2000年10月31日，上市公司同仁堂股份有限公司分拆其子公司（同仁堂科技）在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市，這是中國資本市場上第一家成功完成分拆上市的上市公司，而且到目前為止它也是1000多家上市公司中唯一成功的一家，同仁堂模式為廣大學(xué)者研究分拆上市這一新型的資本運(yùn)作方式提供了一個獨(dú)特而現(xiàn)實(shí)的視角。本文對西方分拆上市經(jīng)濟(jì)動因的兩大財務(wù)假說理論進(jìn)行了闡述，并在此基礎(chǔ)上探討了同仁堂分拆上市的經(jīng)濟(jì)動因。同時對同仁堂公司的同業(yè)競爭者的股價反應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證，實(shí)證結(jié)果表明：同仁堂分拆上市的經(jīng)濟(jì)動因更符合信息不對稱假說理論，即同仁堂分拆上市導(dǎo)致股東財富增加的原因是：由于信息不對稱的存在，分拆之前同仁堂公司的價值被市場相對低估，而同仁堂科技公司的價值被市場相對高估，通過分拆，公司價值信息獲得了更多的披露，這減輕了信息不對稱的程度，使市場重新認(rèn)識了同仁堂和同仁堂科技公司的價值，而同仁堂公司的價值是同仁堂科技公司價值的好幾倍，因此同仁堂股票對分拆上市事件的凈反應(yīng)為正，即在分拆上市宣告期，同仁堂股票獲得了顯著的正的超額報酬率，分拆上市帶來了母公司股東財富的增加。 

【文章來源】：南京理工大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
引言
1 分拆上市概述
    1.1 分拆上市的相關(guān)概念
    1.2 分拆上市的利弊
    1.3 國內(nèi)外分拆上市現(xiàn)狀
2 西方分拆上市經(jīng)濟(jì)動因的理論闡述
    2.1 分拆上市的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)----價值創(chuàng)造
    2.2 信息不對稱假說理論
        2.2.1 信息不對稱假說理論的基本內(nèi)容
        2.2.2 信息不對稱假說理論的進(jìn)一步完善
    2.3 剝離價值假說理論
        2.3.1 籌資策略假說理論
        2.3.2 投資策略假說理論
        2.3.3 管理者激勵假說
        2.3.4 核心化戰(zhàn)略假說
    2.4 兩種假說理論的相關(guān)實(shí)證研究
3 我國分拆上市經(jīng)濟(jì)動因的相關(guān)研究現(xiàn)狀
    3.1 期權(quán)創(chuàng)造假說
    3.2 同仁堂分拆上市的動機(jī)研究
4 同仁堂分拆上市經(jīng)濟(jì)動因的實(shí)證分析
    4.1 案例概況
        4.1.1 分拆的過程
        4.1.2 上市的過程
    4.2 同仁堂分拆上市動機(jī)簡析
    4.3 同仁堂分拆上市經(jīng)濟(jì)動因的實(shí)證研究
研究結(jié)論、局限與研究前景
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]分拆上市與母公司股權(quán)價值研究——“同仁堂”分拆子公司上市的實(shí)證分析[J]. 王化成,程小可.  管理世界. 2003(04)
[2]國有法人股回購的信息內(nèi)涵及市場識別——“云天化”和“申能股份”公司回購國有法人股的實(shí)證研究[J]. 王偉.  管理世界. 2002(06)
[3]分拆上市的多贏元素[J]. 馬成.  企業(yè)改革與管理. 2001(11)
[4]海外公拆上市——國內(nèi)上市公司一種現(xiàn)實(shí)選擇[J]. 劉卓琳.  科學(xué)投資. 2001(07)
[5]神州數(shù)碼6月在港分拆上市[J]. 初蒙.  互聯(lián)網(wǎng)周刊. 2001(08)
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[7]分拆上市的目標(biāo)市場[J]. 李國秋,呂斌.  資本市場. 2000(10)
[8]上市公司面對二板市場的選擇:分拆上市[J]. 林凌.  證券市場導(dǎo)報. 2000(07)
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本文編號：3303585