針對上市公司在公司章程中預(yù)先設(shè)定的反收購條款與該公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的關(guān)系,基于2008～2017年A股上市公司的面板數(shù)據(jù),采用OLS和Tobit等實(shí)證方法,考察了累積投票制、絕對多數(shù)條款、董事提名權(quán)的時(shí)間限制和股份限制、董事會資格審查和交錯董事會等6種反收購條款的數(shù)目與公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的關(guān)系,并用PSM-DID和工具變量法考慮了自變量的內(nèi)生性問題、自變量的滯后效應(yīng)和非線性影響、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的度量、公司的個體效應(yīng)等進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。研究認(rèn)為,反收購條款的數(shù)目與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平呈正相關(guān)關(guān)系,上市公司的反收購條款越多,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力就越強(qiáng);當(dāng)公司的股權(quán)集中度較低、CEO為創(chuàng)始人、CEO存在股權(quán)激勵、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)屬于民營企業(yè)及處于創(chuàng)新型行業(yè)時(shí),上述反收購條款對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響將更大。研究表明,應(yīng)當(dāng)鼓勵創(chuàng)新型公司制定一些反收購條款,穩(wěn)定公司的控制權(quán),使管理層更加專注于公司的長期發(fā)展。 

【文章來源】：長安大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2020,22(02)

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

反收購條款的數(shù)目與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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