超常收益率大于歐美發(fā)達(dá)國家成熟市場的新股收益率水平。那么，我國新股幾收益的市場表現(xiàn)總體情況如何呢?率分布情況。筆者截取了首日，加周，40周，80周幾個斷面數(shù)據(jù)，合標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，如圖1一6。，al卜PPlotof首日超常收益碑No伽alPPPlotof20周超常收加勸閱氏qo﹄山.己吧�？诳凇Ｄ干絪歸rvedC口Pro卜ObgerVedCl】口Ptob收益正態(tài)概率分布圖2第20周超常收益正態(tài)概率分布

不同月份新股收益比較

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3430160