發(fā)布時(shí)間：2021-09-08 21:13

　　從財(cái)務(wù)學(xué)的角度來看,上市公司無論是選擇融資行為還是投資行為,一個(gè)必然的目標(biāo)就是增加公司的經(jīng)營績效,進(jìn)而提高公司的市場價(jià)值。但是我國特殊的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了我國上市公司投融資行為的核心目標(biāo)不僅僅是自身公司價(jià)值的最大化,還夾雜了許多其他非效率的因素,因而造成我國上市公司通過股權(quán)再融資募集來的資金使用效率低下。影響我國上市公司融資行為的特殊政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括:金融抑制環(huán)境、普遍的集團(tuán)控制、政府高比例控股權(quán)和較弱的法律保護(hù)環(huán)境等。普遍的集團(tuán)控制構(gòu)成我國上市公司典型的組織制度環(huán)境,這決定了我國絕大多數(shù)上市公司進(jìn)行投融資行為時(shí)不單單面對外部的資本市場,同時(shí)還面對著一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場。而金融抑制環(huán)境產(chǎn)生了控股集團(tuán)通過內(nèi)部資本市場進(jìn)行利益輸送的需求,較弱的法律保護(hù)環(huán)境也為這種行為提供了便利。本文首先從我國上市公司股權(quán)再融資的行為深受政策影響的特征入手,分析了我國上市公司股權(quán)再融資政策的演變,對歷史數(shù)據(jù)的分析也體現(xiàn)了這一特征。其次,對我國上市公司的股權(quán)再融資價(jià)值效率進(jìn)行了描述性分析,發(fā)現(xiàn)上市公司實(shí)施股權(quán)再融資非但沒有顯著提高上市公司的價(jià)值效率,相反,上市公司股權(quán)再融資后經(jīng)營業(yè)績不斷下滑。再次,通過制... 

【文章來源】：華中師范大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
ABSTRACT
目錄
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 股權(quán)再融資效率研究綜述
        1.2.2 內(nèi)部資本市場研究綜述
第二章 我國上市公司股權(quán)再融資概述
    2.1 股權(quán)再融資政策演變
        2.1.1 我國上市公司配股融資的政策演變
        2.1.2 我國上市公司增發(fā)融資的政策演變
        2.1.3 我國上市公司可轉(zhuǎn)債融資的政策演變
    2.2 股權(quán)再融資結(jié)構(gòu)的演變
    2.3 我國上市公司股權(quán)再融資特點(diǎn)
        2.3.1 非理性股權(quán)融資偏好
        2.3.2 隨意改變募集資金投向
第三章 我國上市公司股權(quán)再融資價(jià)值效率分析
    3.1 SEO價(jià)值效率概述
    3.2 SEO價(jià)值效率分析方法
        3.2.1 樣本數(shù)據(jù)選取
        3.2.2 指標(biāo)選取及說明
    3.3 SEO價(jià)值效率描述性分析
        3.3.1 配股價(jià)值效率描述性分析
        3.3.2 增發(fā)價(jià)值效率描述性分析
第四章 制度分析
    4.1 經(jīng)濟(jì)體制因素
        4.1.1 國有企業(yè):隱形補(bǔ)貼
        4.1.2 民營企業(yè):"歧視性"待遇
    4.2 公司治理因素
        4.2.1 股權(quán)模式
        4.2.2 投資者保護(hù)環(huán)境
    4.3 政府治理因素
        4.3.1 政府主導(dǎo)的集團(tuán)擴(kuò)張
        4.3.2 政府主導(dǎo)的重組上市
        4.3.3 經(jīng)濟(jì)聯(lián)邦化與地方政府治理
第五章 實(shí)證分析
    5.1 集團(tuán)內(nèi)部資本市場與上市公司股權(quán)再融資動機(jī)
        5.1.1 研究假設(shè)
        5.1.2 樣本選取
        5.1.3 模型、變量與數(shù)據(jù)
        5.1.4 檢驗(yàn)結(jié)果
    5.2 集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)作與上市公司股權(quán)再融資效率
        5.2.1 研究假設(shè)
        5.2.2 研究設(shè)計(jì)
        5.2.3 檢驗(yàn)結(jié)果
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]上市公司非理性融資行為探析[J]. 陳麗萍,郭玲.  商業(yè)經(jīng)濟(jì). 2008(13)
[2]上市公司股權(quán)再融資對公司績效的影響探討[J]. 張琦.  企業(yè)家天地. 2008(09)
[3]芻議企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場的治理問題[J]. 駱銘民,楊文會.  商業(yè)時(shí)代. 2008(17)
[4]企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置的經(jīng)濟(jì)后果——來自中國企業(yè)集團(tuán)的證據(jù)[J]. 邵軍,劉志遠(yuǎn).  會計(jì)研究. 2008(04)
[5]企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作與企業(yè)績效[J]. 張平.  改革與戰(zhàn)略. 2008(02)
[6]國有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場下的投資行為[J]. 趙弘穎.  經(jīng)濟(jì)論壇. 2007(16)
[7]大股東內(nèi)部資本市場對附屬上市公司價(jià)值的影響——基于華立系的案例分析[J]. 李寧波,邵軍.  遼寧工學(xué)院學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2007(04)
[8]從尋租視角看集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部資本市場和資源配置效率[J]. 王明虎.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2007(07)
[9]上市公司股權(quán)再融資失效問題分析[J]. 管惠榮.  財(cái)會通訊(學(xué)術(shù)版). 2007(05)
[10]企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場對成員企業(yè)投融資效率的影響分析[J]. 趙紅梅.  財(cái)會研究. 2007(05)

博士論文
[1]股權(quán)分置條件下中國上市公司股權(quán)再融資行為和績效研究[D]. 章衛(wèi)東.華中科技大學(xué) 2005
[2]企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場研究[D]. 郭旺.中南大學(xué) 2004

碩士論文
[1]上市公司股權(quán)再融資績效分析[D]. 張勇軍.湖南大學(xué) 2007
[2]地方政府對上市公司股權(quán)再融資的影響[D]. 文晶.北京工商大學(xué) 2007
[3]論企業(yè)集團(tuán)資金集中管理[D]. 丁玨.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2006



本文編號：3391494