研究指令驅(qū)動市場連續(xù)競價階段的限價指令簿特征是金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的一個重要組成部分。本文以滬深300指數(shù)成份股的高頻數(shù)據(jù)為樣本,實證檢驗了中國股票市場限價指令簿的量價關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上,對中國股票市場逆向選擇成本進行了深入探討。本文的主要研究內(nèi)容如下:1.中國股票市場限價指令簿量價關(guān)系研究。首先介紹限價指令簿量價關(guān)系理論模型,然后從限價指令簿的靜態(tài)特征和動態(tài)更新兩個角度對量價關(guān)系進行實證檢驗,并將實證結(jié)果與Glosten和Harris（1988）提出的價格沖擊模型進行對比分析。研究發(fā)現(xiàn),與Sand?s（2001）對斯德哥爾摩股票交易所的實證結(jié)果相比,中國股市作為一個新興市場,更適合用限價指令簿量價關(guān)系模型來刻畫,且逆向選擇成本顯著影響了股票的短期價格變化。2.限價指令簿量價關(guān)系模型擴展。首先,分析交易之間時間間隔對限價指令簿收斂到均衡狀態(tài)的影響,以及市價指令流的概率分布情況。進一步,對模型進行擴展,并對中國股票市場進行了實證檢驗。研究結(jié)論表明,市價指令委托量與該股票當(dāng)前一段時間內(nèi)的交易量成正比,逆向選擇成本隨該股票交易量水平上升而減小,隨股票價格波動性增大而增大,逆向選擇成本與指令不... 

【文章來源】：電子科技大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

模型回歸結(jié)果與實際價格沖擊

市價指令流委托量分布圖


本文編號：3310749