研究指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的限價(jià)指令簿特征是金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的一個(gè)重要組成部分。本文以滬深300指數(shù)成份股的高頻數(shù)據(jù)為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了中國(guó)股票市場(chǎng)限價(jià)指令簿的量?jī)r(jià)關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上,對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)逆向選擇成本進(jìn)行了深入探討。本文的主要研究?jī)?nèi)容如下:1.中國(guó)股票市場(chǎng)限價(jià)指令簿量?jī)r(jià)關(guān)系研究。首先介紹限價(jià)指令簿量?jī)r(jià)關(guān)系理論模型,然后從限價(jià)指令簿的靜態(tài)特征和動(dòng)態(tài)更新兩個(gè)角度對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并將實(shí)證結(jié)果與Glosten和Harris（1988）提出的價(jià)格沖擊模型進(jìn)行對(duì)比分析。研究發(fā)現(xiàn),與Sand?s（2001）對(duì)斯德哥爾摩股票交易所的實(shí)證結(jié)果相比,中國(guó)股市作為一個(gè)新興市場(chǎng),更適合用限價(jià)指令簿量?jī)r(jià)關(guān)系模型來(lái)刻畫(huà),且逆向選擇成本顯著影響了股票的短期價(jià)格變化。2.限價(jià)指令簿量?jī)r(jià)關(guān)系模型擴(kuò)展。首先,分析交易之間時(shí)間間隔對(duì)限價(jià)指令簿收斂到均衡狀態(tài)的影響,以及市價(jià)指令流的概率分布情況。進(jìn)一步,對(duì)模型進(jìn)行擴(kuò)展,并對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)論表明,市價(jià)指令委托量與該股票當(dāng)前一段時(shí)間內(nèi)的交易量成正比,逆向選擇成本隨該股票交易量水平上升而減小,隨股票價(jià)格波動(dòng)性增大而增大,逆向選擇成本與指令不... 

【文章來(lái)源】：電子科技大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

模型回歸結(jié)果與實(shí)際價(jià)格沖擊

市價(jià)指令流委托量分布圖


本文編號(hào)：3310749