本文采用國內某大型券商的投資者交易數據,研究了投資者的股利偏好及其背后機理。研究發(fā)現(xiàn),在控制公司的盈利能力后,現(xiàn)金分紅并不影響股票的估值�，F(xiàn)金股利公告后,機構投資者顯著地凈賣出,散戶雖有一定程度的凈買入,但并不顯著,且其規(guī)模遠小于股票股利的情形。這些證據表明,無論機構還是散戶均不偏好現(xiàn)金股利,散戶更加偏好股票股利。不同特征的投資者現(xiàn)金股利偏好存在顯著差異,相對而言,低換手率、非博彩型、過去投資盈利的投資者更加偏好高現(xiàn)金股利。我們建議股利監(jiān)管政策應減少對公司決策的干預,增加對投資人行為的調節(jié)。本文的發(fā)現(xiàn)為監(jiān)管層引導投資人行為提供了理論基礎和新的啟示。 

【文章來源】：金融研究. 2014,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數】：19 頁

【部分圖文】：

注:左軸表示散戶持股比例，右軸表示機構持股比例，橫軸表示距離股利政策公告月的時間，負數表示公告前，正數表示公告后，0表示公告月

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3328704