近三十年來,公司首次上市公開發(fā)行股票的抑價問題一直備受國外研究者的關(guān)注。對于這一“IPO抑價之謎”,我國學(xué)者迄今為止也給出了很多合理的解釋。但是,我國新股首次發(fā)行的短期抑價程度至今仍舊大幅高于西方成熟市場卻是一個不爭的事實(shí),因此仍需要進(jìn)一步尋求答案。從制度演進(jìn)的視角來看,我國證券市場是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的產(chǎn)物,具有明顯的中國特色,主要表現(xiàn)就是政府管制嚴(yán)格和公司治理水平低下。政府的職能轉(zhuǎn)換和公司治理水平的不斷優(yōu)化都是處在中國“新興加轉(zhuǎn)軌”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大潮之中,不可避免的,放寬政府管制會影響公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化對市場的信號顯示作用。從長遠(yuǎn)來看,IPO的定價最終是要取決于上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、公司所處發(fā)展階段及所處行業(yè)等市場化指標(biāo),而不是政府的層層審核與監(jiān)管。公司治理水平的提高是公司長期快速穩(wěn)定發(fā)展和投資者獲得長期收益的保障,應(yīng)該是在資本市場融資時得以體現(xiàn)的重要因素。但不同于成熟市場,在中國IPO的整個過程中,政府扮演著十分重要的角色,它不但要承擔(dān)市場監(jiān)管的責(zé)任,還要對發(fā)行人的質(zhì)量情況進(jìn)行審查、擔(dān)保。2008年,南開大學(xué)發(fā)布的“中國公司治理評價指數(shù)”表明中國公司治理水平正在逐年提升。可實(shí)際上,在... 

【文章來源】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
1. 導(dǎo)論
    1.1 研究背景及研究意義
    1.2 研究方法與主要貢獻(xiàn)
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 主要創(chuàng)新與研究貢獻(xiàn)
    1.3 文章結(jié)構(gòu)安排
2. 國內(nèi)外IPO抑價理論研究綜述
    2.1 國外關(guān)于IPO抑價理論研究綜述
        2.1.1 基于信息不對稱理論的解釋
        2.1.2 基于其他理論的解釋
    2.2 國內(nèi)關(guān)于IPO抑價理論研究綜述
        2.2.1 關(guān)于國外理論模型的檢驗(yàn)
        2.2.2 對國內(nèi)抑價影響因素的分析
3. 我國新股發(fā)行制度的演進(jìn)
    3.1 我國股票發(fā)行審核制度的歷史演變
        3.1.1 審批制
        3.1.2 核準(zhǔn)制下的通道制
        3.1.3 核準(zhǔn)制下的保薦制
    3.2 我國IPO發(fā)售機(jī)制的歷史演進(jìn)
        3.2.1 行政化IPO發(fā)售機(jī)制
        3.2.2 市場化IPO發(fā)售階段
        3.2.3 我國股票發(fā)售機(jī)制各階段存在的問題
4. 公司治理對IPO抑價的影響
    4.1 對于公司治理內(nèi)涵的認(rèn)識
    4.2 公司治理對我國IPO抑價影響分析
5. 新股發(fā)行抑價的實(shí)證研究
    5.1 理論分析與研究假設(shè)
        5.1.1 理論分析
        5.1.2 研究假設(shè)
    5.2 研究設(shè)計(jì)及實(shí)證結(jié)果分析
        5.2.1 數(shù)據(jù)選取、變量定義
        5.2.2 模型設(shè)定及結(jié)果分析
6. 研究結(jié)論及政策建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究局限
    6.3 政策建議
        6.3.1 加快資本市場的市場化進(jìn)程
        6.3.2 繼續(xù)完善保薦機(jī)制
        6.3.3 完善上市公司的公司治理機(jī)制
        6.3.4 完善信息披露制度
參考文獻(xiàn)
后記
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國股票發(fā)行審批制與核準(zhǔn)制下IPO定價效率的比較研究[J]. 周孝華,趙煒科,劉星.  管理世界. 2006(11)
[2]我國IPO定價合理性的實(shí)證分析[J]. 曹鳳岐,董秀良.  財(cái)經(jīng)研究. 2006(06)
[3]定價機(jī)制、承銷方式與發(fā)行成本:來自中國IPO市場的證據(jù)[J]. 楊記軍,趙昌文.  金融研究. 2006(05)
[4]股權(quán)制衡與公司經(jīng)營業(yè)績[J]. 趙景文,于增彪.  會計(jì)研究. 2005(12)
[5]德國新股預(yù)發(fā)行市場對IPO詢價制度的影響及啟示[J]. 郭建斌,孫震海.  世界經(jīng)濟(jì)研究. 2005(05)
[6]股權(quán)分置、政府管制和中國IPO抑價[J]. 劉煜輝,熊鵬.  經(jīng)濟(jì)研究. 2005(05)
[7]新股發(fā)行博弈和市場化定價——基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典模型的分析[J]. 楊丹.  財(cái)經(jīng)論叢(浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)). 2004(03)
[8]新股公開發(fā)行定價方式的探討[J]. 毛立軍,李一智.  中南大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2004(03)
[9]上市公司殼資源價值與新股定價實(shí)證研究[J]. 楊丹.  經(jīng)濟(jì)學(xué)家. 2004(02)
[10]政府是否應(yīng)該干預(yù)新股定價[J]. 楊丹.  金融教學(xué)與研究. 2003(06)



本文編號：3328327